華爾街對Adobe失去信心。分析師對這家創意軟體製造商的擔憂達到十多年來最高點，因為大家越來越質疑Adobe能否跟上AI時代的步伐。
Oppenheimer週二將Adobe股票評級下調至「表現持平」。這只是近期一連串降級中的最新一例。分析師擔心這家公司將在與像OpenAI這樣可以讓用戶僅需輸入想法就能生成圖片和影片的競爭對手抗衡時陷入困境。
這些降級把Adobe的共識評級拉低至5分中的3.91，這是自2013年以來的最低水平。該數據來自於分析師建議買入、持有或賣出的比例。
Oppenheimer的Brian Schwartz列舉了他認為今年會拖累該股的幾個問題。目前企業正轉向AI技術，商業環境艱難，這將導致營收成長疲弱且持續放緩。Schwartz同時提到產品發佈不順、對Adobe競爭優勢的質疑、投資者目前對軟體股興趣缺缺，以及預計利潤率將較去年縮水等問題。
股價表現遠落後於科技板塊
週二股價下跌2.6%。截至週一，今年迄今該股已下跌6.4%。這是在2024年和2025年均下跌超過20%之後的又一次下滑。自2023年底以來，Adobe市值已蒸發超過45%。
與其他科技股相比，表現差距明顯。追蹤軟體公司的基金同期上漲近30%。被視為AI贏家的公司如Microsoft、Oracle和Palantir Technologies表現亮眼。納斯達克100指數在「七巨頭」的帶動下上漲超過50%。
軟體即服務（SaaS）公司則遭受重創。投資者認為專注AI的新創企業的服務將奪走客戶並拖累成長。
Oppenheimer並非一月唯一下調Adobe評級的公司。BMO Capital Markets上週將其調降至「市場表現」。該機構表示，創意市場的競爭壓力正在加劇，看不到有利多消息出現。Jefferies更早前也下調至「持有」，指出AI帶來的營收提升尚未顯現。自2023財年以來，成長實際上已經放緩，包括公司對2026財年的初步展望。
高盛分析師Gabriela Borges自1月11日起開始覆蓋Adobe，給出「賣出」評級。此前高盛對其評級為「買入」。Borges寫道，Adobe過去能很好地應對技術變革，但AI是個不同的挑戰。AI讓設計工具變得人人可用，意味著越來越少人需要Adobe的專業級軟體。
估值問題讓位於競爭壓力
BMO也將其目標價從400美元下調至375美元。該機構表示，Adobe的估值其實不是主要問題，更大的挑戰來自創意軟體領域不斷加劇的競爭壓力。BMO指出，Adobe目前在其覆蓋範圍內排名墊底，更看好Salesforce和HubSpot等競爭對手。
調查數據證實了這些擔憂。BMO發現，超過50%的學生現在使用Canva而非Adobe。近半數自由職業者依賴Canva，僅約10%只用Adobe。超過一半的用戶表示兩者都用。BMO認為，考慮到Adobe曾經的主導地位，這對公司是個壞消息。
Canva預計將於2026或2027年上市。這很可能會讓Adobe的處境更加艱難。過去一年，Adobe股價大約下跌了20%，表現遜於整個軟體板塊。
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