تعزز Ripple مكانتها باستثمار قدره 500 مليون دولار، بينما يظل دور XRP غير مؤكد

أغلقت Ripple Labs جولة تمويل استراتيجية بقيمة 500 مليون دولار في عام 2025 بتقييم بلغ 40 مليار دولار، بقيادة Fortress Investment Group وCitadel Securities، وبمشاركة من Brevan Howard وMarshall Wace وPantera Capital وGalaxy Digital.

جاء ذلك بالإضافة إلى عرض شراء بقيمة 1 مليار دولار في وقت سابق من العام بنفس التقييم، مما وفر للمساهمين الأوائل سيولة دون تدقيق الأسواق العامة.

تضم قائمة المستثمرين أسماء بارزة في مجال نشر رأس المال المؤسسي. هؤلاء ليسوا صناديق رأس مال مغامر في مجال الكريبتو يراهنون على البروتوكولات، بل شركات متعددة الاستراتيجيات وصناع سوق يديرون مئات المليارات من الدولارات في الأصول التقليدية.

مشاركتهم تشير إلى أن هناك تحولاً في مدى جدية النظام المالي في تقييم مكانة Ripple.

في الوقت نفسه، كانت Ripple تبني بشكل عدواني. استحوذت على الوسيط الرئيسي Hidden Road مقابل حوالي 1.25 مليار دولار، ومنصة الخزانة GTreasury مقابل نحو 1 مليار دولار، وشركة بنية تحتية للعملات المستقرة Rail مقابل 200 مليون دولار.

أطلقت ووسعت RLUSD، وهي عملة مستقرة بالدولار مدعومة بالكامل مع عرض يتجاوز 1 مليار دولار، تُستخدم للمدفوعات وكضمان.

تقدمت بطلب للحصول على ميثاق بنك وطني أمريكي وحساب رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي للاحتفاظ باحتياطيات العملات المستقرة مباشرة لدى الفيدرالي.

وأغلقت رسمياً معركتها الوجودية مع SEC بغرامة قدرها 125 مليون دولار وأمر قضائي يقتصر على مبيعات XRP المؤسسية، مع الحفاظ على الحكم الحاسم بأن XRP المتداول في البورصات ليس ورقة مالية بحد ذاته.

تُعد Ripple الآن واحدة من أكثر شركات الكريبتو الخاصة قيمة على مستوى العالم، مدعومة من كبار المؤسسات المالية التقليدية، وتبني بنية تحتية وعملة مستقرة منظمة بالدولار. السؤال الواضح: هل يعني "Ripple الأكبر" تلقائياً نتائج أفضل لـ XRP؟

الإجابة أكثر تعقيداً مما توحي به العناوين.

الأسهم ليست رموزاً

النقطة التوضيحية الأولى أكثر أهمية من غيرها: Fortress وCitadel Securities والباقون لم يشتروا XRP. لقد اشتروا أسهماً في Ripple.

لدى حاملي الأسهم حق في أعمال Ripple، بما في ذلك إيرادات العملات المستقرة، ورسوم الحفظ، وعمليات الوساطة الرئيسية، وتراخيص البرمجيات، ومعالجة المدفوعات، وأي مكاسب مالية يمكن أن تحققها Ripple من حيازتها لـ XRP.

لا يحصل حاملو XRP على حصة في أرباح Ripple، ولا يتلقون توزيعات أرباح، ولا يشاركون في حوكمة الشركة.

توجد الرموز على مستوى اقتصادي منفصل عن الهيكل المؤسسي.

تقييم 40 مليار دولار هو شهادة على التمويل التقليدي، الذي يؤكد أن بنية Ripple المؤسسية ذات قيمة في عالم يوفر فيه قانون GENIUS وضوحاً تنظيمياً للعملات المستقرة ويمكن للبنوك حفظ الأصول الرقمية.

ليس هذا إعلاناً بأن XRP ستكون أكثر قيمة لكل عملة غداً أو أن فائدة الرمز توسعت تلقائياً.

يجب أن يكون هذا التمييز أساس أي توقعات حول ما تعنيه هذه الجولة التمويلية فعلياً لحاملي XRP. الميزانية الأكبر لـ Ripple لا تعني تلقائياً ارتفاع أسعار الرموز أو توسيع حالات الاستخدام. إنها تخلق خيارات، لا حتمية.

حالة الصعود المشروطة

هناك قنوات معقولة يمكن من خلالها أن تعزز Ripple الأكبر والأفضل تمويلاً فائدة XRP في العالم الحقيقي، لكن كل منها يعتمد على قرارات تنفيذية لم تتخذها الشركة بعد.

أولاً، لدى Ripple الآن قوة مالية حقيقية لتعميق القنوات المالية التي يمكن دمج XRP فيها. المزيد من رأس المال لبرامج السيولة، ودمج أفضل لـ XRP في ممرات الدفع، والتشغيل البيني بين RLUSD وXRP لتسويات متعددة العملات، واستخدام الوسيط الرئيسي وخدمات الحفظ لجعل XRP أسهل للمؤسسات في الحيازة والتمويل.

تعتمد حالة الصعود على أن يتحول رأس المال بالإضافة إلى المصداقية التنظيمية إلى مزيد من تبني المؤسسات لـ XRP كأصل سيولة في التدفقات عبر الحدود.

ثانياً، زال غموض SEC. أزالت الشركة عبء التنظيم الوجودي بتسوية يمكن إدارتها تحافظ على سابقة رئيسية بأن XRP المتداول في البورصات ليس ورقة مالية.

هذا يزيل حاجزاً أمام المؤسسات الأمريكية التي لم يكن بإمكانها التعامل مع XRP سابقاً بسبب مخاطر الأوراق المالية غير المسجلة. مصدر إصدار منخفض المخاطر مدعوم بمستثمرين بارزين يجعل من الأسهل للجان المخاطر على الأقل النظر في التعرض لـ XRP إلى جانب Bitcoin وEthereum.

ثالثاً، امتلاك Hidden Road وأصول بنية تحتية مماثلة يمنح Ripple تأثيراً مباشراً على جزء من بنية التداول المؤسسية.

إذا اختارت Ripple توجيه بعض هذا التدفق عبر XRP لتبادل العملات الأجنبية أو إدارة الضمانات أو توفير السيولة، فقد يتحول وجودها في البنية التحتية إلى طلب حقيقي مدفوع بالفائدة وليس مجرد تموضع مضاربي بحت.

كل ذلك يصف الإمكانية، وليس الآلية. جولة التمويل تخلق مسارات يمكن لـ Ripple اختيار متابعتها. لا تفرض أي نتيجة محددة لـ XRP.

مخاطر التخفيف الاستراتيجي

الزاوية الأكثر إزعاجاً والأكثر صدقاً هي أن استراتيجية Ripple الجديدة يمكن أن تقلل أيضاً من مركزية XRP في نموذج الأعمال.

معظم ما يدفع المستثمرون مقابله 40 مليار دولار هو موقع Ripple في العملات المستقرة والبنية التحتية المنظمة، وليس تعظيم XRP.

RLUSD هي عملة دولار صريحة، وليست أصل جسر. نموها، المدعوم بأذون الخزانة الأمريكية وإشراف على نمط البنوك، والمدمج في Hidden Road وGTreasury وRail، يمثل رهاناً مباشراً على رغبة المؤسسات في دولارات على السلسلة مع عائد وامتثال تنظيمي.

هذا منتج مختلف جذرياً عن سرد XRP الأصلي كـ"أصل جسر بين ممرات العملات الورقية".

إطار عمل GENIUS Act والسعي للحصول على ميثاق بنكي يدفع Ripple للتصرف كمؤسسة مالية حذرة وخاضعة للإشراف.

في هذا العالم، RLUSD ورسوم الحفظ هي خطوط إيرادات واضحة ومعتمدة من الجهات التنظيمية.

أصبح الترويج للمضاربة الثقيلة على XRP أو الاعتماد على مبيعات XRP المستمرة أقل جاذبية من الناحية السياسية ومن منظور الإشراف الحصيف.

كلما تمكنت Ripple من توليد إيرادات من فروق عوائد العملات المستقرة، ومعالجة المدفوعات، وعمولات الوساطة، وترخيص البرمجيات، كلما قلت حاجتها إلى XRP كمحرك إيرادات أساسي.

هذا جيد لاستدامة Ripple على المدى الطويل ووضعها التنظيمي. لكنه يضعف الفرضية البسيطة "XRP يرتفع لأن Ripple تنجح".

هناك أيضاً واقع فائض العرض. لا تزال Ripple تسيطر على كمية هائلة من XRP في الضمان. الميزانية الأقوى تعني ضغطاً أقل للبيع الفوري في السوق لرأس المال التشغيلي، وهو أمر داعم للسعر بشكل طفيف.

ومع ذلك، تظل تلك الحيازات جزءاً مما يقدره مستثمرو الأسهم عند تسعير الشركة بـ 40 مليار دولار.

السوق يعلم بوجود تلك العملات. جولة التمويل لا تجعلها تختفي أو تلتزم بأي حالة استخدام محددة.

التوتر الذي يستحق الاستكشاف هو التالي: Ripple تتطور إلى شركة متنوعة في مجال العملات المستقرة والبنية التحتية، حيث يتقاطع نجاحها جزئياً فقط مع الدور الأصلي لـ XRP.

تم تصميم الرمز كأصل جسر لمعالجة مشاكل السيولة في المدفوعات عبر الحدود. الآن تبني الشركة بنية تحتية مالية شاملة تولد رسوماً متوقعة من الدولارات، والحفظ، والخدمات الرئيسية. هذه الأعمال لا تتطلب XRP لتعمل.

ما الذي يشير إليه تقييم 40 مليار دولار فعلياً

التقييم الصادق يتطلب فصل ما تثبته جولة التمويل عما تشير إليه.

تثبت أن بعض أذكى المخصصين في التمويل التقليدي يؤمنون باستراتيجية Ripple في العملات المستقرة والحفظ والوساطة الرئيسية في بيئة تنظيمية ما بعد GENIUS.

تؤكد أن Ripple لديها مصداقية مؤسسية ويمكنها الوصول إلى أحواض ضخمة من رأس المال دون طرح عام. وتثبت أن الشركة اجتازت معركتها التنظيمية وخرجت بأعمال ذات قيمة ووضوح تنظيمي.

لا تثبت أن هذه الأعمال ستقود تبني XRP. ولا تضمن أن Ripple ستعطي الأولوية لدمج XRP على حساب مصادر الإيرادات البديلة.

ولا تلغي التوتر الهيكلي بين ما يقدره مستثمرو الأسهم، وهو خدمات مالية متوقعة ومنظمة، وما يريده حاملو الرموز، وهو توسيع فائدة XRP والطلب عليه.

ما إذا كان "Ripple الأكبر" يهم XRP يعتمد كلياً على الخيارات التي تتخذها الشركة بهذا رأس المال وهذه المصداقية.

هل ستستخدم Ripple استثمارها البالغ 500 مليون دولار ودعمها المؤسسي لدفع طلب حقيقي على XRP يتجاوز التداول المضاربي؟ هل ستدمج XRP في بنيتها المؤسسية المتنامية بطرق لا تستطيع العملات المستقرة أو الدولارات العادية مجاراتها؟

أم أن RLUSD وقنوات الدولار ستقضي تماماً على سرد أصل الجسر لـ XRP، تاركة الرمز كحيازة قديمة تمول المبادرات الجديدة دون أن تشارك في صعودها؟

حالياً، تشير جولة التمويل بشكل أساسي إلى أن المستثمرين متحمسون لتحول Ripple إلى دولار منظم وبنيتها التحتية. بالنسبة لحاملي XRP، يمثل ذلك فرصة، لا وعداً.

لدى الشركة موارد أكبر لبناء قنوات يمكن أن يكون لـ XRP فيها أهمية، مع المزيد من الموارد للبناء حوله.

تقييم 40 مليار دولار حقيقي. ما إذا كان سيتحول إلى فائدة لـ XRP يعتمد على قرارات التنفيذ التي لم تُتخذ بعد.

ظهر هذا المقال أولاً على CryptoSlate بعنوان Ripple fortifies with $500M investment, leaving XRP’s role uncertain.