過去那些較小型加密貨幣曾為投資者帶來的瘋狂行情，如今已大幅縮短。這些數位代幣目前的價格飆升將在創紀錄的速度下消退，顯示投機資金的投向發生了重大轉變。
根據做市商Wintermute針對場外加密貨幣交易的研究，2025年這些較不知名加密資產的行情通常僅能維持20天。相比過去幾年，這些價格走勢通常可持續40至60天，如今已大幅減少。
數十億市場曝險消失
這種變化不僅僅是熱度消退這麼簡單。散戶投資者似乎正將他們的投機資金，從過去依靠病毒式宣傳和交易動能而興盛的各類小型數位貨幣中撤出，轉而尋找其他高風險機會，例如迷因股和預測市場。
數據顯示出明顯的變化。自十月以來，這些替代幣的期貨合約未平倉量暴跌55%。這意味著超過400億美元的市場曝險消失。與此同時，當投資者希望押注宏觀經濟趨勢時，則轉向比特幣和以太幣這些規模更大、已成熟的加密貨幣，Wintermute場外交易負責人Jake Ostrovskis解釋道。
Ostrovskis表示：「市場已不再由那些獨特敘事主導，一段時間以來更受宏觀因素影響。我們與許多傳統金融對手進行了大量交流，他們也注意到了這一點。」
近期，經濟因素成為比特幣價格的主要推動力。美國總統Donald Trump的關稅政策以及市場對降息預期的變化，引發了加密市場最劇烈的波動。去年，關稅政策於四月和十月宣布後均帶來兩次最大規模的拋售潮。與此同時，比特幣在十月創下歷史新高，部分源於對貨幣貶值的擔憂。
同一時間，與知名人士如Trump和阿根廷總統Javier Milei相關的代幣雖曾引發關注，但維持投資人興趣的時間都不超過數天。去年的memecoin平台Pump.fun和LetsBonk.Fun之間的競爭也只造成短暫波動，並未帶來持續復甦。
Pantera Capital Management合夥人Cosmo Jiang表示：「從多數指標來看，目前仍處於熊市且波動劇烈的市場。只有比特幣領漲，才有望出現真正健康的反彈。」
CoinMarketCap的Altcoin Season Index用以衡量市值前十之外加密貨幣的表現。數據顯示，過去90天多數小型代幣的表現均遜於大型代幣。
十月對這些替代幣持有者尤其嚴峻。僅一天的市場拋售就讓數位資產市值蒸發190億美元，且自此以來市場未見明顯復甦。
投機資金流向新興機會
Wintermute策略分析師Jasper De Maere表示，這些小型代幣的流動性陷入停滯，資金正流向其他新興投機機會。隨著新創小型代幣數量不斷增加，但缺乏大量資金湧入支撐，替代幣市場實質上陷入停滯。
De Maere說：「2021年時，加密貨幣幾乎是投機的主戰場。如今我們看到股市吸納了大量資金，尤其是在太空、量子、機器人和AI等主題，這些敘事吸引了大量散戶資金。」
隨著預測市場的發展，零售投資者資金的競爭愈發激烈。Polymarket和Kalshi等平台獲得了包括Intercontinental Exchange Inc.（紐約證券交易所母公司）以及a16z等主要機構的數十億美元資金。這些平台人氣高漲，吸引了更多新對手加入市場。Robinhood Markets Inc.和CME Group Inc.也推出了自家產品，讓一般投資者可以押注於各種事件結果。
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