Faktenbox – Wie Unabhängigkeit zum Standard für globale Zentralbanken wurde

LONDON, 13. Januar (Reuters) – Die Entscheidung der Trump-Regierung, eine strafrechtliche Untersuchung gegen den Chef der Federal Reserve einzuleiten, hat die Befürchtungen hinsichtlich der Unabhängigkeit der US-Zentralbank, dem obersten Entscheidungsgremium der größten Volkswirtschaft der Welt, verstärkt.

Präsident Donald Trump hat die Fed und ihren Vorsitzenden Jerome Powell dafür kritisiert, die Zinssätze nicht schnell genug gesenkt zu haben.

Führende Vertreter anderer Zentralbanken stellten sich am Dienstag hinter Powell und erklärten in einer Stellungnahme, dass „die Unabhängigkeit der Zentralbanken ein Grundpfeiler für Preis-, Finanz- und wirtschaftliche Stabilität im Interesse der Bürger, denen wir dienen, ist“.

Im Folgenden eine Zusammenfassung darüber, wie die Unabhängigkeit zu einem zentralen Element bei der Führung der Volkswirtschaften durch Zentralbanken weltweit wurde.

FED ALS VORBILD

Die Federal Reserve erhielt 1951 operative Unabhängigkeit, nachdem die steigende Inflation die Grenzen einer Geldpolitik aufgezeigt hatte, die während des Zweiten Weltkriegs auf die Senkung der Kreditkosten ausgerichtet war.

Obwohl die Fed in vielerlei Hinsicht eine Vorreiterrolle einnahm, dauerte es noch 25 Jahre, bis sie sich vollständig von politischer Einflussnahme bei der Festlegung der Zinssätze befreite.

Der Druck des ehemaligen Präsidenten Richard Nixon, die Kreditkosten vor seiner Wiederwahlkampagne 1972 niedrig zu halten, wird weithin als Mitursache – neben einem sprunghaften Anstieg der Ölpreise – für den Inflationsschub im späteren Jahrzehnt angesehen.

HOHE INFLATION – NEUES SYSTEM

Nach den Schäden durch die hohe Inflation in den 1970er und frühen 1980er Jahren suchten Regierungen weltweit nach neuen Wegen, ihre Volkswirtschaften zu steuern.

Viele von ihnen entzogen Politikern die Macht über Zinsentscheidungen und übertrugen sie Beamten, deren Aufgabe es war, die Inflation niedrig zu halten.

Bis zum Ende des 20. Jahrhunderts hatten laut Bank of England 80–90 % der Zentralbanken weltweit operative Unabhängigkeit.

UNABHÄNGIGKEIT – FUNKTIONIERT SIE?

Der Verdienst für die niedrige Inflation in den letzten 30 Jahren wird auch anderen Faktoren zugeschrieben, wie etwa dem Aufstieg Chinas und anderer Exportnationen, deren preiswerte Waren geholfen haben, die Preise zu drücken.

Doch Wissenschaftler haben immer wieder das Ausmaß und die Volatilität der Inflation mit dem Grad der Unabhängigkeit der Zentralbanken in verschiedenen Ländern in Verbindung gebracht und damit ihre Position als zentrale Leitlinie der Politik in den vergangenen Jahrzehnten gefestigt.

In Großbritannien sank die Unsicherheit über die Inflation um etwa das Vierfache, nachdem die BoE 1997 unabhängig wurde, verglichen mit den vorangegangenen 20 Jahren, sagte der ehemalige Chefökonom der BoE, Andy Haldane, in einer Rede im Jahr 2020.

HERAUSFORDERUNGEN DURCH KRISE

Die breite Unterstützung für unabhängige Zentralbanken geriet während der globalen Finanzkrise 2007–09 unter Druck, die mit Versäumnissen von Zentralbanken und anderen Aufsichtsbehörden, die für die Überwachung der Risiken im Bankensystem zuständig waren, in Verbindung gebracht wurde.