美元因市場對聯準會主席的猜測而回升

美元指數因聯準會主席人選猜測而小幅上揚

美元指數（DXY00）週五以0.04%的小幅漲幅收盤。在早盤短暫下跌後，美元因川普總統對提名Kevin Hassett為聯準會主席表示猶豫而反彈。由於投資者認為Hassett立場偏鴿派，若選擇如Kevin Warsh這類更為鷹派的人選，則為美元帶來支撐。此外，美國12月製造業產出報告強於預期，也進一步推動美元上揚。

當天稍早，隨著日本財務大臣片山皐月發表強硬言論，表示政府已準備好果斷干預以阻止日圓下跌，日圓走強，美元回落。隨後，在1月NAHB房市指數意外下滑後，美元跌至當日低點。

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經濟數據與市場預期

美國12月製造業產出較上月成長0.2%，超出市場預期的0.1%下滑。此外，11月數據也被上修為成長0.3%。相較之下，1月NAHB房市指數下跌2點至37，不及市場預期的升至40。

交易員目前預計下次FOMC會議（1月27-28日）降息25個基點的機率為5%。

儘管近期美元有所上漲，仍面臨持續逆風。預計FOMC在2026年將降息約50個基點，而日本銀行則可能升息25個基點，歐洲央行則預計維持現行政策。

聯準會自12月中旬開始每月購買400億美元國庫券的流動性注入措施，也對美元帶來額外壓力。同時，市場仍擔憂川普總統可能選擇鴿派聯準會主席，這也可能使美元進一步承壓。川普已表示，將在未來數週內宣布決定。

貨幣動態：歐元與日圓

歐元兌美元（^EURUSD）週五早盤的漲幅回吐，收盤下跌0.08%，跌至六週低點。歐洲央行首席經濟學家Philip Lane表達對央行現行貨幣政策的信心後，歐元一度上揚，但最終因美元走強而下跌。

歐洲央行與歐元區展望

歐洲央行首席經濟學家Philip Lane表示，基線預測認為未來數年通膨將接近目標，經濟持穩成長且失業率低。在這種情況下，他認為目前尚無需討論利率政策。市場預期歐洲央行2月5日下次會議升息25個基點的機率為零。

日圓因政策與政治發展走強

美元兌日圓（^USDJPY）週五下跌0.35%。由於財務大臣片山皐月發出強烈警告，提及與美國財政部的新協議可能涉及匯率干預，日圓因而升值。日本政府公債殖利率上升，10年期JGB殖利率攀升至2.191%，創27年新高，也為日圓帶來支撐。然而，隨著美國公債殖利率攀升，日圓自高點回落。

片山再次強調對日圓貶值的擔憂，並表示政府將果斷行動以支撐匯率。

政治不確定性同樣影響日圓。有報導稱，首相高市可能於2月初解散眾議院並提前舉行大選，引發市場擔憂若執政黨獲得多數席次，將延續擴張性財政政策，並推升通膨預期。

此外，中日關係緊張也對日圓帶來壓力。中國近期針對具有軍事應用潛力的對日出口實施管制，以回應日本首相關於台灣衝突可能性的評論。這些措施可能擾亂供應鏈，對日本經濟造成負面影響。

市場目前認為日本銀行1月23日會議升息的機率為零。

貴金屬：黃金與白銀回落

2月COMEX黃金（GCG26）週五收跌28.30美元（-0.61%），3月COMEX白銀（SIH26）下跌3.81美元（-4.12%）。

黃金和白銀價格皆下跌，白銀跌幅更為明顯。全球債券殖利率上升拖累貴金屬價格，且隨著伊朗地緣政治緊張局勢緩解，避險需求下降。川普總統表示伊朗將停止對抗議者的暴力行動，美國可能延後軍事行動。

隨著川普對提名Kevin Hassett為聯準會主席表現出猶豫，美元反彈，貴金屬進一步下挫。由於Hassett被視為鴿派，若由更鷹派人選接任，對黃金和白銀不利。

在川普決定不對包括白銀在內的關鍵礦產進口加徵關稅，轉而傾向雙邊協議後，白銀亦因多頭平倉而承壓。關稅疑慮使美國倉庫白銀庫存偏高，促成去年全球逼空行情並持續支撐價格。目前，COMEX關聯倉庫的白銀庫存約4.34億盎司，較一年前增加近1億盎司。

避險需求與央行動向

對聯準會獨立性的持續擔憂，使貴金屬作為價值儲藏的需求增加，這與美國司法部威脅起訴聯準會有關。聯準會主席Powell指出，這些舉動正值川普政府持續施壓聯準會降息之際。然而，川普向路透社表示，儘管調查仍在進行，他無意免除Powell職務。

貴金屬需求也因川普指示Fannie Mae和Freddie Mac購買2,000億美元房貸債券而獲得支撐，旨在降低借貸成本並刺激房市需求。此舉被視為量化寬鬆的表現，進一步推動黃金與白銀需求。

因美國關稅不確定性及伊朗、烏克蘭、中東、委內瑞拉等地緣政治風險，貴金屬避險需求依然高漲。預期若川普任命鴿派聯準會主席，2026年聯準會政策將更為寬鬆，加上FOMC每月注入400億美元流動性，也為貴金屬提供支撐。

央行與基金對黃金的需求

央行持續購買支撐黃金價格。中國央行12月黃金儲備增加3萬盎司，達7,415萬金衡盎司，連續十四個月增加。世界黃金協會報告，全球央行第三季購金220公噸，較前一季增長28%。

投資需求依然強勁，12月底黃金ETF多頭倉位創3.25年新高，白銀ETF多頭倉位創3.5年新高。