إطلاق ETF Canary ليس له تأثير يُذكر على XRP

عند كل إطلاق لصندوق ETF، يتوقع سوق العملات الرقمية ارتفاعاً في الأسعار. بالنسبة لـ XRP، المدعوم بصندوق XRPC الجديد من Canary Capital، لم يحدث التأثير المتوقع. فعلى الرغم من حجم التداول القوي عند الافتتاح، بقي السعر ثابتاً قبل أن ينخفض بنسبة 7%. وهذا يشكل تناقضاً صارخاً مع الارتفاعات السابقة التي أثارتها إعلانات مماثلة. لماذا لم يستفد XRP، رغم كونه في دائرة الضوء، من هذا الزخم المؤسسي؟

صندوق ETF، لكن دون شراء فوري لـ XRP

أثار إطلاق صندوق Canary XRPC ETF حالة من الترقب الملموس داخل نظام XRP، مع آمال بأن هذا الانكشاف المؤسسي الجديد سيدفع العملة الرقمية نحو الأعلى.

في أول يوم تداول، سجل الصندوق حجم معاملات تجاوز 58 مليون دولار، مدعوماً بتدفقات صافية كبيرة. ومع ذلك، بقي السعر شبه ثابت. والأسوأ من ذلك، أنه انخفض بنسبة 7% خلال اليوم، متحدياً توقعات العديد من الحائزين المتفائلين.

يُفسر هذا الغياب في رد الفعل بشكل أساسي من خلال طريقة عمل صناديق ETF، والتي تختلف جوهرياً عن سوق العملات الرقمية التقليدي. في الواقع، وعلى عكس ما توقعه بعض المستثمرين، فإن شراء ETF لا يؤدي تلقائياً إلى ضغط شراء على الرمز نفسه. فيما يلي النقاط الرئيسية لفهم ذلك:

• يتم تداول صناديق ETF في أسواق الأسهم، وليس في بورصات العملات الرقمية؛

• تتبع التسويات دورة T+1، أي أن المُصدر يتلقى الأموال في يوم العمل التالي؛

• فقط بعد هذا التأخير يمكن للمُصدر شراء XRP، لدعم أسهم ETF بالأصل الفعلي؛

• يمكن أن تتم هذه المشتريات من XRP خارج السوق (OTC)، أي خارج الأسواق العامة، مما يقلل أكثر من تأثيرها على السعر؛

• لذا فإن التأثير المحتمل يتأخر أو حتى يتوزع مع مرور الوقت، بدلاً من أن يكون فورياً كما افترض الكثيرون.

وهكذا، فإن التباين بين الضجة الإعلامية وواقع السوق يرتبط أكثر بعدم فهم الأطر الزمنية الفنية المتعلقة بهيكلية صناديق ETF، وليس بغياب الطلب أو نجاح المنتج.

محفزات منتظرة وآفاق مؤجلة

بعيداً عن أوقات التسوية الفنية، هناك عوامل أخرى تفسر ركود سعر عملة Ripple الرقمية.

يتبنى سوق العملات الرقمية حالياً مناخاً حذراً، ما يعني أن المستثمرين يتجنبون الأصول المتقلبة، خاصة العملات البديلة. وبالتالي، لم ينجُ XRP من الاتجاه الهبوطي العام، رغم الأخبار التي اعتُبرت إيجابية. وقد أثرت هذه الحقيقة الظرفية على الرمز، مما ألغى أي إمكانية لارتفاع فوري مرتبط بصندوق ETF.

علاوة على ذلك، لا تزال العلاقة بين Ripple والاستخدام الفعلي لـ XRP جزئية. حتى وإن كانت الشركة تضم الآن أكثر من 300 شريك مصرفي ومالي، فإن العديد منهم يستخدمون الشبكة دون استخدام XRP نفسه.

يتم استخدام العملة الرقمية فقط عندما تختار مؤسسة منتج On-Demand Liquidity (ODL) لتسريع التسويات. بعبارة أخرى، فإن نمو التبني المؤسسي لا يعني بالضرورة زيادة الطلب على XRP. يضاف إلى ذلك العرض المتداول الكبير، والذي غالباً ما يتعزز من خلال مبيعات الحائزين الرئيسيين أثناء ارتفاع الأسعار، مما يحد من تأثير الأخبار الجيدة على المدى القصير.

على المدى المتوسط، مع ذلك، يمكن أن يلعب إطلاق صندوق ETF دوراً هيكلياً إذا استمرت التدفقات الداخلة مع مرور الوقت. فالتدفقات المنتظمة تعني عمليات شراء متكررة من قبل المُصدر. وقد يؤدي ذلك، ببطء ولكن بثبات، إلى تقليل المعروض المتاح من XRP في الأسواق، مما يخلق ضغطاً تصاعدياً تدريجياً. لم يجد سعر XRP محفزه بعد، لكن الأسس المؤسسية لا تزال تُبنى.