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Título original: "Ir en largo con Pump, ir en corto con la naturaleza humana - Un análisis de Pump Fun en un market cap de 8 billions de dólares"

Autor original: Crypto Wei Tuo, Crypto KOL

En julio, enfrentando el FUD de toda la red como el primer comentarista de Pump en chino simplificado, fui insultado durante dos meses y bloqueado por miles de personas.

Acumulando posiciones en el fondo, abriendo posiciones largas repetidamente en el medio, siendo liquidado, luego agregando más posiciones, siendo liquidado de nuevo, todo mientras soportaba una gran pérdida con la mentalidad de "la posición spot no importa". $Pump es la moneda que más dolor me ha causado en mis dos años de tener una posición grande. Ahora, frases como "siempre lo dije" en varias situaciones y metáforas como "el bote ligero ha pasado por diez mil montañas" se usan, pero no me molestaré en repetirlas aquí.

En mi opinión, el problema de la teoría de juegos de Pump propuesto por el mago, así como la mayoría de las narrativas y barreras relacionadas con Pump en chino simplificado, reflejan fundamentalmente un malentendido de la audiencia de Pump.

TL;DR

- Lo que más entiende Pump es que se dio cuenta antes que nadie que esta generación de jóvenes es la "generación PVP";

- Pump, basado en los valores de la generación PVP, ha dado lugar a medios masivos, equivalentes a Truth Social y Bluesky;

- La teoría de juegos de las monedas en vivo no es diferente de otras monedas; debe entenderse desde una perspectiva de sector y ecosistema;

- La razón por la que Pump debe hacer monedas en vivo es para capturar la liquidez Taker de las plataformas de trading;

- La razón fundamental por la que soy un Pump maxi es que entiendo profundamente la oscuridad de la naturaleza humana y el caos inevitable de la dirección del mundo;

Entendiendo a la Generación PVP

Para cualquier proyecto, el factor más decisivo es la audiencia.

La mayor barrera de Pump es su audiencia, es decir, la "generación PVP" que mencioné en The Open Source Sickle 23, la generación nacida después de 2005.

¿Por qué?

Lo que antes llamábamos barreras: liquidez, tecnología, umbrales de cumplimiento, etc., discutir esto presupone la suposición de racionalidad económica: los individuos en actividades económicas son egoístas, capaces de sopesar racionalmente pros y contras, y buscan maximizar sus intereses económicos al menor costo; los juegos de minería de BTC, DeFi, modelos tokenómicos y otros se basan en este supuesto.

Por supuesto, en la práctica, no todos pueden ser santos. Y la herencia racional es institucional; mientras los que tienen influencia y discurso entre los participantes económicos sean "racionales", estos modelos básicamente siguen funcionando.

El problema está aquí: la generación PVP es la primera generación que creció bajo la influencia del discurso de las redes sociales.

Las características de esta generación son:

- Durante su infancia, a diferencia de nuestra generación, no experimentaron luchas por necesidades básicas y no tuvieron preocupaciones por comida o ropa

- La influencia de "amplificadores no racionales" como las redes sociales en ellos supera con creces la educación racional

- En la gran mayoría de los países, esta generación nunca experimentó el tipo de crecimiento económico global que vivieron sus padres. En cambio, debido al desplazamiento tecnológico y los cambios de industria, enfrentaron una fuerte disminución de oportunidades laborales

Como resultado, su forma de pensar es "no racional", basada en etiquetas en lugar de análisis racional.

Además, los más inteligentes entre ellos están mucho más involucrados en industrias de suma cero, incluyendo finanzas, bienes raíces, entretenimiento y otros servicios. La esencia de estas industrias es sacar dinero del bolsillo de otros y ponerlo en el propio, básicamente repartiendo la torta en vez de hacerla crecer.

Si no lo creés, podés mirar los últimos 10 años: ¿Las empresas más rentables de China no están todas migrando a finanzas? ¿Un gran número de personas altamente educadas no están haciendo streaming y convirtiéndose en celebridades de internet? ¿La juventud estadounidense no es mayormente de izquierda, sin pensar en "make America great again" como la derecha, sino enfocándose en ser "social justice warriors", repartiendo la torta?

La suma cero, a los ojos de la generación anterior, era vista como "rugging". Sin embargo, para esta generación, es la nueva norma. Por lo tanto, usar la lógica moral y de valores universal del pasado para juzgarlos no tiene sentido.

Son indiferentes a los problemas de supervivencia. Su entendimiento del logro es "cuántos seguidores tengo" o "cómo me hago viral", en lugar de, como la generación de sus padres, enfocarse en cómo construir un "negocio". Incluso desprecian los valores de sus padres.

En cuanto a comportamiento, esta generación carece de profesionalismo pero es fuerte en acción. Saben muy bien cómo "buscar atención" a propósito, detestan el juicio incluso en la forma más leve y tienen una tolerancia extremadamente baja al tiempo que lleva recibir retroalimentación, incapaces de tolerar la gratificación diferida.

La barrera central de Pumping

El éxito de Pump radica principalmente en entender las demandas de la generación PVP:

- Sin juicio moral

- Incentivos de retroalimentación hiper rápida

- Baja barrera de entrada

Los dos últimos se resuelven a través de características del producto, y según muchos, "no hay barrera".

Así que el núcleo de la genialidad de Pump ha formado un sistema de valores que no se adhiere al juicio moral tradicional. Mientras ganes, atraigas atención, sos genial. Pump nunca dirá hipócritamente cosas como "la comunidad primero", "valor a largo plazo", "el equipo tiene visión", y demás, como otros proyectos.

Aunque hagas rug pull como $Quant Kid Brother o digas $HANDS No Hands Brother, las cuentas oficiales y de la comunidad solo te tratarán como un nuevo meme para incluir en videos. En Pump, no existe el concepto de buscar restitución.

Hay varias meme coins, monedas políticas (incluso las llamadas "dead coins"), que pueden ser censuradas en otras plataformas o incluso en Twitter mismo, haciendo imposible retirar fondos. Pero en Pump Fun, todo es posible.

Ya sea un dev de la generación PvP o un fanático de la guerra de trincheras, odian ser ruggeados, pero odian aún más que les prediquen, que les digan que en lo que están involucrados es una "estafa, rug pull o rug pull". Para los incels de la generación PvP, el campo de batalla importa en la batalla, pero ser negados en valores les causa un rechazo visceral.

Te guste o no, los valores son la base de los medios masivos.

Así como los viejos de derecha odiaban ser silenciados en Twitter en la era de Jack Dorsey, dando lugar a Truth Social; los viejos de izquierda odiaban a Musk y creían que X era Farcist Rhetorics, así que se fueron a Bluesky. La gente elige su propia cámara de eco según sus valores. La generación PvP piensa que todos ustedes son unos viejos, así que eligieron PumpFun.

Si me preguntás por qué entiendo esto tan bien, probablemente sea porque "entiendo el nacimiento desde el nacimiento", supongo.

El juego de las monedas en vivo de Pump

El año pasado, en una conversación con un amigo, estaba claramente alcista con las monedas en vivo y creía que las monedas en vivo eran la única carrera del año pasado que no fue desacreditada (Pump fue interrumpido por rectificación y no por incapacidad de seguir transmitiendo). Esto también se convirtió en la razón principal por la que apoyé a @Sidekick_Labs en ese momento.

Por supuesto, la pregunta que hizo el mago antes también es muy representativa: en web2 es propina, así que el streamer tiene la motivación de seguir transmitiendo para ganar plata. En web3, es regar, donde el streamer ya tiene los tokens, transmite un rato, experimenta una caída de precio, ¿y cuál es el incentivo para seguir transmitiendo? ¿Solo para cobrar comisiones de transacción? Si muchos espectadores hacen rug pull, ¿el juego no se reinicia constantemente? ¿El market cap sigue bajando?

Primero, lo que dijo sobre la deducción de la teoría de juegos es correcto, pero esto se basa en una moneda específica. Si lo miramos desde una perspectiva más amplia, hay que pensar al revés: si no es streaming, ¿sería igual?

Ya sea el anterior AI, el CTO de Bonk, el ICM de Solana, o incluso más allá de los lanzamientos on-chain, incluyendo las monedas de VC de exchanges, la ventaja siempre ha estado del lado del equipo de devs. Pueden vender directamente y retirarse.

Lo que puede influir en si un equipo abandona el proyecto es solo el costo inicial y si hay flujo de caja continuo. Si el costo inicial es alto y hay flujo de caja, el equipo no hará rug pull.

Mirando atrás ahora, ¿no es esto lo que pasó? De igual manera, si un streamer hace rug una vez, básicamente no puede transmitir de nuevo, es una sola vez. Si puede seguir ganando comisiones de creador como Bagwork, ¿por qué querría matar a la vaca lechera?

En segundo lugar, en web2, la industria del streaming es un sistema industrializado, y el streamer es solo una cara visible (correspondiente a la perspectiva de memecoin). La verdadera fuerza motriz es comprar audiencia, encontrar patrocinadores, encontrar empresas pantalla para lavado de dinero y traficantes de armas. El streamer no recibe mucha plata.

Lo mismo pasa con las monedas de streaming; el éxito de una moneda depende en gran medida de los market makers. Es poco probable que los streamers sean market makers, así que Pump se encarga de atraer wannabes, y los market makers asumen el papel de empresas pantalla.

Aquí hay dos puntos:

- El aspecto más rentable de un casino no es el juego en sí, sino el volumen de operaciones. La proporción es de alrededor de 1:9;

- Para monedas como ICM o AI, como market maker, necesitás controlar un equipo; para monedas de streaming, solo necesitás controlar a una persona.

¿Por qué Pump tuvo que crear una moneda de streaming?

Esta fue la decisión más inteligente de Pump.

La clave de todo el tráfico de la cadena Solana no está en el nodo, sino en la plataforma de transacciones, en Axiom.

Solana puede desacreditar sistemáticamente a Pump, incitar a los VC a financiar Bonk u otros nodos, correr hacia Useless, pero el flujo de dinero y la atención son dos cosas diferentes; las transacciones de los usuarios, ya sea en Bonk o en monedas de Pump, pasan todas por Axiom, no importa qué historia cuentes, todo es CA.

Pero el streaming es diferente; el contenido del streaming se traduce directamente en el gráfico de velas (K-line); hacer órdenes mientras ves un streaming te da una ventaja de información asimétrica sobre ver el K-line de Axiom. Y el streaming no es una narrativa específica; es un portador de tráfico en sí mismo. El volumen de órdenes realmente se inclinará hacia Pump.

Por lo tanto, el dato clave para la próxima etapa es ver si el volumen de órdenes del frontend de Pump puede capturar la cuota de mercado de Axiom, en lugar de mirar la proporción entre Pump y otros nodos.

Por qué apoyé a Pump tan temprano

Durante bastante tiempo, fui casi el único Pump Maxi en chino simplificado, y tenía que dar una razón:

1. Yo mismo lideré un equipo de Devs;

2. Yo mismo construí un launchpad pero no tuve éxito, entendiendo por qué mi propio launchpad y otros en Solana fracasarían, presenciando el brillo de Pump;

3. Conocí a los primeros inversores de Pump muy temprano, obteniendo información de primera mano, presenciando de cerca los métodos de trabajo y la lógica del equipo de Pump;

4. Pasé mucho tiempo con jóvenes;

5. Llevo 10 años en el juego; tal vez no soy preciso en el segundo nivel, pero entiendo la naturaleza humana, especialmente el lado oscuro de la naturaleza humana. Mi comprensión fundamental del mundo tiende al caos, y el caos es una escalera;

6. Como dije, el equipo de Pump es un tiburón, un conquistador que lee sobre Napoleón en el baño.