- Cathie Wood affirme que l’offre fixe de Bitcoin maintient sa thèse d’investissement à long terme intacte.
- L’offre d’or augmente avec le prix, tandis que l’émission de Bitcoin reste plafonnée mathématiquement.
- Les faibles corrélations avec les actions et les obligations positionnent Bitcoin comme un outil de diversification de portefeuille.
La thèse d’investissement à long terme de Bitcoin reste intacte malgré la forte hausse de l’or en 2025, selon la PDG d’Ark Invest, Cathie Wood. Dans le rapport « Perspectives pour 2026 » d’Ark Invest, Wood explique pourquoi l’offre plafonnée mathématiquement de Bitcoin soutient son attrait face à la demande institutionnelle croissante. L’analyse détaille la mécanique de l’offre, les données de marché et les mesures de diversification qui influencent les décisions d’allocation d’actifs.
Les mathématiques de l’offre distinguent Bitcoin de l’or
La perspective de Wood se concentre sur la mécanique de rareté, qu’elle considère comme la différence fondamentale entre Bitcoin et l’or. Alors que l’or a bondi d’environ 65 % en 2025, Bitcoin a chuté d’environ 6 % durant la même période. Cependant, Wood relie le rallye de 166 % de l’or depuis octobre 2022 à la croissance de la richesse mondiale plutôt qu’aux pressions inflationnistes.
Elle explique notamment que l’offre d’or augmente d’environ 1,8 % par an, les mineurs réagissant à la hausse des prix. Par conséquent, une demande supplémentaire peut finalement entraîner une production accrue. Wood affirme que ce mécanisme de réponse affaiblit la rareté de l’or lors des cycles de prix haussiers.
Bitcoin, en revanche, suit un calendrier d’émission fixe inscrit dans son protocole. Wood note que la croissance de l’offre de Bitcoin s’élèvera en moyenne à environ 0,82 % par an au cours des deux prochaines années. Par la suite, l’émission ralentira pour atteindre environ 0,41 % par an après la prochaine phase de halving.
Puisque les mineurs ne peuvent pas accélérer la production, l’offre de Bitcoin reste inélastique, quels que soient les signaux de prix. Selon Wood, cette structure amplifie la sensibilité des prix lors des pics de demande. Elle souligne particulièrement l’afflux constant de capitaux dans les ETF Bitcoin au comptant comme source clé de demande.
Passant de l’offre à la performance, Wood analyse les comportements passés des prix. Elle note que le Bitcoin a progressé d’environ 360 % depuis fin 2022, alors même que la nouvelle offre augmente plus lentement que celle de l’or. Pendant ce temps, l’offre d’or continuait d’augmenter alors que son prix montait.
Demande institutionnelle et contexte de marché
Pour appuyer l’argument de l’offre, Wood explique les récents mouvements de marché en termes simples. Elle indique qu’à mesure que de grandes institutions achètent davantage de Bitcoin, son offre fixe devient plus déterminante. Lorsque la demande continue d’augmenter sans que l’offre puisse suivre, les prix s’ajustent généralement à la hausse en l’absence de nouvelle offre.
Matthew Hougan, directeur des investissements de Bitwise, partage ce point de vue. Il observe que si les achats institutionnels restent supérieurs à la quantité de nouveaux Bitcoins créés, les prix pourraient grimper rapidement. Wood met l’accent sur cette idée dans son rapport, se concentrant sur les forces structurelles à long terme plutôt que sur des objectifs de prix précis.
Wood commente également la récente vigueur de l’or sans en minimiser l’importance. Elle note que la valeur de marché de l’or par rapport à la masse monétaire mondiale atteint des niveaux observés pour la dernière fois dans les années 1930 et 1980. Par le passé, ces moments ont marqué des extrêmes dans la valorisation de l’or.
Le rapport explique que lorsque ce ratio reste élevé sur de longues périodes, il s’ensuit souvent une forte performance des marchés actions. Wood partage cela comme contexte historique, sans en faire une prévision. Elle souligne que les ratios de valorisation aident à expliquer la dynamique des actifs, mais ne garantissent pas de résultats précis.
Le rapport aborde ensuite la construction des portefeuilles. Wood met en avant que les investisseurs accordent désormais plus d’attention à la manière dont les actifs évoluent les uns par rapport aux autres, et pas seulement à leur rendement individuel. Ce cadre, selon elle, met en lumière le comportement distinct de Bitcoin par rapport aux instruments traditionnels.
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Données de corrélation et décisions d’allocation
Ark Invest a analysé les rendements hebdomadaires de janvier 2020 à début janvier 2026 afin d’évaluer les effets de diversification. Notamment, Bitcoin présente une corrélation de seulement 0,14 avec l’or. À titre de comparaison, le S&P 500 et les obligations affichent une corrélation plus élevée de 0,27.
La corrélation de Bitcoin avec les obligations est encore plus faible, à 0,06 selon les données d’Ark. La corrélation avec le S&P 500 atteint 0,28, restant modérée par rapport aux paires d’actifs traditionnelles. Par exemple, le S&P 500 et les REITs étaient corrélés à 0,79 sur la même période.
Wood affirme que de faibles corrélations renforcent l’efficacité des portefeuilles en améliorant les rendements par unité de risque. Elle décrit Bitcoin comme un outil de diversification plutôt que comme un actif de substitution. Ce positionnement reflète des considérations fiduciaires pour les allocateurs institutionnels.
En outre, Wood rappelle que l’émission de Bitcoin se resserrera encore après les prochains cycles de halving. Elle note que la croissance de l’offre pourrait tomber en dessous de 1 % par an, renforçant la prévisibilité. L’or, en revanche, conserve une réponse d’offre variable via l’investissement minier.
Au-delà des actifs numériques, Wood esquisse brièvement les thèmes macroéconomiques qui façonnent sa perspective. Elle décrit l’économie américaine comme prête à rebondir, soutenue par une inflation en baisse et des facteurs politiques. Elle cite également les gains de productivité liés à l’IA, la robotique, la blockchain et les technologies de stockage d’énergie.
Par ailleurs, les données d’Ark Invest relient rareté, demande et corrélation dans un cadre d’analyse unique. Le rapport de Wood s’appuie sur des règles d’offre mesurables, des rendements historiques et des statistiques de diversification. Ces éléments définissent collectivement le profil d’investissement de Bitcoin aux côtés de l’or, sans extrapoler au-delà des données observées.
