TSMC zündet erneut die KI-Lunte: Die 56-Milliarden-Dollar-Investitionsbombe, die Chip-Aktien in die Höhe schnellen ließ

Taiwan Semiconductor

hat nicht nur die Erwartungen übertroffen – es hat über Nacht die Stimmung für den gesamten Tech-Sektor neu gesetzt. Nach einer unruhigen Phase, in der Anleger begannen, den „KI-Trade“ wie einen überfüllten Aufzug zu behandeln, veröffentlichte Ergebnisse, die das grundlegende bullische Szenario untermauerten: Die Nachfrage nach Spitzentechnologie bleibt stark, die Auslastung ist weiterhin hoch und das Unternehmen ist bereit, aggressiv zu investieren, um mit dem erwarteten mehrjährigen KI-Kapazitätsengpass Schritt zu halten. Die Aktie sprang vorbörslich um etwa 5 % an, und die Rallye erfasste rasch den gesamten Halbleitersektor, was die Nasdaq-Futures steigen ließ und die Hersteller von Chip-Equipment zum Handelsstart in den USA an die Spitze der Gewinnerliste brachte.

Wichtig ist, dass nicht die Umsatzzahlen selbst die Geschichte waren.

gibt monatliche Umsätze faktisch im Voraus bekannt, und das Unternehmen hatte bereits ein starkes Umsatzwachstum signalisiert. Der Umsatz im vierten Quartal stieg im Jahresvergleich um 20 % auf 1,046 Billionen NT$ (etwa 33,73 Milliarden US-Dollar, +26 % im Jahresvergleich), sodass niemand vom Umfang der Verkäufe überrascht war. Der Fokus des Marktes lag auf der „Qualität“ dieses Umsatzes: dem Gewinnübertreffen, der Stärke der Bruttomargen und dem Ausblick – alles Indikatoren für ein Unternehmen, das in den wertvollsten Segmenten des Chip-Zyklus weiterhin auf Hochtouren läuft.

Unterm Strich meldete TSMC einen Nettogewinn von 505,74 Milliarden NT$, ein Anstieg von 35 % gegenüber dem Vorjahr und deutlich über dem FactSet-Konsens von etwa 469,13 Milliarden NT$. Dieser Gewinn war bedeutsam, weil er bewies, dass das Unternehmen nicht nur mehr Wafer liefert – sondern dies bei starker Profitabilität tut, trotz steigender Kosten für Ausrüstung, Arbeitskräfte und globale Expansion. Das Management beschrieb das Quartal als getragen von „starker Nachfrage nach unseren Spitzentechnologien“, und die Zahlen bestätigten das: Die Margen hielten sich extrem gut, selbst während TSMC weiterhin massiv in fortschrittliche Fertigungsknoten und Packaging-Kapazitäten investiert.

Die Stärke der Bruttomarge war einer der entscheidenden Indikatoren. In einem Quartal, in dem Investoren sich leicht durch Kosteninflation oder Ausgaben für Auslandserweiterungen hätten verunsichern lassen können, zeigte TSMC stattdessen, dass Preisgestaltung, Produktmix und Fertigungsexzellenz die Gegenwinde mehr als ausgleichen. In der Telefonkonferenz wurde betont, dass die Profitabilität durch eine Kombination aus hoher Auslastungsrate, Fertigungskompetenz und Knotenoptimierung (einschließlich der Umwandlung einiger N5-Kapazitäten zur Unterstützung von N3, wo erforderlich) gestützt wird. Die Quintessenz für Investoren: Dies ist kein Unternehmen, das Sie auf einen Margenabgrund vorbereitet, um Wachstum zu finanzieren – es expandiert in einen strukturell engen Markt und hält dabei Premium-Ökonomie aufrecht.

Im Ausblick wurde aus einem „guten Quartal“ ein „Sektorkatalysator“. Für Q1 2026 prognostizierte TSMC einen Umsatz von 34,6–35,8 Milliarden US-Dollar, was einem sequenziellen Anstieg von etwa 4 % und einem Jahreszuwachs von etwa 38 % (Mittelwert) entspricht. Das signalisiert dem Markt, dass die Nachfrage nach dem Weihnachtsquartal nicht nachlässt, und stärkt das Vertrauen, dass der KI-getriebene Aufschwung weiter an Fahrt gewinnt. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet das Management ein Umsatzwachstum von fast 30 % in US-Dollar – ein konstruktives Signal angesichts anhaltender makroökonomischer Unsicherheiten und permanenter Skepsis über ein „KI-Investitionsgipfel“, die immer dann aufkommt, wenn Halbleiteraktien kurz innehalten.

Dann folgte die wichtigste Schlagzeile: Capex. TSMC prognostizierte Investitionsausgaben (Capex) für 2026 in Höhe von 52–56 Milliarden US-Dollar, ein riesiger Sprung gegenüber den 40,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und weit über den Erwartungen vieler Investoren für das kommende Jahr (Erwartungen lagen bei etwa 48–50 Milliarden US-Dollar). Mit anderen Worten: Das Unternehmen sagt nicht nur „die Nachfrage ist stark“ – es unterlegt diese Überzeugung auch mit einer Zahl, die die gesamte Halbleiter-Lieferkette zwingt, ihre Annahmen nach oben zu korrigieren. Das Management gab außerdem an, dass rund 70–80 % des Capex-Budgets 2026 für Spitzentechnologien vorgesehen sind, was unterstreicht, dass diese Ausgabenwelle auf den Ausbau von KI und High-Performance-Computing abzielt und nicht bloß auf den laufenden Betrieb.

Die Telefonkonferenz lieferte auch entscheidenden Kontext, warum die Investitionen explodieren. CEO C.C. Wei beschrieb das aktuelle Umfeld wiederholt als einen mehrjährigen KI-Megatrend mit knapper Kapazität. Er bemerkte, dass Cloud-Service-Provider direkt Kapazitäten anfragen, und betonte, dass sich die Zeitfenster für die Zusammenarbeit verlängert haben – mit zunehmender Prozesskomplexität wird mit Kunden bereits zwei bis drei Jahre im Voraus geplant. In einem der aufschlussreichsten Momente ging Wei offen auf die große Frage ein („Ist das eine KI-Blase?“): Er sagte, er sei „sehr nervös“ wegen der KI-Nachfrage, weil das Capex-Commitment so groß sei, aber er habe Monate mit Kunden und Hyperscalern gesprochen, Belege überprüft, dass KI deren Geschäft verbessert, und sei zu dem Schluss gekommen, dass die Nachfrage „ziemlich sicher“ real ist. Das ist kein Hype – das ist ein CEO, der beschreibt, wie man die Entscheidung für einen jährlichen Scheck über 50 Milliarden US-Dollar rechtfertigt.

Der Bericht half Investoren auch zu verstehen, was aktuell wirklich den Umsatzmix antreibt. High Performance Computing (HPC) machte im vierten Quartal 55 % des Umsatzes aus, verglichen mit 53 % vor einem Jahr – ein Beleg dafür, dass KI-Beschleuniger und Workloads in Rechenzentren weiter die Wachstumstreiber sind. Smartphones standen für 32 % des Umsatzes, gegenüber 35 % im Vorjahr – nicht weil Smartphones verschwunden wären, sondern weil HPC schneller gewachsen ist und einen größeren Anteil einnimmt. Geografisch dominierte Nordamerika weiterhin mit 74 % des Gesamtumsatzes (gegenüber 75 % im Vorjahr), während China bei 9 % lag (stabil gegenüber dem Vorjahr). Dieser Mix ist wichtig, weil er zwei Realitäten aufzeigt: TSMCs wichtigste Wachstumskunden sind US-amerikanische Hyperscaler und KI-Marktführer, und das China-Geschäft bleibt zwar bedeutend, ist aber nicht der zentrale Wachstumstreiber.

Auf Knotenebene blieb der Anteil fortschrittlicher Technologien extrem hoch. 3nm machte im vierten Quartal 28 % des Wafer-Umsatzes aus (im Vorjahr 26 %, im Vorquartal 23 %), während 5nm für 35 % verantwortlich war (nahezu stabil im Jahresvergleich) und 7nm 14 % beitrug. Zusammengenommen übernimmt der Anteil von 7nm und darunter die Hauptarbeit – genau das, was man sehen will, wenn der Markt einen nachhaltigen, margenstarken KI-Zyklus und keinen kurzfristigen Nachfrageschub einpreisen will.

TSMC verfolgte zudem weiter seine globale Expansionsstrategie, und zwar nicht als defensives „geopolitisches Abhaken“, sondern als Kapazitätsausbau, getrieben von Kundennachfrage. In Arizona teilte das Management mit, dass Fab 1 bereits in die Massenproduktion gegangen ist, Fab 2 fertiggestellt wurde und die Installation der Anlagen für 2026 geplant ist, während der Bau von Fab 3 begonnen hat. Das Unternehmen beantragt zudem Genehmigungen für eine vierte Fabrik und eine fortschrittliche Packaging-Anlage und hat zusätzliches Land in der Nähe erworben, um dort einen unabhängigen „Gigafab-Cluster“ in den USA zu errichten. Das ist deshalb relevant, weil es signalisiert,dass TSMC erwartet, dass die Spitzennachfrage lange genug knapp bleibt, um eine Vorziehung der Zeitpläne zu rechtfertigen – auch wenn Fabriken Jahre für den Bau benötigen und heutige Investitionen das kurzfristige Angebotsdefizit nicht wesentlich lindern werden.

Diese langen Vorlaufzeiten sind ein wichtiger Teil des bullischen Szenarios. Wei sagte ausdrücklich, dass neue Fabriken zwei bis drei Jahre Bauzeit benötigen, sodass der Capex-Schub 2026 kaum zur Versorgung in 2026 beiträgt und auch 2027 nur teilweise hilft. Das Unternehmen investiert de facto für das Gleichgewicht 2028–2029 und setzt unterdessen auf Produktivitätsgewinne und Fertigungsoptimierung, um die Nachfragelücke zu verkleinern. Genau das wollten Investoren hören: nicht „wir geben viel aus“, sondern „deshalb ist es nötig, viel auszugeben, und zu diesem Zeitpunkt wird es sich in der Produktion bemerkbar machen“.

Die unmittelbare Marktreaktion zeigt, warum dieser Bericht über TSMC hinaus relevant war. Aktien von Halbleiter-Equipment-Herstellern schossen vorbörslich nach oben – Applied Materials, Lam Research und KLA gehörten zu den größten Gewinnern –, denn wenn TSMC tatsächlich ein Budget von 52–56 Milliarden US-Dollar, überwiegend für fortgeschrittene Knoten, plant, bedeutet das einen nachhaltigen Auftragsstrom für die gesamte Werkzeugkette. Auch ASML legte zu, was das erneute Vertrauen in die Nachfrage nach Spitzentechnologie-Lithografie widerspiegelt. Und auf der KI-Computing-Seite war die Schlussfolgerung klar: Nvidia und AMD profitieren, wenn TSMC die Spitzentechnologiekapazität ausbaut und signalisiert, dass die Hyperscaler-Nachfrage real, anhaltend und zunehmend in Unternehmens- und Verbraucherprozesse eingebettet ist.

Fazit: Das vierte Quartal von TSMC war kein „nettes Übertreffen“ – es war ein Narrativ-Neustart für den Technologiesektor. Der Umsatztrend war bekannt, aber der Gewinnüberhang, die Margenstabilität und der zuversichtliche Ausblick gaben Investoren das, wonach sie sich gesehnt hatten: den Beweis, dass der Ausbau der KI-Infrastruktur weiterhin mit voller Geschwindigkeit läuft und nicht ins Stocken gerät. Der Capex-Ausblick war dabei entscheidend, weil er den Markt zwingt, dies als mehrjährigen Kapazitätszyklus und nicht als einjähriges Ausgabenfeuerwerk zu betrachten. Wenn der wichtigste Hersteller in der KI-Lieferkette sagt, dass das Nadelöhr immer noch Silizium ist – und das dann mit jährlichen Investitionen von über 50 Milliarden US-Dollar untermauert –, fällt es dem Markt schwer, lange skeptisch zu bleiben. Zumindest bis zum nächsten Umschichtungstag, wenn Trader sich daran erinnern, dass sie ja auch noch Gefühle haben.