鏈上數據顯示巨鯨將3,170萬美元輪動至質押Ethereum，鎖定超過40,000枚stETH，期間BlackRock在市場波動時持續增持ETH。
大額持有者繼續將資本輪動進入ETH質押。
有一位巨鯨透過Wintermute重新部署3,170萬美元，隨後將資金兌換為超過40,000枚stETH，價值約1.26億美元。
這一舉措令供應被鎖定，而非保持流動狀態。
與此同時，BlackRock在連續三天內增持了46,851枚ETH，價值接近1.49億美元，強化了持續累積的趨勢。
同時，BitMine進一步擴大承諾，新增質押19,200枚ETH。這使其總質押餘額達到827,008枚ETH，價值約26.2億美元。
這些數據意義重大，因為質押和累積行為將ETH從流通中移除。
因此，短期賣壓持續減弱。儘管如此，價格並未出現衝動性的反應。
Ethereum在需求與供給間盤整
Ethereum（ETH）在明確區間內交易，這反映出平衡而非弱勢。
賣方持續在3,300–3,350美元供給區防守，多次反彈嘗試於此受阻。不過，買方則在2,780–2,850美元需求區持續入場。
近期回調在2,800美元附近放緩，隨後反彈至3,100美元但未加速。這種反覆行為顯示市場在吸收賣壓。
隨著價格於這些區間內震盪，波動幅度逐漸收窄。
因此，每次測試需求區時，下行動能都在減弱。賣方難以推動進一步下跌。
買方同樣避免追高突破，反而選擇逐步累積。這種區間盤整結構與質押活動的增長相呼應。
鎖定供應減少恐慌性拋售。結果，市場在等待方向時，價格穩定性有所提升。
來源：TradingView
交易所流出悄然抽乾賣方流動性
現貨流向數據強化了同樣的敘事。
ETH持續出現淨流出交易所的現象。最近每日數據顯示提款超過5,230萬美元，延續數週的趨勢。
這很重要，因為交易所代表即時賣出場所。當ETH流出時，賣方失去快速獲取流動性的能力。因此，流通供應不斷收緊。
然而，價格並未大幅飆升。這意味著主要是累積而非投機追漲。買家在不推高價格的情況下吸收供應。
同時，賣方在回調時未能產生持續賣壓。
流出保持穩定而非出現劇烈反應。這種一致性降低了下行風險。每次回調都遇到更薄弱的賣壓。
因此，ETH在回調後能更快穩定下來，進一步強化整體壓縮結構。
來源：CoinGlass
槓桿減少，風險重設
衍生品數據則提供了另一層觀察。
未平倉合約量下降約2.03%，維持在406.4億美元附近。
這一下降反映了槓桿解除，而非激進的空頭佈局。重要的是，ETH價格在減少過程中仍然堅挺。
這限制了被動強平，並降低了波動性。隨著槓桿離場，市場選擇重設風險，而不是放大行情波動。
較低的未平倉合約量減少了回調期間的連環強平。結果，下行波動的速度和幅度都被削弱。
結合質押增長及交易所流出，槓桿減少有助於價格穩定。市場從投機逐漸轉向佈局。
來源：CoinGlass
整體而言，質押與累積活動增長，顯示市場對於當前價位下行風險有限的信心提升。
供應鎖定、交易所持續流出及槓桿下降繼續降低賣壓。雖然上漲步伐緩慢，但結構更偏向穩定而非崩盤。
總結
- Ethereum的結構愈發反映佈局而非投機，質押、流出及槓桿同步解除。這種平衡可能持續限制劇烈下行，即使上行仍較溫和。
- 下一次突破或許將更依賴於這種低調累積是否延續，而非情緒變化。
