Solana（SOL）的鏈上資金流動顯示出強勁的供給端變化，該加密資產目前徘徊在120美元支撐區上方，但市場參與度仍需加強，才能將這一結構性優勢轉化為上行動能。
重點摘要：
21.2億美元USDC流入Binance，同時有11.1億美元SOL流出，在120美元水平附近形成了典型的看漲結構。
SOL期貨交易量下跌3%，而BTC和ETH分別上漲43%和24%，顯示儘管現貨機制改善，交易者參與度依然低迷。
相對未實現利潤回落至2023年10月低點，表明市場整體盈利能力重置，類似於此前的累積階段。
穩定幣流入、SOL供給緊縮支撐120美元底部
上週，Solana在Binance上出現了明顯的流動性分歧，USDC（USDC）流入激增至21.2億美元，而SOL流出超過11.1億美元。CryptoQuant數據顯示，這一動態對於守住包括120美元在內的主要支撐位至關重要，且價格已在其上方穩定。
Solana七日淨流動分析。來源：CryptoQuant 大量穩定幣流入通常代表部分處於觀望狀態的巨鯨或機構資金的潛在買盤流動性。與此同時，原生代幣流出減少了交易所端的賣壓，進一步強化了供給緊縮的結構性觀點。
事實上，USDt（USDT）出現4.5億美元流出，更加凸顯了Solana生態系統中以USDC為主導的資本部署趨勢，這一趨勢歷來與積極的市場行為相一致。
儘管供給面趨於緊縮，後續需求仍然至關重要。如果沒有現貨買家積極進場，僅靠供給端優勢可能無法維持更廣泛的方向性走勢。
根據Glassnode的成本基礎分佈熱力圖，近期有大量買家以142美元的成本基礎購買了約1780萬枚SOL，另有1600萬枚SOL以135美元購入。
SOL成本基礎分佈熱力圖。來源：Glassnode 這些集群類似於鏈上的支撐和阻力區：
價格下方的大型集群形成強支撐，因為許多持有者處於盈利或接近平衡，有動力進行防守。
價格上方的大型集群則可能成為潛在阻力，因為被套資金可能在反彈時賣出。
因此，目前SOL需要重新站上135美元和142美元，才能讓近期買家成為強有力的基本面支撐。
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期貨活動停滯，SOL盈虧重置
儘管鏈上資金流動顯示出累積跡象，衍生品市場則反映出更為謹慎的氛圍。SOL期貨交易量下滑3%，而Bitcoin（BTC）和Ether（ETH）分別錄得43%和24%的大幅增長。
這種不平衡表明SOL交易者異常沉寂，與穩定幣資本進入生態系統的情況形成鮮明對比。
BTC、ETH與SOL期貨數據對比。來源：Glassnode 同時，相對未實現利潤已降至2023年10月水平，當時SOL交易價格接近20美元。這種盈利能力重置可能意味著投機性過剩已被清除，市場進入有吸引力的再累積區域。
淨實現盈虧在11月也出現大幅負值，與2025年2月至4月底部區間形成時的深度實現虧損相呼應。歷史上，這類模式往往預示著更強的復甦週期，但交易者仍需重新進場，才能將倉位轉化為上行動能。
SOL淨實現盈虧。來源：Glassnode 相關閱讀：Vanguard’s 50M+ clients will soon have access to crypto ETFs
