Matrixport 市場觀察：宏觀壓力與市場分化下的加密資產動向

10月中旬，美國司法部對柬埔寨太子集團創始人陳志沒收約12.7萬枚比特幣（約150億美元），創歷史最大規模。美聯儲近期偏鷹派，12月降息預期不足50%，通脹維持約3%，就業保持韌性。高利率、強美元及政策不確定性繼續壓制風險資產，包括加密市場。同時，行業內部動向也對市場情緒形成影響：大型持幣公司股價下跌，部分公司市值已低於其比特幣持倉淨值，反映市場對估值的重新審視。

加密資產市場回調

過去一個月，加密市場出現明顯回調。比特幣跌至約 8.9 萬美元，以太坊下探至 2945 美元，創半年新低。下跌主要受宏觀利空及監管事件影響，多頭獲利了結。技術指標顯示比特幣 RSI 跌破 30，處於短期超賣區間，價格接近半年線支撐，空頭動能尚未擴大。分析師指出，若無新的利空，主流幣有望在當前水平獲得支撐並逐步修復。

鏈上數據與資金流向

鏈上數據顯示，穩定幣資金近期淨流出，反映避險情緒升溫，但交易所也出現逢低買盤，暗示抄底力量在累積。比特幣持倉呈"大戶減持、散戶接盤"格局，籌碼進一步分散。活躍地址數與鏈上交易量總體平穩，散戶投機熱情趨冷。DeFi 總鎖定價值（TVL）較上月高點下降約 10%-15%，顯示資金撤出壓力。以太坊質押率升至約 30%，創歷史新高，長期持有意願強，未出現大規模贖回，顯示投資者對生態與收益機制信心穩固。

衍生品與期權市場動態

隨著現貨下跌，比特幣期權市場波動率快速上升，DVOL 一度飆升至 50 以上。25 偏度顯示市場短期看空情緒濃厚，買入看跌期權占近 40%成交，行權價約 9.5 萬美元的未平倉合約較為集中，可能放大短線波動。整體隱含波動率曲線呈近月高、遠月低，表明投資者對近期風險事件謹慎，但中長期預期仍趨穩。

主流幣與板塊表現

市場調整下，各板塊和主流幣表現分化。具備內生收益和避險屬性的 RWA（實物資產代幣化）板塊表現相對抗跌，如美元國債代幣及鏈上國債基金等產品，因掛鉤現實收益且波動小，吸引避險資金。高 Beta 板塊如 Layer2 生態及公鏈代幣受衝擊較大，但活躍度依舊保持增長。Solana（SOL）表現亮眼，價格回調幅度小於大盤，交易量放大，部分基金出現淨申購，反映機構和投資者對其網絡改進及高性能公鏈價值的認可。

Matrixport結構化產品策略建議

在高波動、方向不明的市場環境下，建議投資者靈活運用結構化產品以平衡風險與收益：

• Accumulator 分批買入產品：適合判斷市場震蕩築底、希望逐步加倉的投資者。

• 正/反向區間收益票息產品（FCN）：適合行情區間震蕩、波動率下降時獲取穩定票息收入。

• Decumulator 分批賣出產品：適合擔憂後市、希望逢高逐步減倉的投資者。

• 每日雙幣投資產品：期限短（1天至1周），可鎖定短期收益並博取額外回報。

面對宏觀不確定性、高波動及板塊分化，投資者應保持耐心與紀律。一方面關注政策與市場風險事件，控制倉位和槓桿；另一方面，可結合自身風險偏好，利用多樣結構化產品優化進出場策略。在專業配置與風險管理支持下，投資者有望在震蕩市中主動把握機會，為下一階段行情佈局奠定基礎。

以上內容均來自 Daniel Yu，Head of Asset Management，本文僅代表作者個人觀點

免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議。數字資產交易可能具有極大的風險和不穩定性。投資決策應在仔細考慮個人情況並諮詢金融專業人士後做出。Matrixport 不對基於本內容所提供信息的任何投資決策負責。