Les sorties de capitaux du marché crypto s’intensifient alors que l’activité des Bitcoin ETFs, des stablecoins et des DAT s’affaiblit

Les marchés des cryptomonnaies montrent des signes de tension alors que plusieurs indicateurs clés des flux de capitaux deviennent négatifs. Les données récentes indiquent un refroidissement général de la demande à travers les ETF Bitcoin, les stablecoins et l’activité des trésoreries d’entreprise. Comme prévu, cette tendance suscite des inquiétudes quant au fait que les moteurs principaux du rallye se sont essoufflés. 

Les ETF Bitcoin spot perdent des milliards alors que l’offre de stablecoins chute sur l’ensemble du marché

Selon le dernier rapport de NYDIG, la pression actuelle est moins liée au sentiment qu’aux changements structurels qui ont commencé début octobre. Les sorties persistantes des ETF Bitcoin spot sont devenues l’un des changements de comportement de marché les plus notables cette année. Ces produits, qui avaient absorbé des milliards au premier semestre 2024, connaissent désormais des rachats réguliers. 

Les données de SoSoValue montrent que les sorties de novembre ont atteint 3,55 milliards de dollars, tout juste en dessous du record de 3,56 milliards établi en février. Les chiffres hebdomadaires racontent la même histoire, avec environ 1,2 milliard de dollars quittant le marché en seulement sept jours — l’un des reculs les plus marqués depuis le lancement de ces produits. 

Une période difficile de 24 heures jeudi a vu plus de 900 millions de dollars retirés alors que le Bitcoin est tombé à 81 000 dollars, son niveau le plus bas depuis avril. 

L’activité des stablecoins reflète également ce ralentissement. L’offre totale a diminué pour la première fois depuis des mois après le choc de liquidation du 10 octobre. USDE, autrefois un token algorithmique en forte croissance, a perdu près de la moitié de son offre. 

Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, a déclaré que la contraction rapide de l’USDE indique que l’argent quitte complètement le système, en particulier après que le token soit tombé à 0,65 $ sur Binance lors de la vente massive.

Les sorties s’accentuent alors que les structures DAT s’inversent et que l’offre de stablecoins diminue

L’activité des trésoreries d’entreprise liée aux primes des actions DAT est également en train de se dénouer. Plus tôt dans l’année, de nombreuses entreprises ont émis des actions pour accumuler du Bitcoin lorsque le prix des actions se négociait au-dessus de la valeur nette d’inventaire. 

Avec la disparition de ces primes — et dans certains cas leur transformation en décotes — plusieurs entreprises ont fait marche arrière. Sequans a récemment vendu du BTC pour réduire sa dette, ce qui montre à quelle vitesse ces structures peuvent évoluer lorsque les conditions de marché changent.

Le rapport cite plusieurs pressions mécaniques clés :

• Les rachats d’ETF remplacent les flux entrants précédents.
• La contraction de l’offre de stablecoins indique une sortie de capitaux.
• La baisse de l’offre d’USDE réduit la liquidité des paires de trading.
• Les structures DAT passent de la prime à la décote.
• Les entreprises passent de l’accumulation de BTC à la vente d’actifs ou aux rachats.

Les achats importants de Strategy et du Salvador lors de la chute du Bitcoin vers 84 000 dollars ont offert peu de soutien. Cipolaro a déclaré que l’incapacité de ces achats significatifs à ralentir la baisse suggère que des forces plus profondes sont à l’œuvre. Il a noté que l’événement de liquidation de 19 milliards de dollars du 10 octobre a déclenché une boucle de rétroaction qui continue de peser sur les prix, alors que les mécanismes qui soutenaient autrefois le rallye fonctionnent désormais à l’envers.

Cipolaro a averti que les investisseurs devraient se préparer à une volatilité à court terme, même si les perspectives à long terme restent inchangées. Les cycles de marché répètent souvent des schémas familiers, et les conditions actuelles laissent présager une nouvelle période irrégulière à venir. Il maintient cependant que la conviction à long terme reste importante, même si les sorties de capitaux redéfinissent les perspectives à court terme.