馬杜羅被捕後的40萬美元獎金引發對預測市場的關注

理解預測市場

預測市場使個人能夠對各種結果進行投注，從體育比賽到總統選舉——而最近，甚至連像委內瑞拉前總統Nicolás Maduro可能被罷黜這類事件也成為投注標的。

這最後一個例子再次引發了對這個經常不透明的全天候投機交易世界的關注。就在上週，一位身份不明的參與者通過押注Maduro即將失勢，獲利超過40萬美元。

這些投注大多是在Polymarket平台上於前總統Donald Trump公開一場意外夜間行動、導致Maduro被捕前幾小時下的。投注時機與該交易者在平台上的有限活動，引發了網上對於可能存在內幕交易的討論。然而，也有人認為被發現的風險太高，而且先前關於Maduro命運的傳言可能影響了這些投注。

Polymarket尚未就該事件發表任何公開聲明。

預測市場的興起與風險

近年來，預測市場人氣激增，讓人們得以對不斷擴展的未來可能性進行資金投注。雖然部分交易者獲得了可觀的收益，但虧損亦屬常見，而美國的監管環境將這些交易與傳統賭博區分對待，這也引發了對監管和透明度的擔憂。

須知重點

• 預測市場的運作方式

預測市場涵蓋範疇極廣——從國際衝突、娛樂新聞到陰謀論皆有。針對選舉和體育賽事的投注顯著增加。一些參與者甚至對高度投機性的主題投入大額資金，例如Netflix《Stranger Things》謠傳但實際不存在的“秘密大結局”、政府可能公開有關外星生命的資訊，或是Elon Musk在某個月份的社交媒體發文頻率等。

在業界內部，這些投注被稱為“事件合約”，通常採取“是”或“否”選項。每份合約的價格介於0美元至1美元之間，反映市場集體對事件發生機率的評估，對應0%至100%的可能性。

隨著事件被認為更有可能發生，合約價格也會上升。當市場賠率變動時，交易者可以選擇提前出售合約，以鎖定利潤或減少損失。

支持者主張，資金投入能帶來更精確的預測。根據Wake Forest University經濟學教授Koleman Strumpf的說法，監測這些平台能提供寶貴見解，因為預測市場有時能成功預測選舉結果，包括2024年總統大選。

然而，Strumpf提醒，預測市場並非萬無一失，也可能出現錯誤預測。

透明度與匿名性

在這些平台上進行交易者的身份往往難以辨識。雖然營運方會為驗證和支付收集個人資料，但大多數用戶以化名參與，難以確定誰從特定事件合約中獲利。有些交易者可能密切關注事態發展，也有人可能只是隨意猜測。

疑慮與批評

批評者指出，這些市場的便利性與全天候開放，可能導致頻繁的財務損失，特別是對賭博成癮者而言。此外，這種環境也加劇了內幕交易的風險。

預測市場領域的主要平台

Polymarket被公認為全球最大的預測市場，允許用戶以加密貨幣、借記卡、信用卡和銀行轉帳為合約注資。其主要競爭對手Kalshi運作方式類似，且最近獲得法院批准，可在全美提供針對政治選舉和體育賽事的事件合約。Kalshi約一年前開始提供體育相關投注。

不同國家監管規範不一，但在美國，預測市場隨聯邦政策變化迅速擴張。拜登政府採取強硬立場，2022年與商品期貨交易委員會（CFTC）達成協議後，Polymarket被禁止在美國境內運營。

但在去年底，隨著Trump政府上台，Polymarket宣布經監管批准重返美國市場。美國用戶現可登記平台候補名單。

市場競爭日益激烈。DraftKings和FanDuel等大型體育博彩公司近期也推出了自家預測平台。Robinhood正擴大其產品線，而Trump的社交媒體平台Truth Social亦計畫通過與Crypto.com合作，在App內推出預測市場。值得注意的是，Donald Trump Jr.同時擔任Polymarket和Kalshi的顧問。

“事件合約將會持續存在，”華盛頓與李大學法學院客座副教授Melinda Roth說。

監管缺口與法律挑戰

由於預測市場被歸類為事件合約銷售方，因此受CFTC監管，使其得以避開州層級的賭博限制及體育博彩禁令。

“這是一個重要的漏洞，”德保羅大學助理法學教授Karl Lockhart表示。“平台只需遵守一套聯邦規範，而無需依各州規定行事。”

體育博彩不斷獲得關注。儘管如加州和德州等州份仍禁止體育賭博，但個人現今可通過事件合約對比賽、球員交易等進行投注。

隨著越來越多州政府和部落主管機關試圖叫停這些操作，法律爭議正在增加。許多法律專家預計，該問題最終將上訴至美國最高法院，尤其是在當前政府下進一步聯邦監管機會渺茫的情況下。

Roth指出，聯邦法禁止與賭博、戰爭、恐怖主義及暗殺相關的事件合約。這使部分預測市場活動在美國處於法律灰色地帶。然而，使用者仍可透過出國或使用替代VPN來存取受限合約。

CFTC是否會處理這些挑戰仍不明朗。該機構已開始縮減執法行動，且未對置評請求作出回應。

儘管監管著美國數兆美元衍生品市場，CFTC的規模遠小於證券交易委員會。隨著預測市場壯大，CFTC正面臨因裁員和Trump第二任期領導層更迭而帶來的額外壓力，目前五名委員會成員僅剩一人留任。

同時，一些立法者正推動更嚴格措施，以防止預測市場中的內幕交易，尤其是在上週Polymarket涉及Maduro交易引發疑慮之後。週五，民主黨籍眾議員Ritchie Torres提出法案，旨在限制政府人員參與政治敏感事件合約。