تشير أرباح JPMorgan إلى توقعات قوية لعام 2025 على الرغم من بيئة سياسية تزداد غموضاً

جيه بي مورجان ينهي عاماً رائعاً وسط آفاق غير مؤكدة

أغلق جيه بي مورجان تشيس عام 2025 على أداء قوي، حيث قدم نتائج الربع الرابع التي تجاوزت التوقعات وأبرزت ربحية البنك المثيرة للإعجاب طوال العام. ومع ذلك، ومع تطلع الشركة إلى عام 2026، فإن حالة عدم اليقين السياسي المتزايدة تلقي بظلالها على آفاقها المستقبلية.

أداء قوي في الربع الأخير

عن الفترة المنتهية في 31 ديسمبر، أعلن جيه بي مورجان عن أرباح معدلة بقيمة 5.23 دولار للسهم، متخطياً توقعات المحللين البالغة 5 دولارات. وبلغت الإيرادات 46.7 مليار دولار، متفوقةً أيضاً على التوقعات البالغة 46.2 مليار دولار. وجاءت النتائج القوية للبنك مدعومة بتقلبات السوق المرتفعة، والتداول النشط، واستمرار نشاط الصفقات، وطلب قوي من العملاء في كل من أقسام الأسواق وإدارة الثروات.

على مدار العام، كان زخم جيه بي مورجان أكثر وضوحاً في الربعين الثاني والثالث — وهو نمط معتاد لدى المؤسسات المالية الكبرى. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي نفذ ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة في أواخر العام، إلا أن هذه التغييرات جاءت متأخرة جداً لتؤثر بشكل كبير على الأرباح أو الهوامش. ومع ذلك، ازدهرت البنوك الكبرى مثل جيه بي مورجان في بيئة عام 2025 التي اتسمت بارتفاع الأسعار وتقلبات السوق، مستفيدةً من اهتمام المستثمرين القوي وارتفاع قيمة الأصول.

وعلى صعيد المستهلكين، واصلت النتائج المالية لجيه بي مورجان عكس ظروف ائتمانية مستقرة. فقد ظل الإنفاق الاستهلاكي متماسكاً، وتم احتواء حالات التخلف عن السداد إلى حد كبير رغم حدوث ارتفاع طفيف، كما ظل قطاع التجزئة المصرفي محركاً رئيسياً للأرباح. وقد حققت عمليات بطاقات الائتمان، على وجه الخصوص، عوائد كبيرة مع استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض.

بطاقات الائتمان تحت مجهر السياسة

مؤخراً، أصدر الرئيس دونالد ترامب تحذيراً لشركات بطاقات الائتمان، قائلاً إنها ستكون "تنتهك القانون" إذا لم تضع حداً أقصى لأسعار الفائدة عند 10% لمدة عام — رغم عدم وجود أي قانون أو أمر تنفيذي بذلك. وبينما كانت البنوك تستعد للاحتفال بأدائها القوي، أثارت هذه التصريحات موجة بيع في الشركات التي تعتمد بشكل كبير على إيرادات بطاقات الائتمان.

ورغم أن الضغط من جماعات الضغط الصناعية والإجراءات القانونية من المرجح أن تبطئ أو تعرقل أي محاولة لفرض مثل هذا الحد، إلا أن الحادثة تبرز مدى هشاشة البنوك أمام التحولات السياسية المفاجئة والتدخلات السياسية في أكثر خطوط أعمالها ربحية. ومع انتقاد ترامب العلني للهيئات التنظيمية والاحتياطي الفيدرالي، يتعرض قادة البنوك لضغوط خفية لاتخاذ الحذر عند مناقشة السياسات أو الاقتصاد بشكل عام.

ومن المتوقع أن تستمر هذه الأجواء من عدم اليقين في إلقاء بظلالها على مكالمة الأرباح القادمة لجيه بي مورجان. وحتى مع الأساسيات القوية، قد يجد البنك نفسه معرضاً لمخاطر سياسية متزايدة.

المخاطر السياسية تتصدر المشهد

في وقت سابق من هذا العام، اعترف الاستراتيجي في جيه بي مورجان، مايكل سيمباليست، بممارسة الرقابة الذاتية على عرض تقديمي للعملاء وحذف أجزاء من تقرير خوفاً من أن الانتقادات السياسية قد تجذب انتباهاً غير مرغوب فيه. وقد أثار هذا الاعتراف الصريح صدمة في وول ستريت، مما يوضح كيف يمكن للضغط السياسي أن يكون فعالاً حتى دون تدخل مباشر. وتواصل الإدارة الحالية استهداف المعارضين المفترضين في مجالات الأعمال والإعلام والجهات التنظيمية.

بالنسبة للمديرين التنفيذيين في البنوك، فإن خطر أن يصبحوا هدفاً سياسياً أمر حقيقي، ما يجعل الحذر الخيار الأكثر حكمة حتى بعد تقديم نتائج مبهرة. ويبقى السؤال مفتوحاً حول ما إذا كانت الأرباح القوية المستمرة ستحمي القادة من التدقيق السياسي أم ستجذب انتباهاً أكبر من البيت الأبيض.