Nueva propuesta de Hyperliquid: el gigante DEX incursiona en el mercado de predicciones, se asocia con Kalshi para desafiar a Polymarket

Autor: David, TechFlow

Título original: Interpretando la propuesta HIP-4: ¿Hyperliquid quiere incursionar en el mercado de predicciones? El nuevo modelo de negocio del gigante DEX

Ayer, Hyperliquid publicó una nueva propuesta, HIP-4.

En medio del bombardeo de narrativas sobre monedas de streaming y recompras, esta propuesta no parece haber generado demasiada discusión en la comunidad cripto; pero al revisar detenidamente el contenido, descubrimos que apunta hacia otra narrativa candente en el mercado cripto reciente: el mercado de predicciones.

El núcleo de la propuesta es lanzar un nuevo producto de trading llamado "Event Perpetuals" (contratos perpetuos de eventos).

En pocas palabras, Hyperliquid quiere añadir la funcionalidad de mercado de predicciones binarias sobre la base de su exchange de contratos perpetuos. Los usuarios podrán apostar sobre eventos como "¿La Reserva Federal subirá las tasas de interés?" o "¿Un determinado token será listado en Binance este mes?".

Es importante destacar que el equipo redactor de la propuesta de Hyperliquid es bastante interesante: incluye inversores de Framework Ventures, miembros del equipo de la plataforma de predicciones Kalshi, así como desarrolladores de Felix Protocol y Asula Labs.

No es común ver a "competidores participando en la elaboración de propuestas", ya que Kalshi es uno de los principales jugadores del mercado de predicciones regulado en Estados Unidos.

Esto podría sugerir que el negocio de mercados de predicciones de Hyperliquid no busca necesariamente desplazar a los jugadores existentes, sino más bien buscar algún tipo de cooperación o posicionamiento diferenciado.

Como líder absoluto en el sector de contratos perpetuos, ¿Hyperliquid lanza HIP-4 porque ve el enorme potencial del mercado de predicciones y quiere su parte, o está buscando un nuevo soporte narrativo para el ecosistema HYPE?

Ahora es un negocio conveniente

Las elecciones estadounidenses de 2024 hicieron famoso a Polymarket, con un volumen de operaciones que superó los 3.6 billones de dólares. Al entrar en 2025, el mercado de predicciones se ha convertido en el favorito del capital: Polymarket acaba de adquirir QCEX por 1.12 billones de dólares para regresar al mercado estadounidense, Kalshi se asoció con Robinhood para lanzar funciones de mercado de predicciones, y el volumen mensual de operaciones se mantiene por encima de los 800 millones de dólares. Incluso los gigantes financieros tradicionales están mostrando interés.

La revista TIME nombró previamente a Polymarket como una de las "100 empresas más influyentes de 2025". La razón es simple: el mercado de predicciones está redefiniendo el mecanismo de descubrimiento de valor de la información.

¿Puede Hyperliquid mantenerse indiferente ante este fervor de mercado?

Aunque HIP-4 es solo una propuesta por ahora, y aún requiere votación comunitaria y validación técnica, por el nivel de detalle y la composición del equipo involucrado, claramente no es un impulso momentáneo.

Más importante aún, para Hyperliquid, esto podría ser un negocio "conveniente".

Primero, la reutilización tecnológica es altísima.

El mercado de predicciones y los contratos perpetuos son muy similares en arquitectura técnica: ambos requieren libro de órdenes, motor de emparejamiento y sistema de margen. Para Hyperliquid, el costo de desarrollo para añadir Event Perpetuals es relativamente bajo y el costo de prueba y error es controlable. Incluso si el resultado final no es el esperado, no afectará demasiado al negocio principal.

En segundo lugar, existe una superposición natural de usuarios.

Los traders de contratos perpetuos y los apostadores de mercados de predicciones, en esencia, son especuladores. Persiguen la volatilidad, disfrutan de la incertidumbre y están dispuestos a apostar por su propio juicio. Hyperliquid ya ha reunido a muchos de estos usuarios, ¿por qué no ofrecerles más juegos?

Por último, el ecosistema HYPE necesita nuevas historias.

Como uno de los DEX más exitosos de 2024, el negocio de contratos perpetuos de Hyperliquid ya está bastante maduro. Pero el mercado de capital siempre espera crecimiento, y el token HYPE necesita más escenarios de uso para respaldar su valoración. El mercado de predicciones no solo es un buen negocio potencial, sino también una buena historia: es lo suficientemente atractivo, imaginativo y relevante.

Más que una transformación estratégica, esto parece una prueba de línea de productos de bajo costo. Si funciona, abre un nuevo camino; si no, la base sigue intacta.

HIP-4: una extensión de producto ingeniosa

Primero entendamos una cuestión clave: ¿por qué Hyperliquid no puede simplemente añadir el mercado de predicciones a su sistema actual?

La propuesta da un ejemplo vívido: predicción de partidos de la NFL.

Supongamos que la pregunta es "¿Los Chiefs ganarán el Super Bowl?". Si se usa el método tradicional de contratos perpetuos, se necesitaría un oráculo de precios continuo, actualizando las probabilidades cada 3 segundos. Pero aquí surge un problema: las probabilidades en los partidos deportivos no cambian de forma continua. Tras una jugada, las probabilidades pueden cambiar abruptamente.

HIP-3 (la norma actual de despliegue de mercados de Hyperliquid) limita el cambio de precio por tick a un máximo del 1%. Esto significa que, si el resultado del partido se decide y el precio debe saltar de 0.5 a 1.0, se necesitarían 50 minutos completos para completarse.

Durante ese tiempo, los traders que conocen el resultado pueden arbitrar fácilmente.

Por eso se necesita la nueva propuesta HIP-4 y los Event Perpetuals.

Event Perpetuals elimina dos mecanismos clave de los contratos perpetuos: el oráculo continuo y la tasa de financiamiento. El precio es determinado completamente por el mercado, y solo al finalizar el evento el oráculo determina el resultado final (0 o 1).

Algunos diseños interesantes incluyen:

• Mecanismo de subasta de apertura: 15 minutos de subasta para evitar precios iniciales caóticos

• Margen aislado de 1x: sin apalancamiento, menor riesgo de liquidación

• Reutilización de slots: tras la liquidación de un mercado, se puede desplegar uno nuevo inmediatamente, mejorando la eficiencia del capital

A simple vista, esto es una innovación técnica; en esencia, podría ser una prueba de negocio de Hyperliquid.

La transición de un solo producto a una matriz de productos es evidente. Por más exitosos que sean los contratos perpetuos, siguen siendo un solo producto. Si los Event Perpetuals funcionan, la infraestructura de Hyperliquid podría soportar más productos financieros:

Hoy es el mercado de predicciones, mañana podrían ser opciones, pasado mañana productos estructurados.

Aún más importante, Hyperliquid eligió una forma inteligente de expandirse: dejar que otros creen los mercados.

Según la propuesta, cualquier equipo que quiera crear un mercado de predicciones en Hyperliquid (llamados "Builder" en la propuesta) debe bloquear 1 millón de tokens HYPE. Estos Builders son responsables de:

• Decidir qué mercado crear (por ejemplo, "¿Trump comprará Bitcoin?")

• Establecer los parámetros del mercado (tiempo de liquidación, fuente del oráculo, etc.)

• Mantener la operación del mercado (proveer liquidez inicial, promoción, etc.)

Como recompensa, el Builder puede recibir hasta el 50% de las comisiones de trading de ese mercado.

Este diseño es muy ingenioso. Hyperliquid no necesita decidir qué mercado de predicciones será popular, sino que deja que el mercado lo decida. Los equipos dispuestos a bloquear 1 millón de HYPE elegirán cuidadosamente mercados con potencial de liquidez. Si el mercado creado por el Builder no atrae usuarios, el costo de oportunidad lo asume el Builder; si el mercado es exitoso, ambos ganan.

Esto también explica por qué miembros del equipo de Kalshi participaron en la redacción de la propuesta HIP-4.

Probablemente sean el tipo de Builder profesional que Hyperliquid quiere atraer. Kalshi tiene experiencia operativa en mercados maduros y sabe qué tipo de mercados de predicciones tienen liquidez. Si deciden crear mercados en Hyperliquid, no solo traen un mercado, sino todo un método operativo ya probado.

Para un DEX con TVL superior a 2 billones de dólares, este modelo de prueba y error es bastante inteligente.

Desafíos y oportunidades

En teoría, que un DEX haga mercados de predicciones parece lógico.

La arquitectura técnica es altamente reutilizable. Libro de órdenes, motor de emparejamiento, sistema de liquidación, gestión de márgenes... todos estos componentes clave de un DEX de contratos perpetuos también los requiere el mercado de predicciones.

Pero la realidad puede no ser tan sencilla.

La vitalidad del mercado de predicciones proviene de la diversidad de mercados creados por los usuarios.

En Polymarket, cualquier usuario puede crear un mercado, y este modelo UGC mantiene la plataforma siempre fresca y relevante.

Pero en la propuesta HIP-4 de Hyperliquid, crear un mercado requiere bloquear 1 millón de HYPE. Al precio actual, esto equivale a varios millones de dólares. Si bien esto garantiza la calidad del mercado y evita la proliferación de mercados basura, también puede sofocar la innovación y la diversidad.

Otro desafío es la dispersión de la liquidez.

Los contratos perpetuos pueden compartir liquidez; la profundidad de ETH/USD puede respaldar todas las operaciones relacionadas con ETH. Pero en el mercado de predicciones, cada evento es un fondo independiente.

Esto significa que, aunque Hyperliquid tenga 2 billones de dólares en TVL, al dispersarse en cientos o miles de mercados de predicciones, la profundidad de cada uno puede ser limitada. Una liquidez superficial genera mucho deslizamiento y una mala experiencia de usuario.

Además, los usuarios ven Polymarket y Kalshi y saben que son mercados de predicciones, mientras que Hyperliquid sigue siendo percibido como un DEX de perpetuos en el mundo cripto. Si la propuesta se implementa, la educación y promoción del usuario serán clave.

Entonces, ¿dónde está la oportunidad para Hyperliquid?

Algunas predicciones enfocadas en nichos cripto pueden ser el camino más realista. Por ejemplo, si un token será listado en un gran CEX este mes, si una actualización clave de Ethereum se retrasará, etc.

En estos mercados, los usuarios de Hyperliquid entienden más, están más interesados y están más dispuestos a apostar que los de Polymarket.

¿Es positivo para $HYPE?

A corto plazo, el impacto puede ser limitado.

Primero, esto es solo una propuesta, aún no se ha implementado. Incluso si se aprueba, desde el desarrollo hasta el lanzamiento y la generación de ingresos reales, tomará al menos unos meses. Puede haber algo de especulación, pero difícilmente sostendrá el precio a largo plazo.

En segundo lugar, la escala de ingresos del mercado de predicciones es incierta. Incluso si Hyperliquid logra captar el 10% de la cuota de mercado de Polymarket (volumen mensual de 80 millones de dólares), con una comisión típica de DEX del 0.1%, los ingresos mensuales serían de solo 80,000 dólares. Para un proyecto con una capitalización de mercado de varios billones de dólares, este incremento es insignificante.

Pero a mediano y largo plazo, el significado puede ir más allá de lo financiero.

Primero, el aumento de la demanda de staking.

Si HIP-4 logra atraer a 10-20 Builders para crear mercados, significaría que entre 10 y 20 millones de HYPE quedarían bloqueados. Aunque no es mucho en relación al suministro total, es una reducción real de la circulación.

Aún más importante, esto prueba el valor de HYPE como "licencia": tener HYPE no solo permite participar en la gobernanza, sino también acceder a oportunidades de negocio.

Segundo, aumentar el valor de marca.

Si equipos profesionales como Kalshi realmente están dispuestos a bloquear HYPE para crear mercados, envía una señal fuerte: las marcas profesionales de mercados de predicciones reconocen el futuro de Hyperliquid. Este efecto de respaldo puede ser más valioso que los ingresos directos.

En el mercado cripto nunca falta dinero, lo que falta son historias. La narrativa de los DEX de contratos perpetuos ya está agotada; si logran ingresar al mercado de predicciones, cada nueva posibilidad añade una variable al modelo de valoración.

Explorando los límites del DEX

En mi opinión, lo interesante de la propuesta HIP-4 es que refleja una tendencia: los DEX están probando sus propios límites.

Desde simples swaps de tokens, pasando por contratos perpetuos, hasta ahora posibles mercados de predicciones, se puede ver que los DEX exitosos siempre buscan expandirse, convirtiendo negocios convenientes en motores de crecimiento y valoración.

Además, esta expansión no es como las modas anteriores de los proyectos cripto, donde cualquier cambio se anunciaba con bombos y platillos para atraer atención. Es más bien una prueba discreta: probar los límites técnicos, la aceptación de los usuarios y la tolerancia regulatoria.

Para quienes siguen a Hyperliquid, la mejor estrategia no es sobreanalizar una sola propuesta, sino observar las tendencias detrás de las propuestas.

HIP-4 en sí puede tener éxito o fracasar, pero la dirección que representa —plataformización, ecologización, integración de los DEX— probablemente sea el futuro. Los proyectos que logren expandir sus límites obtendrán mayores múltiplos de valoración; los que se estanquen serán marginados.

¿Podrá Hyperliquid obtener una parte del mercado de predicciones con Event Perpetuals?

Que lo decida el mercado. Al fin y al cabo, eso en sí mismo es una predicción digna de apostar.