UNF Q4 Deep Dive: Margenprobleme bestehen weiterhin, obwohl die Einnahmen steigen und wichtige Investitionen getätigt werden

UniFirst übertrifft Umsatzprognosen im vierten Quartal 2025

UniFirst (NYSE:UNF), ein führender Anbieter von Arbeitsbekleidung, hat im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 die Umsatzprognosen der Analysten übertroffen und einen Umsatz von 621,3 Millionen US-Dollar gemeldet – ein Anstieg um 2,7 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz-Ausblick für das Gesamtjahr liegt bei etwa 2,49 Milliarden US-Dollar und entspricht damit weitgehend den Markterwartungen. Allerdings lag das GAAP-Ergebnis je Aktie mit 1,89 US-Dollar um 5,1 % unter den Konsensschätzungen.

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Überblick über die Performance im 4. Quartal 2025

• Umsatz: 621,3 Millionen US-Dollar, übertrifft die Analystenschätzung von 615,3 Millionen US-Dollar (2,7 % Wachstum gegenüber dem Vorjahr, 1 % über den Erwartungen)
• GAAP EPS: 1,89 US-Dollar, unter der Analystenprognose von 1,99 US-Dollar (5,1 % Rückstand)
• Bereinigtes EBITDA: 82,81 Millionen US-Dollar, unter der Schätzung von 88,45 Millionen US-Dollar (13,3 % Marge, 6,4 % unter den Erwartungen)
• Umsatzprognose für das Gesamtjahr: Beibehalten bei 2,49 Milliarden US-Dollar (Mittelwert)
• GAAP EPS-Prognose für das Gesamtjahr: 6,78 US-Dollar (Mittelwert), im Einklang mit den Analystenprognosen
• Betriebsmarge: 7,3 %, gegenüber 9,2 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres
• Marktkapitalisierung: 3,56 Milliarden US-Dollar

Analyse und Marktreaktion

Trotz gestiegener Umsätze wurde das jüngste Quartal von UniFirst von den Investoren aufgrund schwächerer Rentabilität verhalten aufgenommen. Das Management führte die gemischten Ergebnisse auf fortlaufende Investitionen in Vertriebs- und Serviceinfrastruktur, gestiegene Gesundheitskostenansprüche und höhere Rechtskosten zurück. CEO Steven Sintros betonte, dass die Kerndivision Uniform and Facility Service Solutions ein gesundes organisches Wachstum verzeichnen konnte, angetrieben durch Neukundengewinne und eine verbesserte Kundenbindung. Dennoch wurden diese positiven Entwicklungen durch anhaltende Ausgaben für den Betrieb und ein schwächeres Beschäftigungsumfeld bei Kunden, das das Wachstum bestehender Konten begrenzte, ausgeglichen.

Mit Blick auf die Zukunft wird der Ausblick von UniFirst durch fortlaufende digitale Modernisierungen und operative Verbesserungen gestützt, insbesondere durch die Einführung des Enterprise Resource Planning (ERP)-Systems. Die Führungsebene erwartet, dass diese Initiativen im Laufe der Zeit die Effizienz und Skalierbarkeit verbessern werden, auch wenn die Margen kurzfristig aufgrund der laufenden Investitionen unter Druck bleiben könnten. Wie Sintros anmerkte, werden erhebliche Ressourcen und Ausführungsaufwand in diese Projekte investiert, wobei klarere Vorteile mit dem Fortschritt der Implementierung erwartet werden.

Die wichtigsten Erkenntnisse des Managements

Mehrere strategische Initiativen und Marktfaktoren beeinflussten die jüngste Performance und die zukünftigen Aussichten von UniFirst:

• Ausbau der Vertriebs- und Serviceteams: Das Unternehmen hat die Mitarbeiterzahl in diesen Bereichen erhöht, um neue Geschäfte zu generieren und die Kundentreue zu stärken. Dies führte zwar kurzfristig zu Margenrückgängen, soll aber das langfristige Wachstum unterstützen.
• Operative und digitale Transformation: UniFirst hat sein “UniFirst Way”-Rahmenwerk weiterentwickelt, wobei der Fokus auf der Standardisierung von Prozessen, der Optimierung von Lagerbeständen und der Verbesserung der Beschaffung liegt. Die laufende ERP-Einführung ist zentraler Bestandteil dieser Bemühungen, mit erwarteten Effizienz- und Kostenvorteilen in den kommenden Jahren.
• Wachstum im First Aid Segment: Die Division First Aid and Safety Solutions erzielte starke Umsatzsteigerungen, unterstützt durch ausgebaute Van-Operationen und kleinere Akquisitionen. Die Rentabilität wurde jedoch durch Investitionskosten und ein schwächeres Beschäftigungsumfeld, das sich auf die Kontovolumina auswirkte, gebremst.
• Veränderung im Kundenmix: Im Bereich der mittelgroßen Kundenkonten, der traditionell unterversorgt war, wurden Fortschritte erzielt. Durch die jüngsten Veränderungen in der Vertriebsstruktur konnten gezieltere Kontakte hergestellt werden, was zu verbesserten Ergebnissen in diesem Bereich führte.
• Steigende Kosten: Höhere als erwartete Gesundheits- und Rechtskosten belasteten die Margen, und das Management identifizierte Zölle als potenzielles zukünftiges Kostenrisiko.

Was treibt das zukünftige Wachstum an?

Die Führung von UniFirst geht davon aus, dass laufende Investitionen in Technologie, Prozessverbesserungen und Kundengewinnung die Unternehmensperformance im kommenden Jahr prägen werden.

• ERP- und Digitalprojekte: Die Fertigstellung der grundlegenden ERP-Module und die Modernisierung der Prozesse in der Lieferkette sollen einen besseren Lagerbestandsaustausch und eine effizientere Beschaffung ermöglichen, wobei sich Margenverbesserungen schrittweise einstellen dürften – viele davon erst ab Ende 2027 oder später.
• Ausbau des mittelgroßen Kundensegments: Das Unternehmen setzt Prioritäten auf das Wachstum bei mittelgroßen Kunden, indem es seine überarbeitete Vertriebsorganisation nutzt, um neue Geschäfte zu gewinnen und den organischen Umsatz zu steigern. Verbesserte Service-Operationen sollen die Kundenbindung und das Upselling unterstützen.
• Margenherausforderungen und operativer Hebel: UniFirst steht weiterhin vor kurzfristigen Margenbelastungen durch Investitionen, Gesundheitskosten und Zölle. Das Management erwartet, dass mit Abschluss der wichtigsten Projekte der operative Hebel zunimmt, was in den kommenden Jahren zu einer stärkeren Rentabilität führen dürfte.

Kommende Katalysatoren im Blick

In den kommenden Quartalen wird StockStory folgende Punkte beobachten:

• Das Tempo und die Auswirkungen der Meilensteine von UniFirst bei ERP und digitaler Transformation
• Den anhaltenden Fortschritt bei der Akquise und Bindung mittelgroßer Kundenkonten
• Die Fähigkeit des Unternehmens, Kostendruck durch Zölle und Gesundheitskosten zu steuern

Obwohl das Management Pläne für neue Produkteinführungen im Bereich Facility Services erwähnt hat, werden diese kurzfristig keine Ergebnisse liefern. Was den Übernahmevorschlag von Cintas betrifft, so werden Updates erst nach Abschluss der Überprüfung durch das Management bereitgestellt, daher sind vorerst keine weiteren Details zu erwarten.

Die UniFirst-Aktie notierte zuletzt bei 192,90 US-Dollar, gegenüber 202,96 US-Dollar vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen. Bietet die Aktie auf dem aktuellen Niveau einen Mehrwert?

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