K33 Research：Bitcoin基本面強勁但價格表現落後，早期持有者大規模拋售

深潮 TechFlow 消息，12 月 23 日，K33 Research 發佈 2025 年加密市場年度報告，指出儘管 bitcoin 基本面創歷史新高，但其價格表現卻不及其他主要資產類別。報告顯示，美國政府已建立戰略 bitcoin 儲備，阿布扎比和盧森堡的國家養老金分配 1-3% 資金投資 bitcoin，哈佛大學也在其巨額捐贈基金中做出類似配置。

與此同時，自 2024 年 1 月以來，已有超過 20% 的兩年以上 bitcoin UTXO 被激活，顯示早期持有者大規模拋售。分析認為這既是獲利了結的自然行為，也反映了對 bitcoin 逐漸融入傳統金融體系的反應。

儘管市場經歷了調整，報告對 2026 年持「建設性看多」觀點，認為當前價格與基本面的背離創造了投資機會，特別是在美國新政府可能採取更寬鬆貨幣政策的背景下。