JPMorgan:美國穩定幣之戰可能是零和遊戲
JPMorgan 分析指出,美國穩定幣市場可能面臨零和競爭,新發行穩定幣僅會重新分配市場份額,而非擴大市場。Tether 計劃推出合規穩定幣 USAT,Circle 則透過開發 Arc 區塊鏈鞏固 USDC 地位。
該行表示,如果沒有顯著擴張,新一波穩定幣的發行可能只是重新分配市場份額,而不是擴大市場規模。
JPMorgan稱,2700億美元的穩定幣市場仍然與加密貨幣整體市值保持一致,這意味著新發行的穩定幣可能只是打亂市場份額分配。
Tether計劃推出一款完全符合美國合規要求的穩定幣,與Circle的USDC競爭,並吸引機構客戶。
報告指出,Hyperliquid、PayPal、Robinhood和Revolut都在發行穩定幣,而Circle正在構建自己的區塊鏈,以保持USDC在加密生態系統中心的位置。
根據JPMorgan的研究報告,2700億美元的穩定幣行業雖然已大幅增長,但仍僅佔加密貨幣總市值的不到8%,這一比例自2020年以來保持不變。
由Nikolaos Panigirtzoglou帶領的分析師團隊寫道,這種動態可能使即將到來的美國穩定幣發行浪潮變成一場零和競爭,除非加密市場本身顯著擴張。
JPMorgan表示,主要在海外使用的Tether(USDT)計劃推出一款合規的美國代幣——USAT。與USDT不同的是,USDT的儲備約有80%符合美國要求,而USAT的儲備將完全滿足新的監管標準。
穩定幣是一種加密貨幣,其價值與美元或黃金等其他資產掛鉤。它們在加密貨幣市場中發揮著重要作用,既提供支付基礎設施,也被用於跨境轉帳。Tether的USDT是最大的穩定幣,其次是Circle的USDC(CRCL)。
報告指出,美國在7月通過的穩定幣立法,已經引發了針對Circle的USDC的新一輪發行熱潮,而USDC目前主導著美國市場。
分析師寫道,儘管新進入者在監管落地前爭相搶佔位置,但穩定幣市場的增長仍然與加密貨幣整體市值掛鉤。
JPMorgan表示,Circle也在逐漸失去市場份額,競爭對手如Hyperliquid,其交易所單獨就佔據了近7.5%的USDC使用量。此外,金融科技巨頭PayPal(PYPL)、Robinhood(HOOD)和Revolut也在推出自己的代幣。
作為回應,Circle正在開發一條名為Arc的區塊鏈,專門為USDC交易量身打造,以提升速度、安全性和互操作性,並保持USDC在加密基礎設施中的核心地位。
報告補充稱,如果沒有顯著擴張,新一波穩定幣競爭可能只是重新分配市場份額,而不是擴大市場規模。
券商在本月早些時候的一份報告中表示,USDC的供應量已飆升至725億美元,比華爾街公司伯恩斯坦對2025年的預期高出25%。
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