XRP對Bitcoin的貝塔值在190億美元清算後激增2.5倍

XRP在週五因白宮相關關稅言論引發的恐慌中盤中下跌約15%，隨後在週一風險偏好穩定後回升約9%，為市場提供了一個現場觀察該代幣在宏觀壓力與緩解下如何跟隨Bitcoin波動的機會。

週一反彈期間，Bitcoin上漲約3.7%，Ethereum上漲約9%，Solana上漲約8.2%，而XRP在反彈中超越了Bitcoin。週五的拋售同時伴隨著今年最大規模的衍生品清算之一，約有190億美元的頭寸在加密貨幣市場中被清除。

XRP與Bitcoin的貝塔係數

10月10日至10月13日的每日價格表顯示了XRP在週五的盤中回撤以及週一的迅速反彈，交易者據此重新校準了該代幣對Bitcoin的事件貝塔。這一衝擊、清算和緩解的過程可以用簡單的比率框架來衡量，即在同一時間窗口內XRP的百分比變動與Bitcoin的百分比變動之比。

根據週一的表現數據，XRP的反彈貝塔接近於Bitcoin的2.5倍，而週五下跌階段則根據價格表低點顯示約為1.1至1.3倍。

這種不對稱在實際操作中很重要，因為空頭回補和流動性缺口會使XRP在緩解階段的漲幅超過初始下跌階段。

在接下來的10個日曆天內，將範圍錨定於Bitcoin的走勢，並應用根據槓桿重建、資金費率和宏觀波動性反應的條件貝塔，是一種直接的操作方式。

系統槓桿在週五實質性重置。強制去槓桿的規模清除了擁擠的多頭，並在衍生品訂單簿中創造了明顯的流動性缺口。未來未平倉合約和資金費率的變化將決定下一步行情的燃料組合。

XRP的儀表板顯示未平倉合約、資金費率、多空組成，以及標記強制賣家會被觸發的價格區間的清算熱力圖。如果資金費率轉為正值且未平倉合約在本週內上升，則市場正在重新承擔風險，下一波上漲將觸及這些空頭清算區間，一旦價格進入這些區間，行情可能會機械性地延伸。

宏觀行情解釋了時機。據Financial Times報導，週一美國股市反彈，因白宮在貿易問題上的語氣變得更加和解，這是在週五收盤疲弱之後。Barron’s追蹤到關稅新聞推動下股市波動率上升，VIX在崩盤窗口期升至20以上，這一水平歷來與加密貨幣更大的盤中波動區間相吻合。

美元指數在十月波動劇烈，模型顯示該指數在季度末接近90年代高位。與此同時，Reuters報導，由於與關稅風險相關的增長擔憂，油價跌至五個月低點。

這種組合，即美元走強與油價走弱，往往會抑制整體風險偏好，這意味著當波動性正常化時加密貨幣貝塔會收縮，而當波動性飆升時則會擴大。

10天情境建模

未來10天的基礎情境使用三個可觀察輸入：Bitcoin的走勢、衍生品持倉，以及關稅新聞路徑。

如果股市和VIX從週五的高點回落並保持在20以下，且XRP期貨資金費率接近中性、未平倉合約以溫和速度重建，那麼對Bitcoin的貝塔在1.3至1.8倍之間是合理的。

在這種情境下，Bitcoin上漲4%將對應XRP上漲5%至7%，而Bitcoin回落4%則對應XRP下跌6%至8%，當價格觸及清算區間時會有短期超漲或超跌。

如果白宮言論持續轉向溫和，股市維持漲勢，資金費率明顯轉正，未平倉合約迅速上升，則擠壓情境將出現。週一行情已經顯示出2.5倍的上行貝塔，因此在這種環境下，Bitcoin上漲6%至8%將對應XRP上漲12%至20%，如果最近的空頭清算區間被突破，則有進一步延伸的風險。

如果關稅風險再度升溫，則下行風險將重新成為焦點。在這種情況下，貝塔在首波下跌時往往會趨於溫和，因為流動性變薄且做市商擴大價差。

在新一輪壓力下，Bitcoin下跌8%至10%將意味著XRP下跌10%至15%，隨後若跌破此前多頭清算區間，將增加跳空風險。

今年跨市場流動性仍然偏向Bitcoin，這一點由Kaiko關於相對深度和回報的研究進一步證實。

這種結構性背景有助於解釋為何當持倉翻轉時XRP的反彈會很猛烈，但若缺乏持續的資金流入催化劑則會迅速消退。如果市場在交易所交易產品申請或其他能帶來持續需求的路徑上取得更明確進展，資金流向將會改變，但在這些尚未在日程表上明朗之前，持倉和宏觀驅動因素仍是XRP對Bitcoin貝塔的主要決定因素。

在實際操作層面，波動性控制依然簡單：監控VIX，關注XRP期貨的資金費率和未平倉合約，並追蹤與貿易新聞相關的美元指數。

對於希望簡明了解衝擊窗口的讀者，以下表格列出了週五低點至週一收盤的走勢路徑及根據上述來源計算的事件貝塔。數值四捨五入至小數點一位，旨在為情境數學建模提供框架，而非逐筆價格記錄。

Asset Move, Fri intraday to Mon close Event beta vs BTC

Bitcoin	+3.7% 週一反彈，週五低點時為兩位數下跌	1.0x
XRP	~−15% 週五盤中，~+9% 週一	~1.1–1.3x 下跌階段，~2.5x 上漲階段

交易者可以將這些納入簡單的「如果...那麼...」決策圖。

如果VIX維持在20以下且資金費率為正，同時未平倉合約上升，則擠壓情境更有可能發生，週一觀察到的2至3倍上行貝塔可作為參考。

如果關稅敘事升溫且VIX回到22以上，則使用下行地圖，初期貝塔約為1.3至1.5倍，並監控下方多頭清算區間。

如果Bitcoin在正負2%區間內波動且XRP資金費率保持低迷，則預期價格將均值回歸至最近的可見清算區間，而非形成趨勢。

這一切都無需對屏幕上衍生品儀表板和宏觀行情之外的催化劑進行猜測，同樣的輸入將隨著關稅新聞的演變決定XRP未來10%的走勢。

本文最早發表於CryptoSlate，標題為「XRP’s beta to Bitcoin spikes 2.5x after $19B liquidation flush」。