Warner lehnt erneut das Angebot von Paramount ab und verweist auf Bedenken hinsichtlich der vorgeschlagenen Schuldenlast

Paramounts Streben nach Warner Bros. Discovery erleidet schweren Rückschlag

Paramount mit Hauptsitz in Hollywood setzt seine Bemühungen fort, Warner Bros. Discovery zu übernehmen, doch der jüngste Versuch wurde erneut vom Vorstand von Warner abgelehnt.

(Robert Gauthier/Los Angeles Times)

Vorstand von Warner lehnt Paramounts jüngstes Angebot ab

Am Mittwoch lehnte der Vorstand von Warner Bros. Discovery einstimmig das jüngste Übernahmeangebot von Paramount ab und verwies auf die enorme Verschuldung, die Paramount für das Gebot von 108 Milliarden Dollar aufnehmen müsste.

Der Vorstand stellte fest, dass das Angebot – unterstützt vom Tech-Mogul Larry Ellison und Investoren aus dem Nahen Osten – nicht im besten Interesse des Unternehmens oder seiner Aktionäre sei.

Dies ist bereits das sechste Mal seit September, dass der Vorstand von Warner die Annäherungsversuche von Paramount ablehnt, die begannen, als Paramount-CEO David Ellison erstmals Interesse bekundete, das größere Medienunternehmen zu übernehmen.

Bedenken bezüglich Verschuldung und Struktur des Geschäfts

In einem Brief an die Investoren betonte der Vorstand von Warner, dass Paramount Skydance mit 14 Milliarden Dollar bewertet wird, die Übernahme jedoch nahezu 95 Milliarden Dollar an kombinierten Schulden und Eigenkapital erfordern würde – fast das Siebenfache der Marktkapitalisierung von Paramount.

Warner beschrieb das Angebot als einem Leveraged Buyout ähnlich und wies darauf hin, dass es, sofern vollzogen, das größte seiner Art in der US-Geschichte wäre.

Der Vorstand betonte, dass die erhebliche Verschuldung und andere Bedingungen des Angebots die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass das Geschäft scheitert – insbesondere im Vergleich zur sichereren Fusion mit Netflix. Warner forderte die Aktionäre auf, den bevorzugten Plan zu unterstützen, den Großteil des Unternehmens an Netflix zu verkaufen.

Druck auf Paramount wächst

Die Ablehnung erhöht den Druck auf Paramount, entweder zusätzliche Mittel zu beschaffen oder das Barangebot auf über 30 Dollar pro Aktie zu erhöhen.

Eine Erhöhung des Gebots ohne zusätzliches Eigenkapital würde jedoch lediglich die Verschuldung weiter aufblähen, die Paramount aufnehmen müsste, um Vermögenswerte wie HBO, CNN, TBS, Animal Planet und die Warner Bros.-Studios in Burbank zu erwerben.

Paramount reagierte nicht umgehend auf Anfragen nach einer Stellungnahme.

Netflix-Deal gewinnt an Dynamik

Vor nur einem Monat hatte der Vorstand von Warner zugestimmt, einen bedeutenden Teil des Unternehmens für 72 Milliarden Dollar an Netflix zu verkaufen, und bekräftigte seine Unterstützung für das Geschäft am Mittwoch erneut. Diese Transaktion würde ikonische Marken – darunter HBO, DC Comics und das Warner Bros. Filmstudio – an Netflix übertragen, das 27,75 Dollar pro Aktie bietet.

Die Co-CEOs von Netflix, Ted Sarandos und Greg Peters, erklärten: „Durch unsere Zusammenarbeit werden wir dem Publikum zu Hause und im Kino noch mehr beliebte Serien und Filme bieten, neue Chancen für Kreative schaffen und für eine lebendige, wettbewerbsfähige Unterhaltungsbranche sorgen.“

Paramounts feindlicher Ansatz

Nachdem Warner und Netflix am 4. Dezember eine Einigung erzielt hatten, intensivierte Paramount seine Bemühungen, indem es sich direkt an die Aktionäre von Warner wandte und eine Frist bis zum 21. Januar für das Übernahmeangebot setzte.

Der Vorstand von Warner hat die Aktionäre wiederholt geraten, die Vorschläge von Paramount zu ignorieren.

Auswirkungen auf die Branche und Hintergrund

Der mögliche Verkauf von Warner Bros. erfolgt vor dem Hintergrund weitreichender Kürzungen im Unterhaltungssektor und könnte weitere Einsparungen nach sich ziehen.

Seit der Übernahme von Paramount im August hat die Familie Ellison mutige Schritte unternommen, etwa einen 7,7-Milliarden-Dollar-Deal für UFC-Events sowie bedeutende Entlassungen, darunter über 2.000 Stellenstreichungen. Paramount besitzt auch das CBS-Netzwerk.

Warner Bros. Discovery entstand 2022, nachdem AT&T WarnerMedia an Discovery, ein kleineres Kabelprogramm-Unternehmen, verkauft hatte. Discovery nahm erhebliche Schulden auf, um die Übernahme in Höhe von 43 Milliarden Dollar zu finanzieren, und CEO David Zaslav hat jahrelang Personal abgebaut und Projekte gestrichen, um diese Schulden zu managen.

Laut Warner müsste Paramount über 60 Milliarden Dollar zusätzliche Schulden aufnehmen, um Warner Bros. Discovery vollständig zu übernehmen.

Zukunftspläne und Marktunsicherheit

Warner hat angedeutet, dass die Aktionäre stärker profitieren könnten, wenn das Unternehmen später in diesem Jahr seine Kabelsender, darunter CNN, in eine neue Einheit namens Discovery Global ausgliedert. Dieser Schritt ist für das Netflix-Geschäft notwendig, da Netflix nur die Warner Bros. Studios, HBO und HBO Max übernimmt.

Die jüngste Gründung von Versant – einem Unternehmen, das aus CNBC, MS NOW und anderen ehemaligen Comcast-Sendern besteht – hat jedoch Unsicherheit ausgelöst, nachdem der Versant-Aktienkurs in den ersten beiden Handelstagen um 19 % gefallen ist.

Der Vorstand von Warner hatte zuvor drei Angebote von Paramount abgelehnt, bevor im späten Oktober das Bieterverfahren für andere Unternehmen geöffnet wurde. Der Vorstand lehnte zudem am 4. Dezember das reine Barangebot von Paramount über 30 Dollar pro Aktie ab und wies zwei Wochen später ein weiteres feindliches Angebot zurück.

Zunächst äußerte Warner Bedenken hinsichtlich der fehlenden Klarheit über die finanzielle Unterstützung von Larry Ellison für das Paramount-Angebot. Ellison erklärte sich später bereit, 40,4 Milliarden Dollar an Eigenkapitalfinanzierung für das Geschäft persönlich zu garantieren.

Andauernde Streitigkeiten und Ausblick

David Ellison argumentierte, dass Warner Bros. Discovery dem Angebot von Paramount keine faire Chance eingeräumt habe und behauptete, dass das Angebot seines Unternehmens lukrativer sei als der Netflix-Deal.

In einem kürzlich veröffentlichten Schreiben stellte der Vorstand von Warner fest, dass das Transaktionsteam von Paramount – einschließlich Mitarbeiter, Rechtsberater und Finanzberater – ausreichend Gelegenheit hatte, mit Warner Bros. Discovery zu interagieren. Der Vorstand bekräftigte, dass die Vereinbarung mit Netflix dem Vorschlag von Paramount überlegen sei.

Dieser Artikel wurde ursprünglich in der Los Angeles Times veröffentlicht.