不穩定的全球氣候預示國防股迎來新一波上漲

國防股在全球不確定性中大漲

攝影師：Nick Paleologos/Bloomberg

隨著2026年在地緣政治緊張升溫中開局，歐洲及亞洲各地的投資者對國防板塊股票的前景愈發樂觀。

衝突升級與政治動作推動市場情緒

烏克蘭的持續衝突在今年一月再度升溫，標誌著又一個嚴峻的戰爭寒冬。然而，最具震撼性的消息來自美國：對委內瑞拉的戲劇性干預，以及前總統Donald Trump多次聲稱美國應該掌控格陵蘭而非其北約盟友丹麥，這些都令全球市場感到不安。

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「這是個明確的提醒，美國這位重要盟友未必永遠值得信賴，」WisdomTree宏觀經濟研究總監Aneeka Gupta表示。「不僅重整軍備的努力必須加強，這些行動的速度也必須加快。」

攝影師：Nick Paleologos/Bloomberg

歐亞國防股全面上揚

高盛追蹤的歐洲國防公司股價在一月大幅攀升，投資者預期各國政府將因世界局勢更動盪而提高軍事預算。這延續了2025年高達90%的驚人漲幅，日本、南韓及台灣也出現類似的上行趨勢。

Trump提出將美國國防預算提高五千億美元，進一步推動了樂觀情緒，因其潛在利好預計將擴及美國以外的企業。美銀策略師Michael Hartnett提到與一位倫敦客戶的對話，該客戶將國防視為「全球最具吸引力的長線股票主題」。

Morningstar分析師預測，其覆蓋下的歐洲國防股今年平均還有20%的上漲空間，但表現還將取決於本土經濟狀況及對美國支出的曝險程度。分析師Loredana Muharremi指出，Trump對格陵蘭的言論可能加速歐洲朝更大防務自主的方向前進。

主要玩家與區域亮點

德國Rheinmetall AG成為投資人心中的首選，繼2025年創下150%漲幅紀錄後，今年一月繼續走高。Union Investment Privatfonds GmbH投資組合經理Vera Diehl看好Rheinmetall，同時認為Saab AB及Kongsberg Gruppen ASA因地理接近格陵蘭，有望受惠於相關緊張局勢。「Trump日益強硬的態度預示著還會有更多進展，」她補充道。

首次公開募股活動及亞洲動能

國防股表現強勁，促使歐洲部分大型國防企業考慮上市。由億萬富豪Michal Strnad持有的主要裝甲車輛及彈藥生產商Czechoslovak Group AS據報最快下週就在阿姆斯特丹啟動IPO。

在亞洲，國防及安全主題迅速獲得投資者青睞，市場預期該地區將受益於出口需求提升。南韓Hanwha Aerospace Co.本月大漲近30%，去年已經翻了三倍，而Hyundai Rotem Co.則上升了16%。台灣漢翔航空工業股份有限公司及日本Howa Machinery Ltd.同樣名列區域表現最強企業之列。

專家觀點：全球國防增長

摩根大通私人銀行全球投資策略師Weiheng Chen表示：「我們看好大型國防供應商，尤其是南韓企業，隨著它們擴大出口和國際銷售，有望把握全球國防支出上升的機遇。」

首爾Taurus Asset Management股票投資經理Cha So-Yoon預期，Hanwha Aerospace和Hyundai Rotem今年將從伊拉克、沙烏地阿拉伯等國家獲得大量出口訂單。

美國國防股與政策影響

美國國防企業今年一月同樣股價上升，高盛美國承包商指數在2025年大漲30%後繼續上揚。不過，Trump計劃限制該行業的庫藏股回購及股息派發，令部分樂觀情緒降溫。

部分分析師認為，這些限制反而有望讓非美國國防企業受益。Mediobanca的Alessandro Pozzi及其團隊指出，限制資本回饋可能減弱投資人對美國國防股的興趣，使BAE Systems Plc與Leonardo SpA等在美國國防預算有重大曝險的歐洲企業更具吸引力。

風險與估值疑慮

儘管展望強勁，仍存在潛在阻力。若烏克蘭出現外交突破，對國防股的需求可能減弱。此外，近期漲勢已將歐洲國防股估值推升到相對區域基準的歷史高位。

去年下半年，該板塊漲幅放緩，因投資人等待政府支出增加能否轉化為企業盈利成長的證據。

目前市場普遍認為，隨著地緣風險升高，軍事預算將不得不持續增加。

「只要各國繼續優先發展自主及現代化國防能力，該板塊的長線前景依然強勁，」法國巴黎銀行法國及南歐目標配置主管Fabien Benchetrit表示。

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