Bitget App
تداول بذكاء
شراء العملات المشفرةنظرة عامة على السوقالتداولالعقود الآجلةEarnمربعالمزيد
لن تعود Bitcoin في وول ستريت كما كانت بعد خطوة هادئة من Nasdaq

لن تعود Bitcoin في وول ستريت كما كانت بعد خطوة هادئة من Nasdaq

CryptoSlateCryptoSlate2025/11/28 11:42
عرض النسخة الأصلية
By:Oluwapelumi Adejumo

في 26 نوفمبر، قامت International Securities Exchange التابعة لـ Nasdaq بهدوء بإطلاق أحد أهم التطورات في تكامل Bitcoin المالي.

طلبت منصة التداول من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رفع الحد الأقصى لمراكز عقود الخيارات على iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock من 250,000 عقد إلى مليون عقد.

ظاهريًا، يبدو الاقتراح إجراءً روتينيًا. لكن في الواقع، يمثل اللحظة التي يصبح فيها التعرض لـ Bitcoin كبيرًا وسائلاً بما يكفي ليعمل ضمن نفس إطار المخاطر الذي تطبقه وول ستريت على Apple وNVIDIA وS&P 500 (SPY) وNasdaq-100 (QQQ).

تجادل الوثيقة بأن الحد الحالي "مقيد ويعيق استراتيجيات التداول والتحوط المشروعة"، مشيرة إلى أن القيمة السوقية وحجم التداول المتوسط لـ IBIT يضعانه الآن بين أكبر المنتجات المدرجة في البورصات الأمريكية.

بمجرد وضعه في فئة الشركات العملاقة، سينضم IBIT، وهو أكبر ETF لـ Bitcoin، إلى فئة صغيرة من الأصول التي يمكن لصانعي السوق فيها تنفيذ تحوطات المشتقات على نطاق كامل.

لن تعود Bitcoin في وول ستريت كما كانت بعد خطوة هادئة من Nasdaq image 0 تدفقات IBIT التابعة لـ BlackRock (المصدر: SoSo Value)

هذا التحول لا يعمق السيولة فحسب، بل يغير بشكل جذري البنية التحتية لكيفية انتقال Bitcoin عبر المحافظ المؤسسية.

دخول Bitcoin إلى آلية المخاطر في وول ستريت

الحد الأقصى البالغ مليون عقد لا يتعلق بالمضاربة المفرطة؛ بل يتعلق بالجدوى التشغيلية.

يجب على صانعي السوق المسؤولين عن الحفاظ على انتظام الأسواق التحوط باستمرار من تعرضاتهم. ومع توفر 250,000 عقد فقط، لا يمكن للمكاتب تحديد حجم الصفقات بما يتماشى مع التدفقات الضخمة من صناديق التقاعد أو صناديق التحوط الكلية.

عندما تتوسع الحدود، يحصل الوسطاء على حرية التحوط من دلتا وغاما وفيغا على مراكز كان من المستحيل إدارتها سابقًا.

تقدم الوثيقة مبررًا كميًا: حتى لو تم تنفيذ مركز كامل بمليون عقد، فإنه يمثل حوالي 7.5% من الأسهم الحرة لـ IBIT، وفقط 0.284% من إجمالي البيتكوين الموجود.

بينما تشير هذه الأرقام إلى حد أدنى من المخاطر النظامية، إلا أن التحول لا يخلو من التحديات التشغيلية. فالنقل إلى هذه الفئة يختبر مرونة غرف المقاصة، التي يجب عليها الآن ضمان مخاطر فجوات عطلة نهاية الأسبوع الشهيرة لـ Bitcoin دون وجود حد أقصى أقل كعازل.

يشير ذلك إلى النضج، لكنه يتطلب أيضًا أن تستوعب البنية التحتية للتسوية الأمريكية الصدمات التي كانت محصورة سابقًا خارج البلاد.

فتح Bitcoin كضمان مالي

أكثر التأثيرات أهمية لرفع حدود المراكز هو فتح Bitcoin كمادة خام للهندسة المالية.

لا يمكن للبنوك ومكاتب المنتجات المهيكلة إصدار سندات أو سلال محمية رأس المال أو صفقات تقلب نسبي دون القدرة على التحوط من التعرضات بحجم كبير.

هذا هو "الحلقة المفقودة" لأقسام الثروات الخاصة، مما يسمح لهم فعليًا بتعبئة تقلب Bitcoin في منتجات مدرة للعائد للعملاء الذين لا ينوون أبدًا امتلاك العملة نفسها.

مع حد مليون عقد، تتراجع القيود. يمكن للوسطاء التعامل مع خيارات IBIT بنفس البنية التحتية التي تدعم السندات المرتبطة بالأسهم وصناديق ETF المحمية.

ومع ذلك، لا تزال هناك عقبة حاسمة: على الرغم من أن هيكل السوق جاهز، إلا أن آليات ميزانيات البنوك ليست كذلك. لا تزال العقبات التنظيمية مثل SAB 121 تعقد كيفية حفظ الكيانات المنظمة للأصل الأساسي.

حتى تتوافق تلك القواعد المحاسبية مع حدود التداول الجديدة هذه، سيظل Bitcoin يعمل كأداة تداول للبنوك، لكنه لن يكون بعد كضمان مالي فعال وسلس من حيث رأس المال.

السيف ذو الحدين

يأتي هذا التغيير في عام تجاوز فيه IBIT منصة Deribit كأكبر منصة لاهتمام عقود خيارات Bitcoin المفتوحة.

يشير ذلك إلى تحول هيكلي حيث يتجه اكتشاف الأسعار نحو المنصات الأمريكية المنظمة، لكن السوق أصبح منقسمًا.

بينما تستقر التدفقات المؤسسية "النظيفة" في نيويورك، من المرجح أن تظل التدفقات المضاربية ذات الرافعة المالية العالية والتي تعمل على مدار الساعة خارج البلاد، مما يخلق سوقًا مزدوج المسار.

علاوة على ذلك، فإن الانتقال إلى مرحلة يقودها المشتقات ليس مستقرًا بالكامل.

بينما تؤدي الحدود الأوسع عادة إلى تضييق الفروق السعرية، فإنها تقدم أيضًا خطر "حيتان الغاما". إذا وجد الوسطاء أنفسهم في وضع غاما سلبي خلال حركة سعرية شبه عمودية، فإن الحدود الأعلى للمراكز تسمح بتحوطات إجبارية ضخمة يمكن أن تسرّع، بدلاً من أن تخفف، من التقلبات.

وهكذا، سيتحول السوق من سوق يقوده تراكم السوق الفوري إلى سوق تقوده تقعر خيارات الإغريق، حيث يمكن للرافعة المالية أن تعمل كمثبت ومسرّع في آن واحد.

اندماج Bitcoin في الشبكة الماكروية العالمية

إن اقتراح رفع حدود خيارات IBIT هو نقطة تحول.

يتم توصيل Bitcoin بالأنظمة التي تسعر وتتحوط وتستخدم كضمان للمخاطر المالية العالمية. ولأول مرة، يمكن التحوط من التعرض لـ Bitcoin وتحديد حجمه وهيكلته بنفس الطرق التي يتم بها مع الأسهم الممتازة.

طلب الوثيقة بإلغاء الحدود على خيارات FLEX المخصصة والمسلّمة فعليًا يسرّع ذلك أكثر، مما يسمح بانتقال الصفقات الكبيرة من المقايضات غير الشفافة إلى الهياكل المدرجة في البورصة.

هذا لا يغير التقلب المتأصل في Bitcoin، ولا يضمن تدفقات مؤسسية. لكنه يغير البنية التحتية المحيطة بالأصل.

ظهر منشور Bitcoin on Wall Street will never be the same after a quiet Nasdaq move أولاً على CryptoSlate.

0

إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.

منصة PoolX: احتفظ بالعملات لتربح
ما يصل إلى 10% + معدل الفائدة السنوي. عزز أرباحك بزيادة رصيدك من العملات
احتفظ بالعملة الآن!

You may also like

Balancer ينتعش لاستعادة وتوزيع الأموال المسروقة بعد هجوم إلكتروني كبير

تخطط Balancer لإعادة توزيع 8 ملايين دولار على المستخدمين بعد عملية سرقة إلكترونية ضخمة. شمل الاسترداد أدواراً حاسمة قام بها باحثون "القبعة البيضاء" الذين حصلوا على حوافز بنسبة 10٪. وستخضع الأموال غير المطالب بها لتصويت الحوكمة بعد مرور 180 يوماً.

Cointurk2025/11/28 14:34
Balancer ينتعش لاستعادة وتوزيع الأموال المسروقة بعد هجوم إلكتروني كبير