比特幣暴跌 30%，真的進入熊市了嗎？用 5 種分析框架綜合評估

進一步回調，探底 7w，機率是 15%；繼續盤整，上下震盪，用時間換空間，機率是 50%。

撰文：岳小魚

比特幣價格從 12 萬跌到 9 萬，已經跌了快 30% 了。

我定投比特幣三年了，然而現在我還沒有逃頂。

我最近一直在後悔為什麼沒有在 12 萬時逃頂，

現在收益回撤了很多，

我非常害怕我會坐一輪財富雲霄飛車，

如果比特幣市場四年週期論沒有被打破，

這意味著我還要再等 4 年了。

人生有幾個 4 年？

那到底現在是不是進入熊市了呢？

我相信不只是我，很多人也都想知道答案。

為了避免各種市場噪音影響自己的判斷，當然，其實也是為了給自己心理按摩，我用了各種分析框架綜合評估了一下，結論還是很樂觀的。

大家可以一起來心理按摩一下

恐懼貪婪指數

當前指數為 15（極度恐懼），市場恐慌情緒已經持續一個月了。

極端恐懼往往伴隨拋售循環，加強下行壓力。

如果指數持續低於 20，可能引發進一步清算。

但是從歷史數據來看，極度恐懼是買入機會。

當前恐慌可能已接近底部，短期會有反彈。

這個分析框架說明現在是短期熊市，但不是牛轉熊。

技術面分析

50 日 /200 日 MA 指標，死亡交叉（短期 MA 下穿長期 MA）已確認，類似於 2022 年熊市起點。

技術面上看，現在是強熊市信號，趨勢正在反轉，下方目標 74,000-80,000 美元。

RSI（14 日）指標，從 70+（超買）快速跌至 35（超賣），伴隨高波動，短期超賣暗示反彈，但未破 30 則無強反轉。

所以，從技術指標來看，明確熊市了，但超賣狀態暗示 1-2 週內可能反彈。

基本面分析

ETF 流入：全年 619 億美元流入，但 Q3 後轉為流出。機構（比如 MicroStrategy）仍在累積籌碼，但散戶恐慌加劇賣壓。

市場流動性：先是美國政府停擺，財政部資金沒有投放到市場，再加上 12 月降息分歧加劇，整體不確定性都變強了。

比特幣與傳統市場相關性升至 0.6-0.7，受利率、通脹和流動性影響，2025 年主要還是宏觀緊縮。

從基本面來看，現在還是牛市，甚至是長期牛，大放水還沒有來，但短期流出算是市場修正。

鏈上數據分析

活躍地址：從高峰下降 20%。

交易量：暴跌 30%。

持有地址：長期持有（>1 年）佔比升至 65%，UTXO 年齡分布顯示還是在累積，非恐慌賣出。

鏈上疲軟，說明現在市場很熊，但持有行為數據顯示現在並不是全面崩潰。

市場週期分析

比特幣減半驅動的傳統 4 年週期在 2025 年變形了，主要是受 ETF 影響，傳統資本入場。

減半年後 19 個月，通常歷史最高價應該更高，但 ETF 吸收供給改變了動態，峰值影響減弱了。

類似於 2017 晚週期，會在跌 20% 後反彈。

所以，牛市可能會延續至 2026 年，目標價還是 20w。

總結一下

現在到底進入熊市了嗎？

短期（1-3 月）已進入熊市修正，技術 / 鏈上 / 宏觀一致顯示下行壓力，目標點位在 70-80k，機率 40%。

但現在並沒有進入全面熊市，機構 ETF 和鏈上持有行為說明現在基本盤還穩固，無崩盤風險，週期可能延長至 2026 年。

後續市場會怎麼發展呢？

進一步回調，探底 7w，機率是 15%；

繼續盤整，上下震盪，用時間換空間，機率是 50%；

後續開始反彈，回到 10w 以上，甚至創新高，機率是 35%。