تدفق مئات المليارات من الدولارات إلى IBIT، وهذه الهجرة للأصول ما زالت في بدايتها

لطالما اعتُبر الذهب "ملك الملاذات الآمنة" الذي لا يمكن زعزعته في عالم الاستثمار. ومع ذلك، بدأ كل شيء يتغير منذ عام 2024. ففي 10 يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا على 11 صندوق ETF للبيتكوين الفوري، بما في ذلك Black Rock وFidelity، لتبدأ بذلك هجرة غير مسبوقة لرؤوس الأموال. بدأت الأموال في البحث عن وعاء استثماري أكثر انفجارًا من الذهب وأكثر ملاءمة للعصر الرقمي.

اليوم، ونحن في عام 2025 وننظر إلى الوراء، أصبح الفائز في هذه الهجرة بلا منازع: IBIT من Black Rock.

استغرق الأمر أقل من عامين فقط ليقطع المسافة التي استغرقها صندوق الذهب ETF (GLD) أكثر من عقد من الزمن لقطعها. ووفقًا لأحدث بيانات التقرير المالي للربع الثالث، من جامعة هارفارد المرموقة إلى العائلات الملكية في الشرق الأوسط، تقوم رؤوس الأموال العالمية الأكثر تميزًا بإعادة توزيع أصولها من "الذهب القديم" إلى "الذهب الجديد" بسرعة غير مسبوقة.

من "الولادة" إلى "عملاق بقيمة عشرات المليارات"

أولاً، نحتاج إلى فهم وجهة هذه الهجرة — ما هو IBIT بالضبط.

IBIT (iShares Bitcoin Trust) هو صندوق ETF للبيتكوين الفوري أطلقته أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، Black Rock. ظهوره حل أكبر معضلة للأموال التقليدية: الامتثال والسهولة.

من خلال IBIT، لا يحتاج المستثمرون إلى التسجيل في بورصات العملات الرقمية المعقدة، ولا داعي للقلق بشأن فقدان المفاتيح الخاصة. يمكنك امتلاك أصول بيتكوين تحت وصاية Black Rock بنسبة 1:1 على Nasdaq كما لو كنت تشتري وتبيع الأسهم.

هذا الجسر "المُقنن" هو بالضبط ما جعل IBIT يتفوق على الذهب بسرعة مذهلة:

◦ علامة فارقة بقيمة عشرات المليارات: أعلن الرئيس التنفيذي لشركة Black Rock، Larry Fink، مؤخرًا أن حجم الأصول المدارة في IBIT تجاوز رسميًا 100 billions دولار.

◦ مقارنة السرعة: استغرق GLD أكثر من عقد ليصل إلى هذا الحجم، بينما استغرق IBIT أقل من عامين فقط.

إن إنشاء هذا "الجسر القانوني" منح رؤوس الأموال التقليدية الضخمة، التي كانت تراقب الأصول الرقمية عن كثب منذ فترة طويلة، تذكرة الدخول أخيرًا.

اختيارات هارفارد والعائلات الملكية

إذا كان شراء الأفراد هو تعبير عن العاطفة، فإن شراء المؤسسات الكبرى هو استراتيجية مدروسة بعناية. تكشف ملفات 13F للربع الثالث من عام 2025 عن خريطة مذهلة لحيازات الأصول.

1. جامعة هارفارد: الذهب لا يزال موجودًا، لكن "المفضل الجديد" ينمو أسرع

لطالما اشتهر صندوق تبرعات جامعة هارفارد بالحذر. ووفقًا للبيانات، حتى 30 سبتمبر، كانت هارفارد تمتلك كلًا من GLD وIBIT.

◦ حيازة GLD: بقيمة 235 millions دولار، بزيادة 98% عن الربع السابق.

◦ حيازة IBIT: بقيمة 443 millions دولار، بزيادة هائلة بنسبة 257% عن الربع السابق.

تفصيل مثير للاهتمام هو أن قيمة حيازة هارفارد في IBIT أصبحت الآن أربعة أضعاف قيمة أسهم Nvidia التي تمتلكها (109 millions دولار). هذا يدل على أنه في نظر رأس المال الأكاديمي، لم يعد البيتكوين أصلًا هامشيًا، بل أصبح أكثر أهمية من أسهم التكنولوجيا الرائجة.

2. العائلات الملكية في الشرق الأوسط: تعتبر BTC "مخزنًا للقيمة"

قامت لجنة الاستثمار في أبوظبي (ADIC) في الربع الثالث بزيادة حصتها في IBIT إلى ما يقرب من 8 ملايين وحدة، بقيمة حوالي 518 millions دولار، أي ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في الربع السابق.

المنطق وراء هذه الخطوة أعمق بكثير. فقد صرحت ADIC بوضوح أنها "تعتبر البيتكوين وسيلة لتخزين القيمة مماثلة للذهب". بالنسبة لصناديق الثروة السيادية التي تسعى إلى نقل الثروة بين الأجيال، فإن هذا ليس مجرد استثمار، بل هو أيضًا تحوط ضد نظام العملات في المستقبل.

3. الحيتان الآسيوية: استمرار الحيازة الضخمة

في الوقت نفسه، واصل مكتب عائلة Li Lin (Avenir Group) زيادة حيازته لمدة خمسة أرباع متتالية، ويملك حاليًا ما يقرب من 1.2 billions دولار من IBIT، ليظل أكبر حامل مؤسسي في آسيا.

تثبت هذه التحركات الجماعية من قبل المؤسسات الكبرى أن صناعة العملات الرقمية لم تعد مرادفًا لـ"المضاربة"، بل أصبحت محور اهتمام رأس المال العالمي. IBIT هو أفضل تجسيد لهذا الإجماع العالمي في هذه الفترة.

معلم هام في هيكل السوق

بالإضافة إلى النمو الهائل في الحجم والحيازات، شهد هيكل السوق نفسه ترقية رئيسية.

لطالما هيمنت منصة Deribit (وهي منصة تركز على المستخدمين والمتداولين الأصليين للعملات الرقمية) على سوق مشتقات البيتكوين.

لكن في الأسبوع الماضي، تجاوزت عقود الخيارات المفتوحة لصندوق IBIT من Black Rock (بقيمة 38 billions دولار) تلك الخاصة بـ Deribit (32 billions دولار).

هذا الإنجاز يوضح بشكل مباشر أن المؤسسات المالية التقليدية والمستثمرين المحترفين الكبار يدخلون سوق البيتكوين بسرعة هائلة وباستخدام أدوات منظمة. هذا الاندماج العميق يعني أن أصول البيتكوين حصلت على سيولة غير مسبوقة، مما عزز بشكل كبير من نضج السوق وشفافيته.

تجاوز الذهب



استغرق IBIT أقل من عامين فقط ليصل إلى حجم لم يتمكن صندوق الذهب ETF من تحقيقه خلال أكثر من عقد، لكن هذا مجرد مظهر خارجي. يتجلى تفوقه على GLD في النهاية في المزايا الهيكلية التي يتمتع بها IBIT على الأصول التقليدية للملاذ الآمن:

◦ ميزة العائد: عندما تكون العوائد السنوية لصناديق الملاذ الآمن التقليدية مثل GLD عادةً في خانة الأرقام الفردية، أشار محللو Bloomberg إلى أن IBIT، حتى بعد تصحيح الأسعار، حافظ على عائد سنوي يقارب 80% منذ إدراجه في 2024. هذا يثبت أن IBIT يجمع بين خصائص أصول الملاذ الآمن وإمكانات النمو المتفجرة للأصول النامية.

◦ مرونة رأس المال: غالبًا ما تواجه صناديق الذهب ETF التقليدية تدفقات رأس مال خارجة عند انخفاض الأسعار. لكن كما تظهر بيانات SoSoValue، حتى في فترات تقلب الأسعار، سجل IBIT تدفقات صافية يومية بلغت 224 millions دولار. هذه المرونة في "الشراء عند الانخفاض" هي بالضبط ما يجعل المؤسسات العالمية تعتبر IBIT خيارًا استراتيجيًا طويل الأجل.

في 10 يناير 2024، أطلقت موافقة SEC أول قطعة دومينو؛ وفي عام 2025، أثبت IBIT بحجمه البالغ 100 billions دولار أن هذه الهجرة للثروة لا رجعة فيها. لا يزال الذهب هو حجر الأساس المستقر، لكن في عام 2025، أصبح البيتكوين القارب السريع ذو الدفع النووي.

لقد بدأ عصر جديد للأصول الرقمية مدفوعًا بإجماع رأس المال العالمي رسميًا.