a16z 合夥人給 Web3 創始人的十年建議：新週期裡，只需盯住三件事

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從比特幣白皮書的震撼，到穩定幣的產品市場契合，再到 Crypto 與 AI 的交疊，以及對創始人的忠告。

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Portal Labs

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Portal Labs：Arianna 進入加密領域的起點，是十多年前第一次讀到比特幣白皮書時的震撼。但真正讓她留下來的，並不是那一瞬間的心動，而是此後十餘年裡親歷的起起落落。她見證了比特幣的誕生、DeFi 的繁榮、NFT 的狂熱，也經歷了隨之而來的泡沫與冷卻。正是在這樣的長週期觀察裡，她逐漸形成一個清晰認知：加密行業從來不是線性成長，而是以劇烈的波浪式前進，情緒與資本交替湧退。也因此，她把關注點從「預測下一波風口」轉向「識別誰在逆風構建」。她的投資方法更像是一種跟隨：跟隨最優秀的創始人正在做的事。當最強的創始人湧向穩定幣，資金就應靠攏那裡；當尖端團隊在 Crypto × AI 或 DePIN 上持續投入，新的價值窪地往往也會隨之成形。不是先有宏大論斷，再去找項目來印證，而是用一線 builder 的去向，校準自己的世界觀與資本分配。對中國的 Web3 創始人與高淨值投資者，這種方法論比「週期預判」更可操作。對創始人來說，冷卻期不是藉口，而是一種篩選：沒有掌聲的年份裡還能把產品和堆疊往前推，才說明方向和人都對；對配置者來說，真正該評估的不是主題的熱度，而是團隊在困難年份裡是否仍能保持速度、紀律與使命密度。這種「識人 — 看長期執行 — 再談估值」的順序，比任何短線敘事都更能穿越牛熊。 把鏡頭收窄到穩定幣。Arianna 的判斷很樸素：它之所以成為當下的重心，不是因為新的投機故事，而是因為兩端都真的在用 —— 消費者用它跨境轉帳、對沖本幣波動；企業用它結算、調撥、做應收應付的橋。更關鍵的是，過去一年半，速度與成本這兩個基礎設施「閥門」終於被扭開，穩定幣才從想像裡的支付網絡，變成現實裡的結算層。這點對中國的 Web3 創始人與高淨值更是直接命中。對出海團隊來說，真正卡脖子的往往不是產品，而是資金流：如何穩定、低成本、可追溯地把錢發到東南亞的標註團隊、非洲的節點維護者、拉美的渠道夥伴手裡；如何讓海外客戶在沒有複雜對公流程的情況下完成付款；如何在美元環境裡管理週期性應收，在本幣環境裡控制匯率風險。穩定幣的價值，不在「幣」，在「軌」。當你把資金進出、身份校驗、對帳回執、稅務留痕都標準化到一條可審計的軌道上，跨境業務的複雜性會顯著下降。Arianna 的直覺是：短期百花齊放，長期一定收斂到少數「有規模、有信譽、有生態位」的穩定幣；再往後，前端體驗會抽象化，用戶幾乎不感知具體幣種，後端由「軌交互通」自動完成清結算。這也意味著，團隊應該更關注如何把業務流程徹底「穩定幣原生化」，而非盲目去發行新幣。 Arianna 強調，超級週期往往不是單技術驅動，而是幾條曲線在同一時間窗裡疊加共振。今天最清晰的組合，是加密的去中心化激勵，與 AI 的集中化算力與數據飢渴，再疊一層 DePIN 的現實世界資源編排。把它翻譯到中國創始人的「可落地」語言：我們在硬體供應鏈、製造與部署、邊緣節點的工程組織上，有罕見的長期積累。若能用穩定幣把「貢獻 — 度量 — 支付」這條鏈打通，去激勵真實世界的數據與資源上鏈，再把這些資源打包成 AI 可消費的標準化產品（數據集、標註、頻寬、儲存、推理時間片），就有機會做成「供給側平台」。這不是 PPT 式的代幣經濟學，而是嚴肅的運營學：指標定義、反作弊、結算頻率、爭議處理、信譽系統，都要工程化。另一條重要脈絡是「真實性」。深偽內容的存在並不可怕，可怕的是無法驗證的環境。可驗證的時間戳、生成路徑、設備簽名、操作主體的可追溯，都是未來內容與商品互聯網的「新水電煤」。這對做品牌出海、二手交易、奢侈品流通的中國團隊，是近在眼前的增量。做難而正確的事情：把「真偽可驗證」做成默認，而不是付費選配。再看 AI Agents，把錢包作為權限系統，限定預算、日誌和對手方，構建現實可行的垂直代理，而非虛幻的「萬能代理」，才是應用落地的正途。