隨著主要科技公司越來越多地涉足能源領域，他們面臨的風險也隨之增加

科技領袖在能源領域掌舵

德克薩斯州州長Greg Abbott與Google執行長Sundar Pichai在德州一處數據中心參與小組討論。- Ron Jenkins/Getty Images

大型科技公司的能源新棋局

主要科技公司對於獲取可靠電力的延誤感到不耐，為確保未來能源供應，現正主動承擔更多前期財務風險。

人工智慧數據中心的迅速擴張，正以前所未有的壓力衝擊電網，並拖慢了領先科技企業的雄心壯志。AI基礎設施所需電力遠超傳統伺服器，但新電廠的建設又曠日費時。結果，過去專注於線上廣告與社交媒體的企業，現正直接跨足能源產業。

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科技公司直接投資能源領域

上月，Google母公司Alphabet宣佈以47.5億美元收購可再生能源開發商Intersect Power，並承擔其債務，成為首家將能源開發商完全納入營運體系的大型科技企業。此舉讓業界人士大感意外，因不少人認為科技公司會避開複雜的能源開發領域，將其比作地產業的挑戰。

其他大型科技企業也在加大對能源項目的參與，雖尚未達到同等規模。Amazon即將收購位於俄勒岡州、規模達1.2GW的太陽能與電池儲能項目，此案是透過破產拍賣取得。2024年初，Amazon亦承諾為X-Energy（一家專注於小型模組化反應爐的公司，Amazon同時持有股份）的早期項目提供資金。與此同時，Meta近期則公開支持Oklo與TerraPower發展小型模組化反應爐的計劃。

從傳統能源合作模式轉變

這種親力親為的策略，與過去科技公司通常依靠外部開發商和投資者（如基礎設施基金與銀行）承擔能源項目風險與複雜性的模式大相逕庭。以前，科技公司僅簽署電力購買協議來彰顯綠色形象，而非為了滿足迫切能源需求。

如今，確保足夠電力已成為科技巨頭擴展AI能力的主要障礙。對Alphabet而言，這一新策略意味著將能源投資視為資本支出，而不僅僅是營運成本。

AI耗能的高昂代價

投資能源基礎設施需龐大資金承諾。若Alphabet全面開發Intersect Power的項目管線，除了最初收購金額外，可能還需再投入數十億美元。Alphabet及其同業已創下AI擴展的資本支出新高。Visible Alpha的估算顯示，Alphabet在2025年的資本支出約達910億美元——幾乎是過去五年年均水平的三倍。

Meta與Amazon雖未披露對小型模組化反應爐項目的財務投入，但這些創新計畫都涉及巨大風險與投資。根據Marathon Capital執行長Ted Brandt表示，這類項目的早期資金可達5億至6億美元，包括許可、工程、監管審批及場地準備等費用。

財務實力助科技公司勝出

科技公司受益於龐大的現金儲備與強勁信用評級。Jefferies分析師指出，Google收購Intersect Power凸顯這類項目所需的巨大資本，以及直接向大型科技公司籌資（而非傳統基礎設施投資者）的優勢。業界專家強調，超大規模企業取得資本的成本遠低於一般開發商須向外部籌資的情況。

在這些公司當中，根據S&P Global Market Intelligence的數據，Google以淨現金約1410億美元及年營運現金流1510億美元，成為現金儲備最大、年度營運現金流最高的上市公司。

策略利益與潛在風險

透過投資新發電設施，科技巨頭可避免與現有電廠協商時常見的電價爭議。川普總統近期表示，政府正與科技公司合作，確保消費者不會因這些企業的用電增加而承擔額外負擔。值得注意的是，Alphabet強調此次收購重點在於Intersect Power的新開發項目，已營運資產則交由其他投資者持有。

然而，潛在風險依然存在：若AI產業增長趨緩，科技公司可能陷入數據中心與能源資產閒置的困境。但對這些企業而言，落後AI競賽的威脅更大，這正驅使其大膽投資。

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