Geringere Preisschwankungen, größere Investitionen: Ark Invest glaubt, dass bitcoin in eine neue Phase eintritt

Die sich entwickelnde Marktlandschaft von Bitcoin

Laut David Puell von Ark Invest wird das nächste Kapitel für Bitcoin (BTC) weniger von der Überzeugung der Investoren als vielmehr vom Ausmaß und der Art ihrer Beteiligung geprägt sein. Der Fokus verlagert sich darauf, wie viel Exposure die Investoren wählen und welche Investmentvehikel sie nutzen.

Puell, der als Research Trading Analyst und Associate Portfolio Manager für digitale Vermögenswerte bei Ark Invest tätig ist, hob hervor, dass Bitcoin in eine neue Ära der institutionellen Akzeptanz eingetreten ist. Diese Transformation folgt auf die Einführung von Spot-Bitcoin-Exchange-Traded Funds (ETFs) im Jahr 2024 sowie die rasche Ausweitung digitaler Asset Treasury (DAT)-Strategien.

„In früheren Zyklen befand sich ein Großteil der notwendigen Infrastruktur noch im Aufbau“, erklärte Puell in einem Interview mit CoinDesk. „Heute stellt sich nicht mehr die Frage, ob man in Bitcoin investieren sollte, sondern vielmehr, wie viel man zuweist und über welche Kanäle.“

Seit der Zulassung durch die Aufsichtsbehörden Anfang 2024 sind US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs schnell zu einer wichtigen Quelle für Kapitalzuflüsse in die Kryptowährung geworden. Diese Fonds haben in etwa 18 Monaten zusammen über 50 Milliarden US-Dollar an Nettoinvestitionen angezogen, was einen bedeutenden Schritt hin zu institutionellem und reguliertem Zugang zu Bitcoin ohne die Notwendigkeit der Selbstverwahrung signalisiert.

Angeführt werden diese Entwicklungen von BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) und Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), die den Großteil dieser Zuflüsse auf sich vereinen. Ihre Dominanz hat zu einer erhöhten Liquidität und einem engeren Angebot geführt: Schätzungen zufolge halten diese ETFs nun erhebliche Mengen an Bitcoin.

Dieser institutionelle Wandel hat spürbare Auswirkungen auf die Angebots- und Nachfragedynamik des Marktes. Puell merkte an, dass ETFs und digitale Asset-Treasury-Vehikel mittlerweile etwa 12 % des gesamten Bitcoin-Angebots ausmachen, was die ursprünglichen Prognosen übertrifft und zu einem entscheidenden Faktor für die Kursentwicklung bis ins Jahr 2025 und möglicherweise auch 2026 geworden ist.

Digitale Asset Treasury-Unternehmen sind börsennotierte Firmen, die hauptsächlich Bitcoin oder andere digitale Vermögenswerte als Kernreserven halten, um den Wert für Aktionäre zu steigern.

Gleichzeitig beobachtete Puell einen gegenläufigen Trend: Langfristige Halter, die Bitcoin vor über einem Jahrzehnt erworben haben, nehmen zunehmend Gewinne mit, da die Preise neue Höchststände erreichen.

„Während Bullenmärkten neigen frühe Anwender dazu, aggressiver in der Nähe des Hochpunkts zu verkaufen“, so Puell. „In Abschwüngen halten sie eher fest. Diese Dynamik führte 2025 zu einem Tauziehen: Frühe Investoren nahmen Gewinne mit, während Institutionen über ETFs und DATs akkumulierten.“

Trotz dieser konkurrierenden Kräfte behält Ark Invest einen positiven langfristigen Ausblick bei. Das Bewertungsmodell des Unternehmens für 2030 prognostiziert ein konservatives Szenario von etwa 300.000 US-Dollar pro Bitcoin, einen Basisschätzwert nahe 710.000 US-Dollar und eine optimistische Prognose von rund 1,5 Millionen US-Dollar pro Coin.

Wesentliche Treiber und Marktdynamik

Puell führt den Großteil der konservativen und Basisszenarien von Ark auf die Funktion von Bitcoin als digitalen Wertspeicher zurück, während institutionelle Investitionen im bullischen Szenario die größten Zuwächse erwarten lassen.

Ein bemerkenswerter Trend ist der wachsende Anteil an Bitcoin, der effektiv „verwahrt“ wird. On-Chain-Metriken zeigen, dass die Netzwerkaktivität seit Anfang 2018 bei etwa 60 % liegt, was Ark als etwa 36 % des Gesamtangebots interpretiert, das von langfristigen Investoren gehalten wird.

Breitere wirtschaftliche Faktoren könnten die Perspektiven von Bitcoin in den kommenden Jahren ebenfalls stärken. Puell schlug vor, dass ein Ende der US-Geldstraffung die Liquidität auf dem Markt wiederherstellen könnte – eine Bedingung, die risikoreichen Anlagen wie Bitcoin historisch zugutegekommen ist.

„Die US-Liquidität ist für Bitcoin einflussreicher als die globale M2“, bemerkte Puell und wies darauf hin, dass andere Länder den USA aufgrund ihrer dominierenden Position im globalen Finanzsystem oft folgen.

Eine weitere bedeutende Entwicklung ist die abnehmende Volatilität von Bitcoin. Puell stellte fest, dass die Kursschwankungen historische Tiefstände erreicht haben und damit die Sicht von Ark unterstützen, dass sich die risikoadjustierten Renditen von Bitcoin verbessern.

„In vergangenen Bullenmärkten waren Kursrückgänge von 30 % bis 50 % üblich“, sagte er. „Seit dem Tiefpunkt 2022 hat Bitcoin keinen Rückgang von mehr als etwa 36 % erlebt, was ungewöhnlich ist.“

Diese Verringerung der Volatilität und geringeren Rücksetzer könnten Bitcoin für risikoscheue Investoren attraktiver machen, die sich zuvor von extremen Kursschwankungen abschrecken ließen.

„Es gibt mittlerweile mehr anspruchsvolle Investoren, die es vermeiden, parabolischen Rallyes hinterherzulaufen, und stattdessen Kapital für Investitionen während Marktkorrekturen zurückhalten“, erklärte Puell. „Dieses Verhalten hilft, die Volatilität abzufedern und verkürzt die Erholungszeiten.“

Puell nannte außerdem die zunehmende regulatorische Klarheit unter der Trump-Administration, den Aufstieg von auf Staking fokussierten ETFs sowie wachsendes Interesse von Landesregierungen – Texas ist ein bemerkenswertes Beispiel – als langfristige strukturelle Vorteile. Während eine strategische US-Bitcoin-Reserve keine neue Nachfrage generieren würde, glaubt er, dass sie die Basis engagierter Halter stärken würde.

Ark hat eine wesentliche Anpassung an seiner Prognose vorgenommen: Ein Teil der als sicherer Hafen erwarteten Nachfrage aus Schwellenländern, die eigentlich in Bitcoin fließen sollte, hat sich stattdessen auf Stablecoins verlagert. Puell sagte jedoch, dass dieser Effekt größtenteils durch eine stärker als erwartete Nachfrage nach Bitcoin als digitale Goldalternative innerhalb des Ark-Frameworks ausgeglichen wird.

„Wir halten weitgehend an unseren Zielen fest“, erklärte Puell. „Auch wenn sich die Nachfrageströme verschoben haben, bleibt unsere langfristige These robust.“

Mit Blick über das Jahr 2026 hinaus betonte Puell, dass sich Ark auf eine Fünfjahresperspektive konzentriert und nicht auf kurzfristige Kursprognosen. Er argumentierte, dass die Entwicklung von Bitcoin zu einem weniger volatilen, institutionell gehaltenen Vermögenswert letztlich genauso bedeutsam sein könnte wie jeder spezifische Kursmeilenstein.