توقف Jupiter Exchange عمليات إعادة شراء JUP، وتتحول إلى النمو بعد فشل 70 مليون دولار في وقف انخفاض السعر

ملخص سريع

• أنفقت Jupiter أكثر من 70 مليون دولار على إعادة شراء عملة JUP، مستخدمة 50% من رسوم البروتوكول، ومع ذلك انخفض السعر بنسبة تقارب 89% من ذروته ليصل إلى نطاق 0.20 - 0.22 دولار.
• عمليات فتح القفل الشهرية التي تبلغ 53 مليون JUP حتى يونيو 2026 غمرت جهود إعادة الشراء، مما أضاف ضغط بيع مستمر رغم أحجام التداول المرتفعة.
• قام الفريق الأساسي بتقليص airdrop لعام 2026 من 700 مليون إلى 200 مليون عملة JUP؛ واقترح المؤسس المشارك Siong Ong إعادة توجيه الأموال نحو مكافآت المستخدمين والتطوير.

​

نفذت Jupiter Exchange برنامج إعادة شراء قوي طوال عام 2025، مستخدمة حوالي نصف إيرادات الرسوم لإعادة شراء عملة JUP. تعامل البرنامج مع معاملات بمليارات الدولارات، لكنه لم يساعد في رفع السعر لأن المعروض من العملة استمر في النمو بسرعة. منذ الإطلاق، ارتفع المعروض المتداول بنسبة 150%، حيث كانت عمليات فتح القفل المجدولة أسرع من عمليات إعادة الشراء، مما أدى إلى استمرار الضغط على السعر نحو الانخفاض.

أشار المؤسس المشارك لـ Solana، Anatoly Yakovenko إلى أنه عندما يكون إصدار التوكنات مرتفعًا، فإن هذه النماذج تعمل بشكل أفضل لاستراتيجيات رأس المال طويلة الأجل مقارنة بإعادة الشراء قصيرة الأجل. وبدأ المؤسس المشارك Siong Ong نقاشًا في المجتمع من خلال التشكيك في مدى فعالية نهج إعادة الشراء واقترح التركيز بشكل أكبر على حوافز المنصة.

ينبغي للبروتوكولات فعليًا الاحتفاظ بالنقد لإعادة شراء مستقبلية. سيجبر هذا جميع عمليات الفتح على التداول بالسعر المتوقع بعد إعادة الشراء في المستقبل.

— toly 🇺🇸 (@toly) 4 يناير 2026

على الرغم من نشاط البورصة، أظهرت حركة سعر عملة JUP مشاكل واضحة. بحلول أوائل يناير 2026، كانت JUP تتداول حول 0.20–0.22 دولار، أي بانخفاض يقارب 89% عن ذروتها. ويعزى هذا الانخفاض الكبير أساسًا إلى النمو السريع في المعروض، وليس إلى قلة استخدام المنصة.

المشكلة الأساسية هي أن المعروض المتداول من JUP ارتفع بنحو 150% منذ الإطلاق. ونظرًا لأن عمليات فتح القفل مستمرة وفق جدول ثابت، كانت إعادة الشراء غير فعالة إلى حد كبير، حيث عوضت فقط جزءًا بسيطًا من هذه التوكنات الجديدة.

نظرًا لعملية فتح القفل الشهرية المجدولة التي تبلغ حوالي 53 مليون JUP حتى يونيو 2026، فإن ضغط البيع المستمر أمر لا مفر منه بغض النظر عن أداء البروتوكول. وقد أدرك Ong أنه في هذا السياق، فإن عمليات إعادة الشراء تعمل فقط كآلية مؤقتة وليست دعمًا مستدامًا على المدى الطويل. وبالتالي، جادل بأن الاستمرار في تخصيص رأس المال لإعادة الشراء سيكون غير فعال واقترح التحول الاستراتيجي للتركيز على الحوافز للنمو بدلاً من ذلك.

تأثر نظام Solana البيئي بالارتدادات

تأتي إعادة التفكير هذه في الوقت الذي تتعامل فيه Jupiter مع نشاط هائل على Solana، بما في ذلك الارتفاعات الأخيرة في ترميز الأصول الواقعية كما ورد في تقارير حديثة. المجتمع منقسم، حيث يدعم البعض إعادة الشراء من أجل التوافق بينما يرغب آخرون في التركيز على النمو. ويعكس هذا اتجاهًا أوسع في Solana، حيث تحاول المشاريع تحقيق التوازن بين الإنتاجية العالية واقتصاديات التوكنات، خاصة مع استخدام المزيد من المؤسسات مثل Galaxy Digital للبلوكشين في التسويات.