Elliott lehnt Angebot von Toyota Industries ab und fordert die Aktionäre auf, sich dagegen zu stellen

Elliott lehnt verbessertes Übernahmeangebot der Toyota-Gruppe für wichtige Tochtergesellschaft ab

Elliott Investment Management hat das erhöhte Angebot der Toyota-Gruppe, eine bedeutende Tochtergesellschaft von der Börse zu nehmen, zurückgewiesen und andere Aktionäre dazu aufgerufen, dem Deal zu widersprechen und eine höhere Auszahlung zu fordern.

Als Reaktion auf den Druck lautstarker Minderheitsinvestoren bei Toyota Industries Corp. erhöhte Toyota sein Angebot auf 18.800 Yen pro Aktie (etwa 118,50 US-Dollar), was einem Anstieg von 15% entspricht. Die Aktien stiegen am Donnerstag jedoch um bis zu 6,8% auf 19.255 Yen, was einige Investoren zu Forderungen nach einer noch höheren Prämie veranlasste.

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Elliott, der prominenteste Kritiker der Übernahme, erklärte am Donnerstag, dass das überarbeitete Angebot Toyota Industries weiterhin deutlich unterbewerte und nicht im Interesse der Minderheitsaktionäre sei. Laut dem in den USA ansässigen aktivistischen Investor übersteige der wahre Wert des Unternehmens 25.000 Yen pro Aktie.

„Elliott wird an dem aktuellen Übernahmeangebot nicht teilnehmen und andere Aktionäre ebenfalls ermutigen, das Angebot abzulehnen“, teilte das Unternehmen mit.

Hugh Sloane, Vertreter des britischen Investmentfonds Sloane Robinson und Aktionär von Toyota Industries, unterstützt ebenfalls die Bewertung von 25.000 Yen je Aktie.

„Toyota versucht, Toyota Industries zum Schnäppchenpreis zu übernehmen“, kommentierte Sloane. „Dieser Schritt wird vermutlich weitere aktivistische Investoren zu Gegenmaßnahmen motivieren.“

Widerstand der Aktionäre nimmt zu

Das Übernahmeangebot startet am Donnerstag und läuft bis zum 12. Februar. Das Ergebnis könnte zukünftige Unternehmensübernahmen in ganz Japan beeinflussen. Bei Erfolg würde Toyota Industries – Hersteller von Textilmaschinen und Gabelstaplern – unter die Kontrolle der Toyota Fudosan Co. gelangen, einer privaten Immobilienfirma, die von Akio Toyoda geleitet wird, der auch Vorsitzender der Toyota Motor Corp. ist und Enkel des Firmengründers.

Die Übernahme war ursprünglich für Dezember geplant, wurde aber aufgrund von kartellrechtlichen Überprüfungen in mehreren Ländern verschoben.

Als die Toyota-Gruppe ihren Plan zur Privatisierung im vergangenen Juni erstmals ankündigte, bewertete das Angebot den Deal auf etwa 4,7 Billionen Yen – rund 11% unter dem Marktwert des Unternehmens. Kritiker forderten sofort mehr Transparenz und argumentierten, dass der Deal den Einfluss der Gründerfamilie über Japans größte Unternehmensgruppe weiter festigen und zu einer der größten Übernahmen überhaupt werden würde.

Aktivistischer Widerstand gewinnt an Dynamik

Die Oppositionskampagne gewann im November an Fahrt, nachdem Elliott bekannt gab, einen Anteil von 5% an Toyota Industries erworben zu haben. In den folgenden Wochen berichtete Bloomberg, dass Elliott begann, andere japanische Investoren zu kontaktieren, um Unterstützung gegen die Übernahme zu mobilisieren.

Elliott argumentierte, dass Toyota Industries eine deutlich höhere Prämie verdiene, unter anderem weil das Unternehmen Beteiligungen im Wert von rund 6,1 Billionen Yen an anderen Unternehmen halte, hauptsächlich innerhalb der Toyota-Gruppe.

Stephen Codrington, CEO des unabhängigen Forschungsunternehmens Codrington Japan, bemerkte: „Dieses höhere Angebot ist vermutlich noch schlechter als das ursprüngliche, da die Konzernbeteiligungen von Toyota Industries jetzt 5.300 Yen pro Aktie mehr wert sind als im Juni.“

Kenta Kon, Finanzvorstand von Toyota Motor und eine Schlüsselfigur bei Toyota Fudosan, erklärte am Mittwoch gegenüber Reportern, dass das erhöhte Angebot den tatsächlichen Unternehmenswert besser widerspiegele und die Bedenken der Aktionäre adressieren solle.

Es bleibt ungewiss, ob genügend Minderheitsaktionäre dem Deal zustimmen werden. Der Elektronikhersteller Ibiden Co. kündigte am Donnerstag an, Toyota Industries-Aktien im Wert von etwa 328 Millionen US-Dollar anbieten zu wollen.

Einige Analysten sind jedoch der Meinung, dass die Toyota-Gruppe ihr Angebot weiter erhöhen muss, um die Übernahme zu sichern.

Julie Boote, Analystin bei Pelham Smithers Associates aus London, kommentierte: „Selbst mit dem höheren Angebot scheint das Unternehmen weiterhin unterbewertet zu sein. Die einzige Rechtfertigung für die Preiserhöhung scheint ein Zeichen des guten Willens gegenüber den Minderheitsaktionären zu sein.“

Berichtshilfe von Tsuyoshi Inajima.

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