加密 ETF 最新“戰況”：12 家機構豪擲 158 億美元，貝萊德吸金超九成，多家 ETF 掉隊

作者：Nancy，PANews

隨著比特幣和以太坊價格日漸攀升，華爾街正透過加密ETF加速掌控加密資產的定價權，成為洞察價格走勢與市場情緒的重要風向標。剛收官的二季度機構財報顯示，機構資金的強勢入場推動加密ETF規模擴張的同時，也加劇了市場格局的分化，特別是貝萊德旗下產品成為新增資金的核心配置首選，而其他機構的ETF的表現則相對低迷。

現貨ETF資金流向分化明顯，貝萊德獨攬大額流入

今年二季度，美國比特幣和以太坊現貨ETF整體表現強勁，但資金流入高度集中，長尾ETF表現相對暗淡。

根據SoSoValue數據顯示，12隻相關ETF在該季度共錄得128億美元淨流入，平均每月流入約42.67億美元，但資金流入幾乎被一家獨攬。

貝萊德的IBIT單季吸金124.5億美元，幾乎佔據整個市場淨流入的96.8%，同期股價上漲23.1%。相比之下，其他機構的表現則顯得暗淡，其中富達FBTC錄得約4.9億美元淨流入，股價漲幅約為23.15%；灰度的迷你BTC流入超過3.3億美元，股價期間漲幅達22.9%；Bitwise的BITB流入超1.6億美元，期間股價上漲了23%；VanEck的HODL淨流入不到1.5億美元，股價漲幅約為23.1%；其餘7隻產品（例如灰度GBTC、方舟投資ARKB等）則普遍出現淨流出。

以太坊現貨ETF同樣表現亮眼。SoSoValue數據顯示，9隻以太坊現貨ETF在這一季度累計淨流入超過17.9億美元，平均每月流入超過5.9億美元。

其中，貝萊德的ETHA仍是資金主要承接者，淨流入近14.5億美元，期間股價漲幅達到11.5%；富達的FETH吸引了超2.5億美元的資金淨流入，股價上漲了34.6%；灰度的迷你ETH淨流入逾1.6億美元，股價也取得了34.7%的漲幅；Bitwise的ETHW淨流入約3327萬美元，期間股價上漲36.37%；VanEck的ETHV獲得了581萬美元的資金流入，股價漲幅達34.76%；灰度ETHE淨流出超1.3億美元，股價單季上漲34.26%；Franklin的EZET獲得約632萬美元的淨流入量，股價上漲約34.61%；21Shares的CETH流入814萬美元，股價漲幅為34.63%；Invesco的QETH淨流入337萬美元，股價上漲了約33.6%。

12家持倉總額達158億美元，貝萊德產品成重倉首選

PANews梳理了12家上市公司在Q2的比特幣/以太坊現貨ETF持倉情況，這些機構在該季度普遍加大了比特幣和以太坊ETF的配置力度，累計持倉約158億美元，約占所有比特幣ETF市值的十分之一，同時通過看漲/看跌期權強化風險管理和收益優化。

其中，在比特幣現貨ETF方面，IBIT和FBTC是機構重點佈局的標的，多數機構如高盛、Jane Street、海納國際、Millennium Management等顯著增持；而ARKB在部分機構中出現爆發性增倉，如海納國際和Schonfeld Strategic Advisors等。以太坊ETF方面，ETHA成為各機構的首選標的，高盛、Millennium Management、Capula Management等在二季度均顯著加倉。而FETH也被多家機構增持，但規模和增幅相對ETHA較小，其餘以太坊ETF大多"掉隊"。

高盛：現貨持倉超27億美元，ETHA增幅283%

截至2025年第二季度，高盛加大了對加密ETF的投資力度，其現貨持倉規模已超過27億美元，特別是以太坊相關產品的增持最為顯著。具體來說，高盛在本季度略微加倉了IBIT，持倉規模已超過15.68億美元，並持有價值超12.5億美元的IBIT看漲與看跌期權；同時，該機構也增持了FBTC，持倉價值超過4.3億美元，並減少了相應的看跌期權。

而在以太坊現貨ETF上，高盛在ETHA上大幅加倉，持股數量環比上漲283%，持倉市值超過4.74億美元，並新增了價值超1430萬美元的看漲期權；不僅如此，其還小幅增持約195萬股FETH，持倉價值達到2.46億美元。

Brevan Howard：現貨持倉規模接近23億美元，大幅增持IBIT

Brevan Howard是全球最大的宏觀對沖基金之一。截至2025年Q2，Brevan Howard持有超3750股貝萊德IBIT（價值約22.96億美元），較第一季度增持了超過1590萬股，增幅達74%。同時，Brevan Howard還在本季度新增價值40萬美元的IBIT認沽期權，用於對沖潛在風險。不僅如此，該機構還在二季度新增持有超4.3萬股貝萊德ETHA，價值約為80.6萬美元。

Jane Street：主力增持IBIT和ETHA，現貨與期權雙線佈局

在2025年第二季度，全球知名量化交易公司Jane Street大幅增加了多個比特幣/以太坊現貨ETF的現貨配置，整體持倉規模超22億美元，並通過波動性交易與對沖來強化收益和風險管理，但持倉規模以貝萊德旗下ETF產品為核心。

在比特幣現貨ETF方面，本季度Jane Street持有2396.7萬股IBIT（價值約14.67億美元），持股數量較Q1增長了268%，同時顯著加大了IBIT的看漲與看跌期權敞口，相關期權持倉總價值升至17.8億美元；ARKB持有1143萬股（價值約為4.09億美元），環比增長128%，並同步大幅擴張ARKB看漲和看跌期權；GBTC持倉102萬股（價值約為8655萬美元），環比增長219%，同時持有約2400萬美元的相關看漲和看跌期權；BITO持倉價值超5374萬美元，股份較Q1增長232%；新增持了19萬股的BITB，價值約為1160萬美元。相比之下，Jane Street對灰度迷你BTC進行小幅減持，並大幅減少了DEFI持有規模。

在以太坊現貨ETF方面，Jane Street二季度持有的ETHA價值超過1.3億美元，較一季度增持超過378萬股，並新增價值超4200萬美元的相關看漲與看跌期權；FETH持倉規模達4737萬美元，環比增長36%。此外，ETHE、ETH、EZET和QETH的持倉規模均在數百萬美元左右，而ETHW與CETH則被大幅減倉甚至清倉。

海納國際集團：重倉IBIT和FBTC，大舉建倉以太坊ETF

截至2025年第二季度，海納國際集團持有的比特幣/以太坊現貨ETF價值接近15億美元，並加大期權規模管理波動風險。

其中，海納國際持有價值超6.8億美元IBIT，以及高達15.6億美元的看漲期權和7.5億美元的看跌期權；FBTC的持倉規模超3.1億美元，同時配置了接近9.5億美元的看漲和看跌期權；ARKB的持有規模增至3.57億美元，持股數量環比激增4565%，是最顯著的增倉標的；BITB持股數量也環比增長1093%，持倉價值約1億美元；以及還持有價值數千美元的灰度GBTC和BTC、數百萬美元BTCW和HODL。

在以太坊現貨ETF方面，海納國際持有價值1790萬美元的ETHA，並新增價值超8400萬美元的看漲和看跌期權；灰度的ETH持股數量環比上漲588%，持倉規模約2327萬美元。另外，該機構還擴大和新增了FETH、FETH和ETHW等產品現貨和期權倉位，價值大多數百萬美元。

Horizon Kinetics Asset Management：比特幣ETF為核心配置，倉位變化不明顯

Horizon Kinetics Asset Management的加密ETF倉位價值超14.3億美元，比特幣ETF為主要配置。二季度，Horizon Kinetics略微減持了GBTC，持倉規模仍超12.3億美元，並持有1.46億美元的灰度BTC，持股數量與上季度持平；同時，IBIT持倉規模擴大至5888萬美元，持股數量環比增長約為11%；HODL和FBTC倉位並未出現明顯變化，資產價值為數十萬美元。另外，該機構還持有少量灰度的ETHE和ETH。

Schonfeld Strategic Advisors：總持倉價值逾11億美元，大幅增持ARKB

多策略對沖基金管理公司Schonfeld Strategic Advisors二季度繼續增持特幣和以太坊相關基金，持倉總價值約11.2億美元。

比特幣現貨ETF方面，Schonfeld Strategic Advisors持有價值超4.37億美元FBTC，持股數量環比小幅增長；IBIT持倉規模提升至約3.47億美元，並新增價值153萬美元的看漲期權；ARKB的持倉數量環比暴增1228%，持股價值接近1.2億美元；BITB的持倉價值擴大至1.13億美元，以及持有約53萬美元的GBTC。

同時，該機構本季度增持了約168萬股ETHA，持倉價值達8445萬美元；新建倉了50萬股ETHW，價值約903萬美元；FETH持股數量與上季保持不變，價值約404萬美元。

Avenir Group：IBIT持倉規模超10億美元，位居亞洲機構投資者首位

Avenir Group是李林創立的家族辦公室。截至今年第二季度，Avenir Group持有超10.1億美元的IBIT，持股數量環比增長12%，位居亞洲機構投資者首位，並新增價值約1220萬美元的看漲期權；FBTC的持倉規模約551萬美元。

Millennium Management：IBIT占比過半，加大以太坊ETF配置

截至2025年第二季度，全球替代投資管理公司Millennium Management持有價值超9.4億美元的加密ETF，主要以比特幣現貨ETF為主。

其中，Millennium Management持有價值超4.88億美元的IBiT，持股數量較Q1增長了22%，同時還持有價值超2800萬美元的看漲和看跌期權；FBTC的持倉數量與上季度變化不大，資產價值達到1.6億美元；BITB略微減倉，持倉價值接近4530萬美元；ARKB持有價值約3800萬美元，持股數量環比增長207%；灰度BTC和GBTC持倉價值分別接近近3000萬美元和196萬美元。

在以太坊現貨ETF方面，Millennium Management在Q2新增持倉超580萬股ETHA，價值超1.1億美元；灰度ETH持股數量也環比增長了103%，持有價值達到5885萬美元；FETH也得到大幅加倉，持倉價值約為1052萬美元；ETHW倉位較上季度保持不變，資產價值上漲至260萬美元左右。

Capula Management：總持倉逾8億美元，IBIT占大頭

Capula Management是歐洲最大的對沖基金管理公司之一，二季度持有價值超8.68億美元的比特幣/以太坊現貨ETF。其中，Capula Management持有超948萬股IBIT（價值約5.8億美元），環比增長23%。同時，該機構持有價值約1.4億美元的FBTC，但較Q1的持倉大幅下降65%。

以太坊現貨ETF方面，Capula Management在本季度擴大了相關配置規模，其中ETHA持倉激增196%至535萬股，價值超過1億美元；而FETH持倉略增至約4521萬美元。

對稱資本：僅持超6.8億美元的IBIT，二季度小幅加倉

對稱資本（Symmetry Investments）是一家總部位於香港的對沖基金公司，專注於固定收益套利和全球宏觀策略。2025年第二季度，對稱資本對IBIT的持倉較上季度增加了約4%，持股數量超1123萬股，對應價值超6.88億美元。

Mubadala Investment：維持IBIT持倉不變

Mubadala Investment是一家主權投資機構，全球資產管理規模超過3300億美元。該基金在Q2持有超過872萬股IBIT，與上季度持股數量保持不變。不過，由於IBIT股價上漲，其持倉價值增至約5.34億美元。

Sculptor Capital：持倉總價值突破5億美元，大幅加倉IBIT

全球替代資產管理公司Sculptor Capital在Q2持有價值超5億美元的比特幣現貨ETF。具體來說，該機構本季度大幅加倉了IBIT，持股數量環比增長60%，持倉價值超2.7億美元。同時，該機構還持有價值超2億美元和2152萬美元的FBTC和BITB，持股數量與一季度並未任何變化。