昨日加密貨幣市場一度出現反彈，但隨後在美國時段遭遇賣壓，比特幣從 113,000 美元水平回落至 111,500 美元。而以太幣則一度跌至 4,400 美元水平。
與此同時，傳統避險資產黃金則持續走強，最高漲至每盎司 3,423 美元，僅距本月初創下的歷史高點 3,500 美元咫尺之遙。若以 8 月整月計算，金價累漲近 4%，而比特幣同期則下跌 5.2%。在降息與美元走弱的宏觀環境下，黃金受益明顯，但「數位黃金」比特幣卻未能同步獲得提振。
不過，摩根大通（JPMorgan）分析師認為，比特幣當前價格被市場「低估」。該行分析師指出，比特幣年初波動率接近 60%，如今已降至 30%，創歷史新低。分析團隊主管 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，基於風險調整後估值，比特幣的「合理價格」應在 12.6 萬美元左右，預期年底前有望達到。
報告指出，比特幣波動性下滑的關鍵，在於企業儲備持續大舉買入，目前已佔比特幣總供應量 6% 以上。JPMorgan 將此動態類比為 2008 年金融危機後的央行量化寬鬆（QE），因被動持倉鎖定資產，壓抑了市場波動。
另一個推動因素是指數被動資金的流入。Strategy 納入主要股指後吸引新資金，Metaplanet 則因晉升為富時羅素中型股，進一步納入 FTSE All-World Index。這些被動配置強化了比特幣的投資價值。
同時，企業間的比特幣儲備競爭愈發激烈。據悉，納斯達克上市公司 KindlyMD 已申請最多籌集 50 億美元，以比特幣作為主要儲備資產；而 Adam Back 的 BSTR 則計劃挑戰 Marathon Digital，力爭成為僅次於 Strategy 的第二大持幣企業。
JPMorgan 強調，儲備買盤、指數納入及波動性下降，正共同推升比特幣的投資吸引力。比特幣與黃金的波動率比值已降至 2.0，創歷史新低，意味著在投資組合配置中，比特幣所需的風險資本僅為黃金的兩倍。若要與黃金約 5 兆美元的私人投資規模看齊，比特幣市值須增加約 13%，對應價格為 12.6 萬美元。
參考來源
