Der Dollar steigt nach starken US-Wirtschaftsdaten

Dollar-Index steigt auf Vier-Wochen-Hoch dank robuster US-Wirtschaftsdaten

Der US-Dollar-Index stieg am Donnerstag auf den höchsten Stand seit einem Monat und schloss mit einem Gewinn von 0,24 %. Diese Aufwärtsbewegung wurde durch stärker als erwartete Wirtschaftsindikatoren aus den Vereinigten Staaten angetrieben. Bemerkenswert ist, dass die Entlassungen im Dezember auf den niedrigsten Stand seit 17 Monaten fielen und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe weniger als prognostiziert zunahmen – beides Zeichen für einen robusten Arbeitsmarkt, der die geldpolitische Haltung der Federal Reserve beeinflussen könnte. Darüber hinaus verbesserte sich die Produktivität außerhalb der Landwirtschaft im dritten Quartal und das Handelsdefizit verringerte sich auf ein Niveau, das seit 16 Jahren nicht mehr erreicht wurde, was die Stärke des Dollars weiter unterstützte.

Im Dezember gingen die Challenger-Entlassungen in den USA im Jahresvergleich um 8,3 % auf 35.553 zurück, was den niedrigsten Wert seit fast eineinhalb Jahren markiert und auf positive Beschäftigungsbedingungen hindeutet.

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Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA stiegen in der vergangenen Woche um 8.000 auf 208.000, was jedoch immer noch unter den erwarteten 212.000 lag und auf anhaltende Stärke am Arbeitsmarkt hindeutet.

Die Produktivität außerhalb der Landwirtschaft stieg im dritten Quartal um 4,9 %, was nahezu der erwarteten Steigerung von 5,0 % entspricht und den größten Anstieg seit zwei Jahren darstellt. Gleichzeitig sanken die Lohnstückkosten um 1,9 %, ein stärkerer Rückgang als der prognostizierte Rückgang von 0,1 %.

Das US-Handelsdefizit verringerte sich im Oktober unerwartet auf 29,4 Milliarden Dollar, deutlich besser als die prognostizierte Ausweitung auf 58,7 Milliarden Dollar und das kleinste Defizit seit 16 Jahren.

Derzeit preisen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 12 % für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der nächsten Sitzung des Federal Open Market Committee am 27.–28. Januar ein.

Trotz der jüngsten Gewinne sieht sich der Dollar einer zugrunde liegenden Schwäche gegenüber, da Investoren erwarten, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2026 um etwa 50 Basispunkte senkt. Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass die Bank of Japan die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, während die Europäische Zentralbank die Zinsen im gleichen Jahr voraussichtlich unverändert lässt.

Zusätzlichen Abwärtsdruck auf den Dollar üben die jüngsten Liquiditätsspritzen der Fed aus, bei denen seit Mitte Dezember monatlich 40 Milliarden Dollar in Treasury Bills investiert werden. Zudem steigen die Bedenken, dass der ehemalige Präsident Trump einen taubenhaften Federal Reserve Chair ernennen könnte, was den Dollar weiter schwächen würde. Trump hat angekündigt, seine Wahl für den Fed Chair Anfang 2026 bekannt zu geben, wobei Bloomberg Kevin Hassett, derzeit Direktor des National Economic Council, als Spitzenkandidaten nennt – allgemein als Befürworter einer lockeren Geldpolitik angesehen.

Euro fällt, da Dollar erstarkt und das Vertrauen in die Eurozone sinkt

Das Euro-Dollar-Paar fiel am Donnerstag auf ein Vier-Wochen-Tief und beendete die Sitzung mit einem Minus von 0,21 %. Der Euro stand durch die Dollar-Rallye und durch enttäuschende Konjunkturdaten zum Vertrauen in die Eurozone im Dezember unter Druck. Zudem deutet ein starker Rückgang der Erzeugerpreise in der Eurozone im November – der größte seit mehr als einem Jahr – auf einen taubenhaften Ausblick für die EZB-Politik hin und belastete den Euro zusätzlich.

Weitere Entwicklungen in der Eurozone

• Die Verluste des Euro wurden durch einen unerwarteten Rückgang der Arbeitslosenquote in der Eurozone im November, einen stärker als erwarteten Anstieg der einjährigen Inflationserwartungen und einen fast einjährigen Höchstwert bei den deutschen Auftragseingängen abgemildert.
• Der Konjunkturindex für das Vertrauen in die Wirtschaft der Eurozone fiel im Dezember unerwartet um 0,4 Punkte auf 96,7 und verfehlte damit die Prognose eines Anstiegs auf 97,1.
• Die Arbeitslosigkeit in der Eurozone sank im November um 0,1 Prozentpunkte auf 6,3 % entgegen den Erwartungen eines unveränderten Wertes.
• Die Erzeugerpreise in der Eurozone sanken im November im Jahresvergleich um 1,7 %, der stärkste Rückgang seit dreizehn Monaten und im Rahmen der Schätzungen.
• Die einjährigen Inflationserwartungen der EZB für November blieben mit 2,8 % leicht über den erwarteten 2,7 %, während die Dreijahreserwartungen bei 2,5 % verharrten.
• Die Auftragseingänge der deutschen Industrie stiegen im November um 5,6 % gegenüber dem Vormonat und übertrafen damit den erwarteten Rückgang von 1 % deutlich – der größte Anstieg seit 11 Monaten.
• EZB-Vizepräsident Luis de Guindos erklärte, dass die aktuellen Zinssätze angemessen seien und die jüngsten Daten mit den Prognosen übereinstimmen. Er merkte an, dass die Gesamtinflation bei 2 % liege und die Dienstleistungsinflation nachlasse.
• Die Märkte sehen keine Chance für eine Zinsanhebung der EZB um 25 Basispunkte bei der nächsten Sitzung am 5. Februar.

Yen schwächt sich angesichts Dollar-Gewinnen und wirtschaftlicher Sorgen ab

Der US-Dollar stieg am Donnerstag um 0,14 % gegenüber dem japanischen Yen. Der Yen geriet durch die Stärke des Dollars und enttäuschende Wirtschaftsdaten aus Japan unter Druck, darunter ein Rückgang des Verbrauchervertrauens im Dezember und geringer als erwartete reale Bareinnahmen im November – beides Faktoren, die eine weiterhin lockere Geldpolitik der Bank of Japan begünstigen. Steigende Renditen von US-Staatsanleihen trugen ebenfalls zum Rückgang des Yen bei.

Eine weitere Schwächung des Yen steht im Zusammenhang mit den sich verschärfenden Spannungen zwischen China und Japan, nachdem China Exportkontrollen für nach Japan bestimmte Güter mit potenzieller militärischer Verwendung angekündigt hatte. Diese Maßnahme war eine Reaktion auf Äußerungen des japanischen Premierministers bezüglich möglicher Konflikte, sollte China in Taiwan einmarschieren. Diese Exportbeschränkungen könnten die Lieferketten stören und die japanische Wirtschaft negativ beeinflussen.

Auch der finanzpolitische Ausblick Japans belastet den Yen, da die Regierung von Premierministerin Takaichi plant, die Verteidigungsausgaben im nächsten Haushaltsjahr auf ein Rekordhoch zu erhöhen, als Teil eines vom Kabinett genehmigten Haushaltsplans in Höhe von 122,3 Billionen Yen (780 Milliarden Dollar).

Die Märkte sehen derzeit eine Null-Prozent-Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Bank of Japan bei ihrer nächsten Sitzung am 23. Januar.

Edelmetalle geben nach, da Dollar an Stärke gewinnt

Am Donnerstag schloss der Februar-COMEX-Goldkontrakt mit einem Minus von 1,80 Dollar (-0,04 %), während der März-COMEX-Silberkontrakt um 2,469 Dollar (-3,18 %) fiel. Sowohl Gold- als auch Silberpreise gaben den zweiten Tag in Folge nach, belastet durch den Anstieg des Dollar-Index auf ein Vier-Wochen-Hoch, der eine Long-Liquidation am Edelmetallmarkt auslöste. Es gibt zudem Bedenken, dass eine breit angelegte Umschichtung von Rohstoffindizes auf Gold- und Silberpreise drückt. Citigroup schätzt, dass die Neugewichtung der BCOM- und S&P GSCI-Indizes jeweils zu Abflüssen von 6,8 Milliarden Dollar aus Gold- und Silber-Futures führen könnte. Höhere Treasury-Renditen am Donnerstag erhöhten den Druck auf die Edelmetalle zusätzlich.

Trotz der jüngsten Rückgänge finden Edelmetalle weiterhin Unterstützung durch die Nachfrage nach sicheren Häfen angesichts anhaltender Unsicherheit über US-Zölle und geopolitische Risiken in Regionen wie der Ukraine, dem Nahen Osten und Venezuela. Die Erwartung, dass die Fed im Jahr 2026 eine lockerere Geldpolitik verfolgen könnte, insbesondere wenn ein taubenhafter Vorsitzender ernannt wird, stützt ebenfalls die Nachfrage nach Gold und Silber. Darüber hinaus erhöhen die jüngsten Liquiditätsspritzen der Fed die Attraktivität von Edelmetallen als Wertspeicher.

Die Nachfrage der Zentralbanken nach Gold bleibt robust. Im Dezember erhöhte die chinesische Zentralbank ihre Goldreserven um 30.000 Unzen auf 74,15 Millionen Feinunzen, was den vierzehnten monatlichen Anstieg in Folge markiert. Der World Gold Council berichtete zudem, dass die globalen Zentralbanken im dritten Quartal 220 Tonnen Gold kauften, ein Anstieg um 28 % gegenüber dem Vorquartal.

Das Investoreninteresse an Edelmetallen ist hoch, wobei die Gold-ETF-Bestände am vergangenen Dienstag ein 3,25-Jahres-Hoch erreichten und die Silber-ETF-Bestände zum 23. Dezember ein 3,5-Jahres-Hoch verzeichneten.