- Hyperliquid 每日現貨交易量達到 $3B，月收入達到 $87M。
- Hyperliquid 現在控制著近 80% 的去中心化永續合約市場。
- 然而，驗證者中心化和交易量依賴等風險仍然存在。
Hyperliquid 的原生代幣 HYPE 在 8 月迄今已上漲 21.7%，鞏固了其在表現最好的大盤加密貨幣中的地位。
該代幣的價格約為 45 美元，略低於 7 月的歷史高點 49.75 美元，而每日交易量持續激增。
許多投資者問的問題是，這種勢頭是否能夠持續，或者隨著更廣泛的市場狀況的變化，漲勢是否有失去動力的風險。
動力建立在強勁的基本面之上
與大多數在本月市場回調期間陷入困境的山寨幣不同，HYPE 一直保持彈性。
雖然在傑羅姆·鮑威爾暗示可能在 9 月降息後， 比特幣從 117,000 美元的峰值回落至 111,000 美元 ，但 Hyperliquid 的數字仍在增長。
該平台上的現貨交易單日達到創紀錄的 30 億美元，其中僅比特幣就達到 1.5 億美元，使其成為中心化和去中心化交易所的第二大現貨 BTC 交易場所。
與此同時，該交易所本月產生了 93,500,000 美元的費用和近 87,000,000 美元的收入，創下了有記錄以來最強勁的一個月。
這些指標突顯了一個平臺，它不僅吸引交易者，還將活動轉化為可觀的現金流。這與競爭對手形成鮮明對比，儘管銷量激增，但競爭對手往往難以擴大收入。
永續期貨市場的後起之秀
Hyperliquid 的快速崛起也得益於其在去中心化永續合約中的主導地位，目前它控制著近 80% 的市場份額。
根據 Coingecko 的數據 ，在更廣泛的去中心化交易所類別中，Hyperliquid 控制著 18.4%，是最大的市場份額。
在鼎盛時期，該平台每天處理多達 300 億美元的交易，這一水平只有少數去中心化交易所達到過。
該交易所的成功來自於技術效率的結合，包括透過其 HyperBFT 共識實現亞秒級最終確定性，以及為交易者和開發者提供費用分攤激勵的社群優先方法。
該策略使 Hyperliquid 超越了 dYdX 等老牌競爭對手，後者的市場份額從 2024 年初的 30% 縮小到年底的僅 7%。
如今，Hyperliquid 的交易份額已穩定在 65% 以上，有時甚至達到 80%，鞏固了其作為領先的永續去中心化交易所的地位。
大預測，大風險
該平台的崛起並沒有被忽視。在 WebX Tokyo 的主題演講中，BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 預測，如果 HYPE 的費用收入從 1.2 億美元擴大到 250 億美元以上，其費用收入將在未來三年內上漲 126 倍。
Watching @CryptoHayes predict HYPE pumping 126x in Tokyo.
Hyperliquid. pic.twitter.com/PL8xI0gcsB
— Alex Svanevik 🐧 (@ASvanevik) August 25, 2025
市場反應迅速，HYPE 的價格短暫飆升，交易量在 24 小時內飆升超過 60%。
儘管如此，海耶斯本人承認，他的大膽決定只有大約四分之一的時間是正確的。分析師也警告說，Hyperliquid 面臨風險。
該平台嚴重依賴持續的交易量，使其在長期熊市中容易受到低迷的影響。
由於只有 16 個驗證者，對中心化和透明度的擔憂仍然存在。
缺乏開源程式碼和對小團隊的依賴也使其面臨執行風險。
Hyperliquid 價格上漲能持續嗎？
目前，HYPE 的基本面似乎足以支撐其近期的反彈。
其不斷增長的費用收入、創紀錄的現貨交易量以及永續期貨壓倒性的市場份額表明該平台的執行精度非常高。
OAK Research的估值估計 稱，HYPE的公允價值在32美元至49美元之間，這表明其交易價格接近保守模型的高端，但並未過度緊張。
漲勢能否延續取決於更廣泛的市場狀況和 Hyperliquid 管理風險的能力。
如果鏈上交易繼續成長並且該平台維持目前的採用速度，HYPE 很可能有攀升的空間。
