Tendance Ethereum 2025 : Plus le protocole réussit, plus les risques pour l’écosystème augmentent ? Analyse approfondie de l’ère post-Pectra

Le protocole central d’Ethereum devient de plus en plus puissant, mais l’écosystème fait face à une complexité sans précédent

Au cours de l’année passée, Ethereum a réalisé un véritable miracle d’ingénierie digne des manuels scolaires. De la mise à niveau Dencun, qui a fondamentalement résolu le problème des coûts sur L2, à la mise à niveau Pectra visant à optimiser l’économie du staking central, ce « Léviathan numérique » a exécuté avec précision sa feuille de route publique. Pourtant, un paradoxe étrange se présente à tous les observateurs : la certitude et le succès au niveau du protocole ne semblent pas avoir apporté la sérénité à l’écosystème, mais ont plutôt engendré une complexité et des risques potentiels sans précédent. La salle des machines d’Ethereum (le protocole principal) n’a jamais été aussi puissante et claire, mais ses nouveaux continents vastes (l’écosystème L2 et Restaking) sont remplis du tumulte des opportunités et du brouillard du chaos. Nous devons poser une nouvelle question : maintenant que la guerre du protocole de base est essentiellement terminée, où se trouve le prochain champ de bataille d’Ethereum ?

Le duo Dencun et Pectra

Pour comprendre la situation actuelle d’Ethereum, il faut d’abord reconnaître le succès colossal de son ingénierie centrale. Cette victoire repose sur deux mises à niveau clés :

Premièrement, la transformation économique provoquée par la mise à niveau Dencun au début de 2024.

En introduisant le Proto-Danksharding (EIP-4844), le réseau principal d’Ethereum a ouvert des canaux de données dédiés et bon marché (Blobs) pour les réseaux Layer 2. Il ne s’agit pas d’un simple ajustement, mais d’une véritable révolution des coûts. Depuis un an et demi, nous avons assisté à une chute spectaculaire et durable des frais de transaction sur L2. Le marché a voté avec son capital : ces derniers mois, le prix de l’ETH est resté stable, mais sa performance a été bien inférieure à celle des principaux tokens de l’écosystème L2. Cela montre clairement que les attentes de croissance de valeur se sont déplacées de la capacité d’exécution du réseau principal vers la prospérité des applications L2 stimulée par la donnée bon marché. Ethereum a réussi à se transformer de « l’ordinateur mondial congestionné » en « ancre de règlement et de données sécurisée » pour l’ensemble de l’écosystème.

Deuxièmement, l’évolution de la gouvernance apportée par la mise à niveau Pectra achevée en mai de cette année.

Si Dencun a résolu le problème du « coût », Pectra s’est attaqué au défi du « contrôle ». Face à la tendance à la concentration du pouvoir des validateurs sous le mécanisme PoS, Pectra, en augmentant le plafond du solde effectif des validateurs (EIP-7251) et d’autres améliorations, a réduit l’avantage opérationnel des grands pools de staking et optimisé l’expérience de participation au staking décentralisé. Il s’agit d’une intervention chirurgicale et précise, visant à atténuer la pression de centralisation au niveau du protocole. Bien qu’une seule mise à niveau ne puisse pas éliminer tous les problèmes, elle envoie un signal fort à la communauté : les développeurs principaux d’Ethereum ont la capacité et la volonté de défendre la décentralisation du réseau.

Le succès de ces deux mises à niveau signifie que les principaux problèmes au niveau du protocole d’Ethereum sont désormais essentiellement résolus. La salle des machines fonctionne bien, offrant une base de certitude sans précédent pour l’expansion de la superstructure.

Les risques systémiques du Restaking et la fragmentation des L2

Cependant, le succès de la salle des machines a déplacé la complexité vers l’écosystème plus large, donnant naissance à deux grands brouillards :

Premièrement, la maturité de la filière Restaking et ses risques systémiques intrinsèques. Les protocoles de restaking, représentés par EigenLayer, sont passés en un an d’un concept émergent à un Lego financier massif et complexe. En partageant la sécurité économique d’Ethereum, ils offrent une base de lancement à de nombreux nouveaux protocoles (tels que les couches DA, oracles, bridges), ce qui constitue une innovation majeure. Mais dans l’essence, ils ajoutent, sur la base de la confiance d’Ethereum, de nouveaux niveaux de levier et de risque qui ne sont pas directement contraints par le protocole principal. L’échec d’un service de restaking pourrait entraîner la confiscation du principal ETH, provoquant ainsi une série de liquidations en chaîne. Ce « risque systémique potentiel » est devenu un sujet central incontournable pour les analystes évaluant la stabilité à long terme d’Ethereum.

Deuxièmement, l’effet secondaire de la prospérité de l’écosystème L2 : une fragmentation sévère. Des dizaines de réseaux Rollups opèrent de manière indépendante, formant des îlots de liquidité et des ruptures d’expérience utilisateur. Le transfert d’actifs entre différents L2 est non seulement fastidieux, mais expose également à des risques de sécurité liés aux différents bridges. Cette « guerre des L2 » de plus en plus intense stimule l’innovation, mais nuit aussi considérablement à l’effet de réseau global. Ce qui devrait être un pays numérique unifié est en réalité fragmenté en d’innombrables cités-États aux langues et transports non interopérables.

Le point commun de ces deux problèmes est qu’ils ne peuvent pas être résolus simplement par la prochaine mise à niveau du protocole principal d’Ethereum. Le champ de bataille a déjà changé.

Légende de l’image : Part de marché de la TVL totale sur Layer 2
Source des données : defillama

Des jardiniers actifs : comment EcoDev comble les fissures de l’écosystème

Face au chaos de l’écosystème que le protocole ne peut pas directement réguler, la stratégie de la Fondation Ethereum démontre une gouvernance mature qui va au-delà de la simple pensée technique. Son programme de développement de l’écosystème (EcoDev) joue le rôle de « jardinier actif », utilisant le « soft power » pour combler les fissures de l’écosystème.

En analysant sa stratégie de financement récente, on constate que l’investissement d’EcoDev est très ciblé. Il ne s’agit pas simplement de récompenser les projets les plus performants, mais de diriger massivement les ressources vers les domaines qui renforcent les « biens publics » de l’ensemble de l’écosystème :

• Financement d’outils de standardisation : Soutien au développement de standards de communication inter-chaînes L2 et de kits de développement pour réduire les effets négatifs de la fragmentation.

• Soutien à la recherche académique : Financement à long terme pour des domaines de pointe tels que la technologie ZK et les solutions d’atténuation du MEV, afin d’assurer une réserve technologique.

• Développement de communautés mondiales : Investissement dans les marchés émergents d’Asie, d’Afrique et d’Amérique latine pour garantir la mondialisation et la diversité culturelle et des développeurs d’Ethereum.

Le principe fondamental de cette stratégie est le suivant :Puisqu’il est impossible d’unifier par des règles de protocole, il faut guider l’écosystème vers la convergence en cultivant des infrastructures publiques et des standards communs. C’est une philosophie de gouvernance plus douce et à plus long terme.

L’évolution de l’ingénieur du protocole au jardinier de l’écosystème

La trajectoire future d’Ethereum est désormais claire. Il a réussi la modernisation de son protocole central, établissant une base solide et efficace. Désormais, son objectif principal passe de celui d’« ingénieur du protocole » à celui de « jardinier de l’écosystème » plus décentralisé.

C’est une longue marche à double voie : au niveau du protocole, poursuivre l’optimisation fine et le renforcement de la sécurité ; au niveau de l’écosystème, répondre aux nouveaux défis issus du succès par des investissements et un développement stratégiques. Ce que nous voyons n’est plus une équipe de développement uniquement concentrée sur la réalisation technique, mais une organisation mature qui sait comment gouverner une économie numérique vaste, complexe et dynamique.

Cette capacité à maîtriser la complexité, à affronter sereinement de nouveaux problèmes et à y répondre par des moyens diversifiés, est précisément l’atout le plus digne de confiance d’Ethereum.