El yen japonés termina 2025 un poco más fuerte frente al dólar – Commerzbank

El yen japonés termina el año con modestas ganancias en medio de desafíos persistentes

Los inversores que mantuvieron sus posiciones en yen japonés (JPY) probablemente sintieron algo de alivio al concluir el año. En 2025, el yen logró subir ligeramente frente a un dólar estadounidense debilitado, aunque la mejora fue leve. A pesar de esto, el yen tuvo un desempeño notablemente pobre en la segunda mitad del año, cayendo alrededor de un 7,5% en comparación con el promedio de otras monedas del G10. Como resultado, persistió la incertidumbre acerca de si el yen terminaría siendo la segunda moneda más débil entre sus pares del G10, según el analista de FX Michael Pfister de Commerzbank.

Preocupaciones fiscales y relaciones tensas con China afectan al yen

Durante diciembre, se repitió un escenario familiar cuando el ministro de finanzas de Japón reiteró la disposición del país a intervenir de manera decisiva si las fluctuaciones de la moneda se desvían de los fundamentos económicos. Este tipo de declaraciones suele aparecer cada vez que el yen enfrenta una presión bajista creciente. Sin embargo, la intervención real suele estar precedida por varias semanas de comentarios oficiales cada vez más intensos, y hay pocas señales de que el yen continúe debilitándose en el futuro inmediato.

Continúa el debate sobre qué constituye exactamente un movimiento del yen que se desvía de los fundamentos subyacentes. Al cierre del año, dos cuestiones principales ejercieron presión sobre la moneda: un paquete de estímulo fiscal mayor de lo previsto, que generó dudas sobre la disciplina fiscal del gobierno, y el aumento de tensiones con China. Funcionarios chinos expresaron su descontento por los comentarios del primer ministro japonés sobre Taiwán, declaraciones que simplemente repetían afirmaciones previas. Sin embargo, China parece estar intensificando la situación. Recientemente, China anunció nuevas restricciones a la exportación de bienes de doble uso destinados a Japón. Este desarrollo ocurre en un momento en que la economía japonesa ya enfrenta vientos en contra, añadiendo aún más presión.

De cara al futuro, sigue siendo incierto cuándo podría aliviarse la disputa con China y cuándo el yen podría recuperarse. La probabilidad de que la economía japonesa supere estos desafíos a corto plazo parece baja. Además, las cifras de salarios decepcionantes publicadas esta mañana han reducido las expectativas de nuevos aumentos en las tasas de interés. Para quienes esperan una fuerte recuperación del yen, será necesario tener paciencia hasta que disminuyan las tensiones con China, y siempre existe el riesgo de que la situación empeore aún más. Si China decide imponer una prohibición total a las exportaciones de tierras raras, el impacto sobre el yen podría ser severo.