資金流向指數
這從數據中可以很明顯地看出。資金流向指數（Money Flow Index）追蹤資金進出市場的情況，顯示小型投資者並未真正用現金支撐這些價格變動。換句話說，當以太坊價格上升時，他們並沒有蜂擁進場買入。
從12月18日至24日，以太坊價格上漲，但資金流向指數卻下跌。這與你希望看到的情況相反。這顯示一般投資者對當前價格變化並不信任。
專家指出，零售投資者不太可能進場購買，除非資金流向指數升至37以上。到目前為止，該指數仍低於此水平，這就引發了一個問題——若小型玩家未進場，以太坊能否維持其價值。
圖表的訊號
技術圖表使用者認為他們知道大型持有者（鯨魚）在觀察什麼。以太坊的圖表上可能正在形成一個倒頭肩形態。這聽起來複雜，其實意思很簡單——只要特定條件滿足，價格可能會由跌轉漲。
還有另一個值得留意的線索，交易員口中的“多頭背離”正在由相對強弱指數（RSI）顯示出來。以太坊價格在11月4日至12月25日期間創下更低低點，但RSI在此期間卻創下更高低點。即使價格尚未反映出來，這通常意味著拋壓開始減弱。
但以太坊首先得突破一些關鍵阻力。目前最大的一道關卡是3,050美元。突破後，下一個目標是3,390美元。
如果以太坊能突破3,390美元，技術分析人士認為它有望一路上漲至4,400美元。至少圖表形態是這麼暗示的。當然，情況也可能反過來。如果跌破2,800美元，整個技術結構將瓦解，價格可能會下探至2,620美元。
今年，期貨交易異常火熱。據CryptoQuant研究員Darkfost表示，Binance於2025年處理了超過6.74兆美元的以太坊期貨交易額，這大約是去年觀察到的兩倍。
價格與網絡表現
隨著2025年接近尾聲，以太坊價格仍卡在3,000美元以下。這個市值第二大的加密貨幣目前價格約比8月高點低41%。考慮到以太坊網絡本身已經有了巨大進步，這樣的表現還算頗為艱難。
然而，實際用量數據卻描繪出不同的情景。12月24日，以太坊單日交易量達到超過173萬筆的週均紀錄，創下歷史新高。這一增長主要由穩定幣交易、DeFi技術及Layer-2網絡推動。
大玩家的動作
不過，少數大型機構正在大舉行動。12月28日，BitMine Immersion Technologies購買了約103,000枚ETH，將其質押持有量提升至257,600枚，約合7.5億美元。這讓其成為最大機構持倉者之一，總持有超過400萬枚ETH。
其他知名人物則採取不同策略。Venice AI的Erik Voorhees將約500萬美元的ETH轉移至Bitcoin Cash，而Arthur Hayes則將以太坊資金投入其他DeFi項目。
現實資產代幣化是讓多頭對長線保持樂觀的其中一個因素。2025年，這一市場規模從56億美元激增至超過189億美元。以太坊在此市場中具有壓倒性優勢，代幣化資產規模超過120億美元，領先於Solana和BNB Chain等競爭對手。此外，該網絡管理著約1,700億美元的穩定幣資產。
業界專家認為這一趨勢將持續很長時間。Fundstrat的Tom Lee預測，以太坊在2026年初將達到7,000至9,000美元，理由是傳統金融正在採用區塊鏈技術。這不僅僅是加密貨幣的炒作，DTCC宣布將在Canton區塊鏈上代幣化美國國債資產就是明證。
接下來會發生什麼
從圖表來看，以太坊目前陷於2,900至3,000美元的區間。
市場情勢依然相當波動。超過40%的ETH持有者正處於虧損狀態，衍生品市場的槓桿率也很高。12月初Fusaka升級順利完成，證明技術層面持續進步，但要轉化為價格上漲，恐怕還得靠明年機構資金重新流入。
以太坊能否突破這個區間，主要取決於兩個因素：大型機構投資者是否重啟購買，以及散戶投資者能否重新恢復信心進場。目前鯨魚們看多，但基本上還是單打獨鬥。
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