VanEck: A pesar de la volatilidad de bitcoin en diciembre, están surgiendo señales alcistas

Esta fase de ajuste podría sentar las bases para un fuerte repunte en el primer trimestre del próximo año.

Escrito por: Micah Zimmerman

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

En el cuarto trimestre de 2025, bitcoin experimentó una gran volatilidad. Especialmente en diciembre, el precio cayó cerca de un 9% y la volatilidad alcanzó su nivel más alto desde abril de 2025. Sin embargo, VanEck señaló en su informe "ChainCheck" publicado a mediados de diciembre que la liquidez del mercado está mejorando y el apalancamiento especulativo parece estar reiniciándose, lo que brinda razones para un optimismo cauteloso entre los holders a largo plazo.

Los analistas de activos digitales de VanEck describieron un panorama complejo en el informe: aunque la actividad on-chain sigue siendo débil, el entorno de liquidez está mejorando y el apalancamiento especulativo se está eliminando gradualmente, lo que da una pizca de esperanza a los inversores a largo plazo.

El informe destaca especialmente las diferencias de comportamiento entre distintos grupos de inversores. Las empresas de tesorería de activos digitales continúan comprando en las caídas y en diciembre aumentaron sus posiciones en 42,000 BTC, el mayor incremento mensual desde julio, lo que llevó su tenencia total a superar el umbral de 1 millón de BTC.

En contraste, los inversores en productos cotizados de bitcoin han reducido sus posiciones. Esto pone de relieve que el mercado está pasando de una especulación dominada por minoristas a una acumulación de activos a nivel corporativo.

Los analistas de VanEck también mencionan que algunas empresas de tesorería de activos digitales están explorando nuevas formas de financiación, como la emisión de acciones preferentes en lugar de acciones ordinarias para recaudar fondos destinados a la compra de bitcoin y el mantenimiento de operaciones, lo que refleja un enfoque estratégico más a largo plazo.

Los datos on-chain también revelan una diferenciación entre holders a medio y largo plazo. Los tokens mantenidos entre 1 y 5 años mostraron movimientos significativos, posiblemente debido a la toma de beneficios o el ajuste de posiciones; mientras que los tokens mantenidos por más de 5 años permanecen prácticamente "dormidos".

VanEck interpreta esto como: los participantes cíclicos o de corto plazo están vendiendo activos, mientras que los holders más veteranos siguen confiando plenamente en el futuro de bitcoin.

Los mineros de bitcoin enfrentan el desafío de la caída del hashrate

Los mineros, por su parte, se encuentran en una situación difícil. Los datos de VanEck muestran que el hashrate total de la red cayó un 4% en diciembre, la mayor caída desde abril de 2024. Esto se debe a la reducción de la producción en regiones de alto hashrate como Xinjiang bajo presión regulatoria. Al mismo tiempo, el coste de electricidad de equilibrio para los mineros principales también está disminuyendo, lo que refleja que los márgenes de beneficio de los mineros se están reduciendo.

No obstante, VanEck señala que, según datos históricos, la caída del hashrate podría ser en realidad un indicador alcista inverso: en ocasiones anteriores, tras una caída sostenida del hashrate, bitcoin solía experimentar un repunte en los siguientes 90 a 180 días.

El análisis de VanEck se basa en su marco original GEO, que evalúa la salud estructural de bitcoin desde tres dimensiones: liquidez global, apalancamiento del ecosistema y actividad on-chain, en lugar de centrarse únicamente en la volatilidad de precios a corto plazo.

Desde la perspectiva GEO, la mejora de la liquidez y el aumento de las posiciones de las empresas de tesorería de activos digitales compensan en cierta medida las señales débiles como el estancamiento en el crecimiento de direcciones activas on-chain y la caída de las comisiones de transacción.

El entorno macroeconómico también añade complejidad a las perspectivas de bitcoin. El índice del dólar estadounidense ha caído a su nivel más bajo en casi tres meses, impulsando el precio de los metales preciosos, pero los criptoactivos como bitcoin siguen bajo presión.

Sin embargo, la evolución del ecosistema financiero podría aportar nuevo soporte. Observadores del mercado han notado el auge de las "exchange de todo", plataformas que buscan integrar acciones, criptomonedas y mercados de predicción, utilizando sistemas de trading y liquidación impulsados por IA.

La semana pasada, Coinbase lanzó una función de expansión similar a una "exchange de todo", añadiendo productos como trading de acciones, mercados de predicción y futuros. VanEck considera que, desde brokers tradicionales hasta empresas nativas de cripto, diversas instituciones están entrando en este sector para competir por cuota de mercado, lo que a largo plazo podría aumentar la liquidez y el valor de uso de bitcoin.

La volatilidad del precio de bitcoin sigue siendo significativa

A pesar de ello, la alta volatilidad sigue siendo una característica típica de bitcoin. Aunque en los últimos dos años bitcoin se ha duplicado y en tres años casi se ha triplicado, al no haberse producido los extremos de subidas y caídas de ciclos anteriores, las expectativas del mercado se han vuelto más racionales. Es probable que el comportamiento futuro de bitcoin sea más estable, y los inversores a medio plazo podrían enfrentarse a ciclos de menor amplitud, en lugar de los grandes altibajos del pasado.

VanEck concluye que el mercado en su conjunto se encuentra actualmente en una fase de ajuste: la especulación a corto y medio plazo está disminuyendo, los holders a largo plazo mantienen firmemente sus posiciones y la acumulación institucional sigue aumentando. Sumando la reducción de escala de los mineros, la convergencia de la volatilidad y la dinámica macroeconómica, el mercado está ahora en un periodo de reequilibrio estructural.

A medida que 2025 llega a su fin, VanEck cree que bitcoin podría entrar en un periodo de consolidación, lo que refleja la maduración general del mercado. Esta fase de consolidación podría sentar las bases para un fuerte repunte en el primer trimestre del próximo año.