以太幣（ETH）本週在價格走勢和交易所交易基金（ETF）資金流方面表現優於比特幣（BTC），進一步強化了資本輪動的敘事。在過去兩週內，現貨ETH ETF錄得3.6億美元的淨流入，而BTC僅為1.2億美元，顯示投資者的偏好暫時發生了轉變。
重點摘要：
現貨ETH ETF吸引的資金流入是BTC的三倍，強化了其相對動能。
ETH在高週期價格走勢上超越比特幣，顯示以太幣已經觸底。
散戶正在累積以太幣，但可能還會有一次回調
根據CryptoQuant的數據，現貨平均訂單規模指標顯示以太幣市場出現明顯的行為轉變。當ETH於11月21日跌破2,700美元時，散戶買家積極進場，帶動需求主導的強勁反彈。這與先前的累積階段相呼應，尤其是3月至5月期間，早期散戶活動往往預示著更深一層的修正。
以太幣現貨散戶平均訂單規模。來源：CryptoQuant 歷史上，散戶主導的局部低點反彈，往往會導致最後一次流動性回測，將晚進場的買家洗出後，才會出現更強的上漲行情。這一動態暗示ETH仍可能出現一次可控的回調，以重置持倉並為更持久的上升行情做準備。
同時，以太坊的未實現淨損益（NUPL）目前約為0.22，顯示市場處於平衡狀態，意味著投資者仍處於適度獲利階段，尚未出現過度樂觀。
值得注意的是，NUPL尚未跌入負值區間，說明持有者結構依然穩健，這降低了進一步拋壓的可能性。只要NUPL維持在0.20以上，市場情緒就有望在催化劑出現時支持反彈。
以太幣NUPL數據（Binance）。來源：CryptoQuant 相關閱讀：比特幣自五月以來最強交易日，或預示上漲至107,000美元
目前ETH暫時領先比特幣
從技術面來看，以太幣展現出比比特幣更清晰的高週期（HTF）結構。ETH近期突破結構（BOS），創下20日新高，突破3,200美元，顯示買方已將前期阻力轉為支撐，並啟動趨勢轉換。
然而，BTC仍需日線收於96,000美元上方，才能確認自身的突破，這讓ETH在結構上佔據優勢。
BTC、ETH單日走勢圖比較。來源：Cointelegraph/TradingView ETH/BTC日線圖進一步強化了這一優勢。該交易對近期突破了30日盤整區間，該區間內供給多次壓制上行嘗試。
此次突破得到了對200日簡單移動平均線（SMA）的成功回測支撐，這一趨勢基線自七月以來一直保持穩固。歷史上，ETH/BTC重新站上200日SMA並突破多週盤整區間，往往與ETH持續跑贏大盤的時期相吻合。
ETH/BTC單日走勢圖分析。來源： Cointelegraph/TradingView 如果BTC穩定在94,000美元上方，並收於96,000美元以上，將有助於緩解山寨幣的上方壓力。在這種情況下，ETH有望延續新建立的上升趨勢，回測3,650美元的波段高點，若動能加速，則有望挑戰下一個擴展目標3,900美元，即較當前價格再上漲20%，該區域目前聚集了外部流動性。
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