Solana守住關鍵技術支撐，USDC流入持續增強

當許多目光仍然聚焦於Bitcoin和Ether時，Solana目前正進行著一場更加微妙的博弈。SOL加密貨幣持續維持在120美元以上，這得益於流動性和鏈上供應的大規模轉變。然而，交易端的需求卻出奇地低迷。只要這種落差持續存在，Solana的結構性優勢就無法在價格上完全體現。

穩定幣大量流入，SOL加密貨幣供應收縮

Binance的加密貨幣儲備正在下降，而穩定幣流入則創下新高。USDC流入已超過21.2億美元，同時有超過11.1億美元的SOL流出該平台。換句話說，穩定幣的流動性正在增強，而訂單簿上的SOL供應卻在減少。對於加密貨幣來說，這種配置顯示出“供應緊縮”的初步信號：資本正在累積，等待部署，而可即時出售的代幣數量則在減少。

在這種情況下，穩定幣就像待命的彈藥。當USDC資金流集中於Solana這樣的生態系時，通常意味著機構投資者或巨鯨正在佈局，但尚未真正按下買入按鈕。市場能感受到這種潛在流動性的存在，這有助於守住主要支撐位，尤其是120美元區間。

另一個值得注意的細節是：有4.5億美元的USDT流出，轉而流入USDC。這不僅僅是簡單的穩定幣套利，更是一種信心指標。歷史上，Solana上USDC使用量的增加，往往伴隨著更健康的建設階段，重點更偏向於投資和基礎設施，而非純粹的短線投機。對於像SOL這樣以表現為導向的加密貨幣來說，這是一個相當積極的基礎。

鏈上關鍵價位劃定戰場：135美元與142美元成為焦點

鏈上平均成本數據顯示，存在兩個大型買方集群：大約1780萬枚SOL在142美元附近買入，1600萬枚SOL在135美元附近買入。這些區域不僅僅是圖表上的價格，更代表著一群有記憶、有情緒、且承受痛苦有限度的投資者。

當大型集群位於價格下方時，通常會形成支撐。持有者接近損益平衡或已經獲利，因此他們有動力守住該區域，甚至在市場回落時加碼。這也部分解釋了120美元支撐的韌性：近期的買入結構尚未被完全削弱。

相反地，價格上方的大型集群則可能形成潛在壓力。被套的投資者，也就是在135和142美元買入的買家，當價格回到他們的進場價時，可能會選擇賣出“全身而退”。只要SOL無法持續突破這兩個價位，加密貨幣就會被鎖定在中性區間，只要市場上漲過快就會出現潛在賣壓。真正的多頭轉折點將在這裡發生：135美元、然後142美元的反彈，並伴隨實質成交量。

衍生品市場降溫，PnL重置：再累積的戰場

儘管鏈上數據呈現累積與供應收縮的故事，衍生品市場則顯得冷淡。SOL期貨成交量下跌約3%，而同時，Bitcoin和Ether的合約成交量則大幅增加，分別上升43%和24%。加密貨幣交易者因此變得更有選擇性：槓桿需求集中在Solana以外的市場。

這種相對的平靜未必是壞消息。槓桿減少通常意味著較少的劇烈清算和投機噪音。根據未實現利潤指標，SOL市場的獲利水準已回到2023年10月左右的水平，當時該代幣價格約為20美元。換句話說，市場的狂熱已被清除。2024–2025年的爆發性超額表現已讓位於一個過度消退、弱手已經投降的階段。

Net Realized Profit/Loss指標在11月錄得大量實現虧損，與2025年2月至4月的底部情況相似。歷史上，這種配置往往出現在更強勁復甦週期之前。但這並非自動發生。要將這個再累積戰場轉化為真正的多頭催化劑，現貨買家必須回歸，衍生品交易者需增加曝險，穩定幣流動性也必須最終大規模轉換為SOL。