Warner rechaza una vez más la oferta de Paramount, señalando preocupaciones sobre la carga de deuda sugerida

El intento de Paramount de adquirir Warner Bros. Discovery enfrenta un gran revés

Paramount, con sede en Hollywood, continúa sus esfuerzos para adquirir Warner Bros. Discovery, pero su último intento ha sido una vez más rechazado por el consejo de administración de Warner.

(Robert Gauthier/Los Angeles Times)

El consejo de Warner rechaza la última oferta de Paramount

El miércoles, el consejo de administración de Warner Bros. Discovery rechazó unánimemente la propuesta de adquisición más reciente de Paramount, citando la inmensa deuda que Paramount tendría que asegurar para su oferta de 108 mil millones de dólares.

El consejo determinó que la oferta—respaldada por el magnate tecnológico Larry Ellison y por inversionistas reales de Medio Oriente—no servía a los mejores intereses de la compañía ni de sus accionistas.

Esto marca la sexta vez desde septiembre que el consejo de Warner rechaza los avances de Paramount, que comenzaron cuando el CEO de Paramount, David Ellison, expresó por primera vez su interés en adquirir la mayor compañía de medios.

Preocupaciones sobre la deuda y la estructura del acuerdo

En una carta a los inversores, el consejo de Warner destacó que Paramount Skydance está valorada en 14 mil millones de dólares, pero que la adquisición requeriría casi 95 mil millones en deuda y capital combinados—casi siete veces la capitalización bursátil de Paramount.

Warner describió la propuesta como similar a una compra apalancada, señalando que, de concretarse, sería la mayor operación de este tipo en la historia de Estados Unidos.

El consejo enfatizó que la significativa deuda involucrada y otros términos de la oferta aumentaban la probabilidad de que el acuerdo fracasara, especialmente en comparación con la fusión, considerada más segura, con Netflix. Warner animó a los accionistas a apoyar su plan preferido de vender la mayor parte de la compañía a Netflix.

Aumenta la presión sobre Paramount

El rechazo incrementa la presión sobre Paramount para asegurar financiamiento adicional o elevar su oferta en efectivo por encima de los 30 dólares por acción.

Sin embargo, aumentar la oferta sin añadir más capital solo incrementaría la deuda que Paramount necesitaría para adquirir activos como HBO, CNN, TBS, Animal Planet y los estudios Warner Bros. en Burbank.

Paramount no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios.

El acuerdo con Netflix gana impulso

Hace apenas un mes, el consejo de Warner acordó vender una parte significativa de la compañía a Netflix por 72 mil millones de dólares, reafirmando su apoyo al acuerdo el miércoles. Esta transacción transferiría propiedades icónicas —incluyendo HBO, DC Comics y el estudio de cine Warner Bros.— a Netflix, que ha ofrecido 27,75 dólares por acción.

Los co-CEOs de Netflix, Ted Sarandos y Greg Peters, declararon: "Al unir fuerzas, ofreceremos aún más series y películas queridas al público en casa y en los cines, crearemos nuevas oportunidades para los creadores y ayudaremos a garantizar una industria del entretenimiento vibrante y competitiva".

El enfoque hostil de Paramount

Después de que Warner y Netflix alcanzaron su acuerdo el 4 de diciembre, Paramount intensificó sus esfuerzos apelando directamente a los accionistas de Warner, estableciendo el 21 de enero como fecha límite para su oferta pública de adquisición.

El consejo de Warner ha aconsejado repetidamente a los accionistas que ignoren las propuestas de Paramount.

Impacto en la industria y antecedentes

La posible venta de Warner Bros. ocurre en medio de recortes generalizados en el sector del entretenimiento y podría desencadenar más reducciones de personal.

Desde que adquirió el control de Paramount en agosto, la familia Ellison ha tomado decisiones audaces, como un acuerdo de 7.700 millones de dólares para eventos de UFC y despidos significativos, incluyendo más de 2.000 recortes de empleos. Paramount también es propietaria de la cadena CBS.

Warner Bros. Discovery se creó en 2022 después de que AT&T vendiera WarnerMedia a Discovery, una empresa de programación por cable más pequeña. Discovery asumió una deuda sustancial para financiar la adquisición de 43 mil millones de dólares, y el CEO David Zaslav ha pasado años reduciendo plantilla y cancelando proyectos para gestionar esa deuda.

Según Warner, Paramount tendría que asumir más de 60 mil millones de dólares en deuda adicional para adquirir la totalidad de Warner Bros. Discovery.

Planes futuros e incertidumbre en el mercado

Warner ha sugerido que los accionistas podrían beneficiarse más si la compañía procede a escindir sus canales de cable, incluyendo CNN, en una nueva entidad llamada Discovery Global más adelante este año. Este movimiento es necesario para el acuerdo con Netflix, ya que Netflix solo adquirirá los estudios Warner Bros., HBO y HBO Max.

Sin embargo, el reciente lanzamiento de Versant—una empresa formada a partir de CNBC, MS NOW y otros antiguos canales de Comcast—ha introducido incertidumbre, con las acciones de Versant cayendo un 19% en sus dos primeros días de cotización.

El consejo de Warner rechazó previamente tres ofertas de Paramount antes de abrir la licitación a otras empresas a finales de octubre. El consejo también rechazó la oferta en efectivo de Paramount de 30 dólares por acción el 4 de diciembre y desestimó una posterior oferta hostil dos semanas después.

Inicialmente, Warner expresó preocupaciones sobre la falta de claridad respecto al respaldo financiero de Larry Ellison para la oferta de Paramount. Posteriormente, Ellison accedió a garantizar personalmente 40,4 mil millones de dólares en financiación de capital para el acuerdo.

Disputas en curso y perspectivas

David Ellison ha argumentado que Warner Bros. Discovery no ha dado una consideración justa a la oferta de Paramount, manteniendo que la propuesta de su compañía sería más lucrativa que el acuerdo con Netflix.

El consejo de Warner, en una carta reciente, afirmó que el equipo de transacciones de Paramount—incluidos empleados, asesores legales y consultores financieros—tuvo amplias oportunidades para interactuar con Warner Bros. Discovery. El consejo reiteró que el acuerdo con Netflix es superior a la propuesta de Paramount.

Este artículo fue publicado originalmente en Los Angeles Times.