Plötzlicher Angriff auf Powell! Nur noch 5 Monate bis zum Wechsel – warum hat Trump es so eilig?

Huitong Nachrichten, 12. Januar—— Am Montag (12. Januar) herrschte Unruhe an den globalen Finanzmärkten. Der unmittelbare Auslöser dieser heftigen Turbulenzen war die Einleitung einer Untersuchung des US-Justizministeriums gegen den Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, sowie die anhaltende Eskalation des Drucks durch US-Präsident Trump. Für globale Investoren ist es neben der Beobachtung von Wirtschaftsdaten und Zinserwartungen zu einer unvermeidlichen neuen Aufgabe geworden, die Machtspiele in Washington zu interpretieren, um Vermögenspreise korrekt einzuschätzen.

Am Montag (12. Januar) herrschte Unruhe an den globalen Finanzmärkten: Der US-Dollar-Index verzeichnete den größten Rückgang seit drei Wochen, der Goldpreis stieg auf ein Allzeithoch, während die US-Aktienfutures durchweg nachgaben. Der unmittelbare Auslöser dieser heftigen Schwankungen war die Untersuchung des US-Justizministeriums gegen den Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, sowie die anhaltende Eskalation des Drucks durch US-Präsident Trump. Der Rechtsstreit der beiden Seiten um die Kostenüberschreitung bei der Renovierung des Fed-Gebäudes wird von den Märkten allgemein als „Endkampf“ um die Unabhängigkeit der Geldpolitik der Federal Reserve interpretiert. Die potenziellen Auswirkungen gehen weit über das Ereignis selbst hinaus und erschüttern den Kern des Anlegervertrauens in die institutionelle Stabilität der USA.

1. Zentrum des Sturms: Eine „bewaffnete“ Gebäude-Renovierungsprüfung

Der oberflächliche Auslöser dieses Vorfalls ist ein kostspieliges Renovierungsprojekt am Hauptsitz der Federal Reserve. Das Projekt begann vor einigen Jahren mit dem Ziel, zwei historische Gebäude zu sanieren und zusammenzuführen, um Büroflächen zu bündeln und langfristige Mietkosten zu sparen. Allerdings stieg das Gesamtbudget weit über die ursprünglichen Schätzungen hinaus – beeinflusst durch steigende Arbeits- und Materialkosten, Anforderungen des Denkmalschutzes sowie die unerwartete Entdeckung von Asbestbelastungen.

Hochrangige Beamte der Trump-Regierung hatten das Projekt zuvor öffentlich wegen „Kostenüberschreitungen von rund 700 Millionen Dollar, mit weiter steigender Tendenz“ kritisiert und dabei Verschwendung angedeutet. Laut den offiziellen Erklärungen und Projektunterlagen der Fed handelt es sich bei dem sogenannten „Dachterrassengarten“ jedoch in Wahrheit um ein begrüntes Dach mit Regenwassermanagement, wobei geplante Wasserflächen und andere nicht notwendige Designelemente gestrichen wurden. Wesentlich ist zudem, dass das Projekt regelmäßig vom internen Büro des Generalinspekteurs der Fed geprüft wurde und die Ausgaben im gesetzlichen Zuständigkeitsbereich der Federal Reserve liegen.

Als das Justizministerium kürzlich eine Grand-Jury-Vorladung an die Federal Reserve schickte und drohte, Jerome Powell für seine Aussage vor dem Kongress im Juni letzten Jahres zu diesem Projekt strafrechtlich zu belangen, entwickelte sich die fachliche Prüfung rasch zu einem Politikum. In einer seltenen öffentlichen Videobotschaft am Sonntagabend stellte Powell den Kern der Sache klar: „(Die Untersuchung) bedroht die Fähigkeit der Federal Reserve, die Zinssätze im besten Interesse der Öffentlichkeit festzulegen – und nicht im Sinne der Präferenzen des Präsidenten... Die (Gebäude-)Probleme sind nur ein Vorwand.“ Der Markt verstand die Botschaft sofort: Es geht nicht mehr um einen technischen Disput über Budgetüberschreitungen, sondern darum, .

2. Entscheidender Moment: Warum kann Trump nicht fünf Monate warten?

Powells Amtszeit als Vorsitzender der Federal Reserve endet im Mai dieses Jahres, und Trump hat öffentlich angekündigt, einen Befürworter „deutlicher Zinssenkungen“ zum Nachfolger ernennen zu wollen. Doch Dahinter steckt ein komplexes Zusammenspiel aus politischem Zyklus, wirtschaftlichen Interessen und Machtkampf.

Die innenpolitische Agenda von Trumps zweiter Amtszeit hängt stark von einem lockeren geldpolitischen Umfeld ab, um das Wirtschaftswachstum zu stützen und den Druck steigender Kreditkosten für die Bevölkerung zu mildern. Obwohl der Markt ursprünglich Zinssenkungen der Fed im Laufe des Jahres erwartete, haben große Institute (wie Goldman Sachs, Morgan Stanley) ihre Prognosen für den frühesten Zeitpunkt auf Juni verschoben. Für Trump wäre es zu spät, wenn sein nominierter „Super-Dove“ erst nach Amtsantritt der Fed den Kurs wechselt – die Wirkung der Zinssenkungen wäre vor den Zwischenwahlen im November nicht mehr spürbar. Er braucht einen sofortigen, schnellen Kurswechsel der Fed in Richtung Lockerung, um ein günstiges wirtschaftliches Umfeld für den Wahlkampf zu schaffen. Analysten betonen,

Der massive Druck auf den amtierenden Vorsitzenden sendet eine klare Botschaft: Die zukünftige Führung der Federal Reserve muss die politischen Präferenzen der Exekutive befolgen. Peter Conti-Brown, Fed-Historiker an der University of Pennsylvania, bezeichnet dies als „Tiefpunkt in der Präsidentschaft Trumps und in der Geschichte der Federal Reserve“. Durch die Infragestellung von Powells Autorität und Hindernisse für eine vollständige Neubesetzung des Fed Boards aus dem Weg zu räumen. Tatsächlich erklärte der republikanische Senator Tillis bereits, dass er jede Fed-Nominierung Trumps blockieren werde, solange diese Angelegenheit nicht gelöst sei.

Als ausgebildeter Jurist kennt Powell die Abläufe und Grenzen des Rechtssystems genau. Indem er öffentlich und entschieden politische Einflussnahme anprangert und nicht hinter verschlossenen Türen nach Kompromissen sucht, verteidigt er nicht nur seinen Ruf, sondern auch das institutionelle Erbe der Federal Reserve. Sein Vorgehen zwingt Markt, Kongress und Justiz, Stellung zu beziehen. Damian Boy, Portfoliomanager bei Sidney Wilson Asset Management, meint dazu: „Powell hat die Strategie im Umgang mit Trumps Drohungen geändert und sich diesmal dem sprichwörtlichen Elefanten im Raum gestellt – nämlich, dass die Fed die Zinsen nicht nach den Wünschen des Präsidenten anpasst.“

3. Marktreaktion: Flucht in Sicherheit, „US-Assets“ auf dem Prüfstand

1. Der US-Dollar-Index fiel auf den tiefsten Stand seit drei Wochen – ein Zeichen dafür, dass Investoren Risiken absichern, die sich aus dem anhaltenden Angriff der US-Regierung auf ihre Kerninstitutionen ergeben. Karl Schamotta, Chefstratege von Corpay in Toronto, warnt vor „unvorhersehbaren Folgen“, darunter steigende Inflationserwartungen, Erosion der Sicherheitsfunktion des Dollars und letztlich steigende langfristige Anleiherenditen, was wiederum die Kreditzinsen für die Gesamtwirtschaft in die Höhe treiben könnte. Investoren befürchten, dass eine politisch beeinflusste Geldpolitik das Fundament des Dollarwertes untergräbt.

2. Der Goldpreis stieg auf ein Rekordhoch – ein klassisches Signal für erhöhte Unsicherheit und eine Belastung des Kreditsystems. Gleichzeitig fielen die US-Aktienfutures, insbesondere zinssensitive Sektoren litten unter Druck. Die Marktvolatilität zeigt, dass Anleger neu einschätzen, ob die „Everything Rally“ angesichts institutioneller Risiken Bestand haben kann.

3. Obwohl die Marktschwankungen am Montag relativ moderat ausfielen, sehen einige Analysten darin einen Hinweis darauf, dass Trump „keine weiteren Hebel hat“ und die Zinssätze letztlich vom FOMC-Mehrheitsvotum bestimmt werden. Doch mehr und mehr Institute äußern langfristige Bedenken. Richard Yetsenga, Chefökonom der ANZ Bank Group, stellt fest, der Trend sei eindeutig: „Die technokratische Federal Reserve, wie wir sie in den letzten Jahrzehnten kannten, verschwindet zunehmend aus dem Blickfeld.“ Das betrifft nicht nur die Zinspolitik, sondern auch Bilanzmanagement und Bankenaufsicht der Fed, die in eine turbulente Phase geraten könnten. Vishnu Varathan, Leiter Makroforschung für Asien (ohne Japan) bei der Mizuho Bank, sagt: „Die Unabhängigkeit der Federal Reserve steht nun eindeutig zur Disposition und wird künftig wohl bei jeder zweiten Sitzung neu bewertet werden müssen.“

4. Ausblick: Ein institutioneller Abnutzungskrieg ohne Gewinner

Ob die Ermittlungen gegen Powell Bestand haben, wird einer strengen juristischen Prüfung unterzogen. Sollte das Verfahren weithin als politisch motiviert gelten, wäre die Glaubwürdigkeit der Justiz schwer beschädigt. Der Versuch Trumps, ein weiteres Fed-Vorstandsmitglied, Lisa Cook, zu entlassen, wird demnächst vor dem Supreme Court verhandelt – beide Fälle sind miteinander verknüpft, .

Powells entschlossene Haltung verschafft ihm die moralische Autorität, die Unabhängigkeit der Zentralbank zu verteidigen. Dies könnte weitere Fed-Mitglieder zur Geschlossenheit ermutigen, um dem äußeren Druck zu widerstehen, und . Der öffentliche Konflikt zwingt auch beide Parteien im Kongress zu einer klaren Positionierung; ob die Unabhängigkeit der Fed gewahrt bleibt, hängt von der Wirksamkeit der internen Checks and Balances im politischen System ab.

Kurzfristig dämpft die Unsicherheit die Risikobereitschaft und erhöht die Volatilität der Vermögenspreise. Langfristig . Wenn der Markt beginnt, an der Fähigkeit der Fed zu zweifeln, politischen Druck zu widerstehen und die Inflation zu verankern, könnten sowohl der internationale Status des Dollars als auch die Finanzierungskosten für US-Staatsanleihen strukturell unter Druck geraten. Wie ein Ökonom feststellt: „Der Markt hat bereits viel Lärm über die Fed und ihre Unabhängigkeit verarbeitet und könnte dies erneut tun, aber irgendwann wird das System kippen.“

Der Konflikt zwischen Trump und Powell geht weit über persönliche Animositäten oder politische Differenzen hinaus. Es handelt sich um einen Stresstest für die zentralen Regeln der US-Wirtschaftsführung – nämlich, ob die Zentralbank unabhängig von kurzfristigem politischem Druck agieren sollte. Wie auch immer dieser „Endkampf“ ausgehen mag, die Märkte haben ein klares Signal erhalten: Die Gewissheiten des „technokratischen Zeitalters“ schwinden, geopolitische und innenpolitische Einflüsse auf die Geldpolitik werden zum entscheidenden Faktor einer neuen Ära. Für globale Investoren ist es neben der Beobachtung von Wirtschaftsdaten und Zinserwartungen zu einer unvermeidlichen neuen Aufgabe geworden, die Machtspiele in Washington zu interpretieren, um Vermögenspreise korrekt einzuschätzen.