Informe de investigación｜Análisis detallado del proyecto Lighter y análisis del valor de mercado de LIT

Bitget2026/01/04 03:46

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By:Bitget

I. Introducción al proyecto

Lighter es un proyecto Perp DEX enfocado en el trading descentralizado de contratos perpetuos, fundado por Vladimir Novakovski en 2025. El proyecto pretende fusionar el rendimiento de los exchanges centralizados (CEX) con la transparencia de las finanzas descentralizadas (DeFi), buscando ofrecer una infraestructura de trading de alto rendimiento y no custodial. Basado en una arquitectura zk-rollup sobre Ethereum Layer 2 y circuitos ZK de diseño propio, Lighter permite emparejamiento y liquidación de órdenes verificables en cadena, logrando tarifas de gas extremadamente bajas. En comparación con los DEX tradicionales (como Uniswap), Lighter soporta ejecución instantánea y trading de alta frecuencia. En la competencia con los principales Perp DEX (como dYdX, GMX), enfatiza un diseño de incentivos sostenible y evita modelos inflacionarios. Además, Lighter cuenta con el respaldo de capitales como a16z y ha construido una arquitectura amigable con la regulación.

El token nativo de Lighter, $LIT, tiene una emisión total de mil millones. El 50% se distribuye al ecosistema (incluyendo airdrops, incentivos y actividades comunitarias), y el otro 50% al equipo y a los inversores. El airdrop inicial representa el 25% del total, sin periodo de bloqueo, y se entrega directamente. Los ingresos de la plataforma se destinan al crecimiento o recompra de tokens, y $LIT puede utilizarse para staking y gobernanza. La mainnet ya está activa y soporta contratos perpetuos de activos principales como BTC, ETH y SOL, con un volumen de trading acumulado que supera los 4.4 mil millones de dólares. Lighter prioriza la construcción comunitaria y planea expandirse a casos de uso como pagos y mercados de predicción, posicionándose como una nueva generación de infraestructura financiera que equilibra eficiencia y transparencia.

II. Puntos destacados del proyecto

Arquitectura zk-Rollup, experiencia centralizada: Lighter utiliza la arquitectura zk-rollup de Ethereum Layer 2 y circuitos ZK personalizados para emparejamiento de órdenes, verificación y liquidación de transacciones. Esto combina la transparencia y la no custodialidad de DeFi con la velocidad de ejecución y experiencia de trading de los exchanges centralizados, mejorando notablemente el rendimiento y reduciendo los costes de trading.

Libro de órdenes y motor de liquidación personalizados para mayor eficiencia y equidad: Lighter integra profundamente su motor de emparejamiento y liquidación en la estructura central Prover, gestionando órdenes de manera eficiente y emparejando por prioridad de precio-tiempo mediante su estructura de datos "Order Book Tree". Esto asegura el cumplimiento estricto de las reglas de mercado, garantiza la equidad en el trading y la precisión en la liquidación, y reduce significativamente el riesgo de censura a nivel de libro de órdenes.

Mecanismo de seguridad de activos no custodiales: Fiel a un modelo de fondos no custodiales, Lighter ha diseñado un mecanismo de extracción de emergencia “Escape Hatch” para los usuarios. Cuando el Sequencer no procese transacciones prioritarias, los usuarios pueden retirar activos directamente mediante contrato inteligente, mitigando el riesgo de congelamiento de fondos y censura en escenarios extremos y reforzando la seguridad de los fondos.

Modelo de incentivos del token: Lighter ha construido un sistema de puntos e incentivos en torno a $LIT, asignando el 50% del suministro del token a airdrops y recompensas comunitarias. Mediante un sistema de puntos se recompensa a usuarios de trading y depósitos reales, y mediante ciencia de datos se identifican cuentas "sybil" para optimizar la equidad de la distribución. Todos los beneficios de la plataforma se destinan al crecimiento del ecosistema o recompra de tokens, acumulando valor a largo plazo para los holders de $LIT y promoviendo la prosperidad continua del ecosistema.

III. Expectativa de capitalización de mercado

Gracias a sus innovadores mecanismos de validación transparente como SNARK-based Prover y Order Book Tree, Lighter ha generado un buen efecto de red inicial. Ha completado su última ronda de financiación con 68 millones de dólares y una valoración de 1,500 millones, registrando un volumen mensual de trading de 227.19 mil millones, ingresos anualizados de unos 125 millones y un volumen DEX de 24h superior a 9.41 mil millones.

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En el contexto de un creciente interés en contratos perpetuos y DEX de alto rendimiento, Lighter tiene potencial para convertirse en un protocolo clave para la infraestructura de trading de alto rendimiento en Web3. Su Fully Diluted Valuation (FDV) se estima en 1,500–2,000 millones en mercado bajista, con un rango base de 3,000–4,200 millones, y en mercados alcistas podría alcanzar 6,000–8,000 millones o más.

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IV. Modelo económico

Suministro total de mil millones de tokens, distribuidos como sigue:

50% (500 millones) para el ecosistema y la comunidad, incluyendo 25% para airdrop reciente (entrega directa y sin bloqueo) y el 25% restante para futuras actividades de puntos e incentivos comunitarios;

26% (260 millones) reservados para el equipo y distribución de operación a largo plazo, con cliff de 1 año + 3 años de liberación lineal mensual;

24% (240 millones) para inversores tempranos (incluyendo a16z y otros VC reconocidos), con cliff de 1 año + 3 años de liberación lineal mensual.

Calendario de desbloqueo de tokens:

Circulación inicial en el TGE (30 de diciembre de 2025):

- Airdrop: 250M LIT (25%) - 100% desbloqueo inmediato, distribución directa a las carteras;

- Venta pública: 6% del suministro (~60M) - Planificada para Q1 2026 a través de Binance Launchpool, etc.;

- Tasa de circulación inicial: aproximadamente 25–40%;

Liberaciones tras el cliff (a partir del 30 de diciembre de 2026):

- Equipo 260M: aproximadamente 7.22M LIT al mes (260M ÷ 36 meses);

- Inversores 240M: aproximadamente 6.67M LIT al mes (240M ÷ 36 meses)

- Liberación mensual total: alrededor de 13.89M LIT/mes (durante 36 meses)

Funciones del token

Captura de valor: Todo el valor creado por productos y servicios pertenece a los holders de $LIT, mediante liquidaciones, beneficios de market making, etc., sin cobrar comisiones

Gobernanza e incentivos: Soporte para staking, puntos comunitarios, canje de airdrops y recompensas del ecosistema; los holders pueden ejercer derechos de gobernanza

Anclaje de valor a largo plazo: Como único punto de anclaje de valor, no utiliza estructura de doble token ni de acciones, y en el futuro puede expandirse a mecanismos de recompra

Sostenibilidad: Todos los ingresos se acumulan para los holders de tokens, y las ganancias de la plataforma se destinan prioritariamente a recompra o crecimiento del ecosistema

V. Información sobre el equipo y financiación

Situación del equipo

CEO Vladimir Novakovski: ex CEO de fondo cuantitativo de IA, con activos bajo gestión de $400 millones; formación en Harvard, experiencia en criptomonedas e industria tecnológica, especializado en trading cuantitativo, algoritmos de IA y diseño de productos financieros.

CTO Murat Ekici: ex arquitecto de sistemas de alta frecuencia en Jump Trading, especializado en sistemas de trading de baja latencia e infraestructura, con experiencia en motores de trading de alto rendimiento, arquitectura de sistemas y optimización de latencia.

Actualmente, el equipo de Lighter cuenta con 11-50 empleados y tiene su sede en Miami, Florida, EE. UU. Características del equipo: combina finanzas tradicionales (fondos cuantitativos, trading de alta frecuencia) con tecnología Web3, y una estructura pequeña y enfocada en el desarrollo de productos clave.

Evaluación del equipo: en 8 meses completó pruebas privadas y acumuló 188,000 usuarios, con un TVL de $1,370 millones;

Profundidad técnica: el CTO proviene de Jump Trading, garantizando un matching en menos de 5ms y otras prestaciones clave;

Comprensión financiera: la experiencia del CEO en fondos cuantitativos garantiza un producto alineado con las necesidades del trading profesional;

⚠️ Transparencia limitada: Solo se han divulgado 2 miembros clave del equipo, sin información pública sobre otros altos ejecutivos.

Situación financiera

En noviembre de 2024, el proyecto completó una ronda seed de $12 millones liderada por Paradigm.

En 2024, completó una ronda Serie A de $21 millones, sin valoración específica divulgada.

En noviembre de 2025, completó una ronda A/B de $68 millones, con una valoración de unos $1,500 millones, liderada conjuntamente por Founders Fund y Ribbit Capital, con participación de Haun Ventures, Robinhood y otros.

VI. Riesgos potenciales

Riesgos de la industria：

El segmento de derivados DeFi aún se encuentra en etapas tempranas de validación tecnológica y crecimiento de usuarios. Si disminuye el interés general en los Perp DEX, la actividad del ecosistema Lighter y la demanda de LIT podrían verse reducidas, ejerciendo presión sobre el precio y la liquidez del token.

Riesgo de liberación y presión de venta de tokens：

Según la estructura del token y el calendario de desbloqueo, la presión de venta de LIT a corto plazo es controlable, pero a mediano y largo plazo hay que vigilar el impacto de la liberación lineal junto al entorno del mercado, siendo un modelo de token de "liberación laxa al principio y más estricta después".

Primera etapa: desde el TGE hasta principios de 2026 (baja presión de venta) La circulación inicial proviene principalmente del 25% de airdrop (250 millones) + una pequeña venta pública (~6%), sumando una proporción circulante de aproximadamente 25–40%. La presión de venta en esta etapa depende del comportamiento de los usuarios del airdrop, pero el alto porcentaje y la dispersión del airdrop suelen dar lugar a una “salida rápida + especulación de precios”, en lugar de una presión de venta sistémica prolongada. Si el sentimiento del mercado es positivo, puede generar un efecto positivo en la liquidez y atención.

Segunda etapa: a partir de diciembre de 2026 (periodo de liberación estructurada) Los tokens del equipo e inversores se desbloquean tras un cliff de 1 año, liberándose unos 13.89 millones de LIT al mes (alrededor del 1.39% del suministro total). Esto implica que desde finales de 2026, el mercado tendrá presión continuada, especialmente en mercados bajistas o con bajo volumen, donde la presión mensual lineal podría ejercer presión sostenida sobre el precio.

La estructura de LIT es favorable para los primeros participantes, con alta especulación a corto plazo; sin embargo, a mediano y largo plazo, el desempeño del precio depende en gran medida de crecimiento real del volumen de trading + mecanismos de captura de valor del token, de lo contrario, durante la fase de liberación continua, enfrentará presión de venta significativa.

VII. Enlaces oficiales

Sitio web: https://lighter.xyz/

X: https://x.com/Lighter_xyz

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