Milliardär Mike Novogratz enthüllt den einzigen Weg, wie Bitcoin-Unternehmen wie Strategy vor dem Untergang bewahrt werden können

Mike Novogratz, CEO von Galaxy Digital, erklärte, dass das Bitcoin- und Ethereum-Treasury-Unternehmensmodell einen kritischen Wendepunkt erreicht habe und Unternehmen, die mit dieser Struktur gestartet sind, nun zwischen „Transformation oder langsamem Verschwinden“ wählen müssten.

In einem Podcast mit dem Investor und ehemaligen Trump-Regierungsbeamten Anthony Scaramucci argumentierte Mike Novogratz, dass das bloße Halten von Krypto-Assets kein nachhaltiges Geschäftsmodell mehr sei. Laut Novogratz müssen Treasury-Unternehmen – mit wenigen Ausnahmen wie Strategy und BitMine – zu Unternehmen mit echten Produkten und Dienstleistungen werden.

Novogratz sagte: „Das bloße Halten des Basiswerts allein schafft keinen Mehrwert für die Aktionäre. Das Management muss diese Strukturen in echte Unternehmen umwandeln.“

Nach aktueller Lage werden etwa 40 % der Bitcoin-Treasury-Unternehmen unterhalb des Nettovermögenswerts (NAV) ihrer Krypto-Assets gehandelt. Darüber hinaus haben mehr als 60 % dieser Unternehmen Bitcoin zu Preisen gekauft, die deutlich über den aktuellen Marktpreisen liegen.

Eine ähnliche Stagnation findet auch auf der Ethereum-Seite statt. Novogratz merkte an, dass die Käufe am Markt weitgehend zum Erliegen gekommen sind und dass das einzige große Unternehmen, das weiterhin regelmäßig kauft, BitMine ist, das mehr als 50 % des ETH im 21-Milliarden-Dollar-Ethereum-Treasury-Ökosystem angesammelt hat.

Novogratz gab zu, dass auch er sich vom Hype habe mitreißen lassen. „Wir sind alle irgendwann dem Hype-Trading verfallen“, sagte Novogratz und fügte hinzu, dass die NAV-Prämie nicht mehr funktioniere und fast die Hälfte des gesamten Bitcoin-Treasury-Bereichs mit Abschlag gehandelt werde. Laut dem bekannten Investor ist der Grund dafür struktureller Natur: Dank Bitcoin- und Ethereum-ETF können Investoren nun direkt auf den Vermögenswert zugreifen und müssen keine Prämie mehr für Treasury-Anteile zahlen.

Novogratz wies darauf hin, dass die im August 2020 gestartete Treasury-Strategie von Strategy zu einer etwa zehnfachen Steigerung des Aktienkurses geführt habe, dieser Erfolg aber weitgehend unerreicht geblieben sei.

„Von 50 Unternehmen haben nur drei es tatsächlich geschafft, dieses Modell herauszuziehen. Die anderen müssen sich aus ihren eigenen Löchern befreien“, sagte er. Selbst Strategy-Anteile sind in den letzten sechs Monaten um mehr als 50 % gefallen, was auf einen steigenden Druck auf das Modell hinweist.

Auf die Frage, was er tun würde, wenn er ein angeschlagenes Treasury-Unternehmen führen würde, sagte Novogratz, der erste Schritt wäre, vergünstigte Aktien zurückzukaufen, um die Lücke zwischen NAV und Aktienkurs zu schließen. Die eigentliche Lösung sei jedoch die Entwicklung eines neuen Geschäftsmodells, das auf den bestehenden personellen und finanziellen Ressourcen des Unternehmens aufbaue.

Laut Novogratz, der sagt: „Wenn du Bitcoin, Ethereum oder Solana hältst, kannst du dieses Kapital nutzen, um eine Neobank zu gründen, du kannst ein echtes Produkt schaffen“, ist die bloße Geschichte des ‚Krypto-Haltens‘ keine vermarktbare Strategie mehr.