Auteur : Yuuki, Deep Tide TechFlow
I. Performance globale
1. Événements macroéconomiques :
La semaine dernière, le marché a été nettement influencé par des événements de liquidité macroéconomique, le prix du BTC fluctuant fortement autour des attentes de baisse des taux de la Fed.
Dans la nuit du 20 novembre (heure GMT+8), le compte-rendu de la réunion d'octobre de la Fed a été publié, avec un ton hawkish ; ensuite, JPMorgan a exprimé l'avis que la Fed ne baissera pas ses taux en décembre. Par conséquent, le marché a continué à réviser à la baisse ses attentes concernant une baisse des taux de la Fed en décembre, atteignant un minimum de 22 % ; le BTC a chuté de 13 % en deux jours pour atteindre un point bas hebdomadaire à 80 600.
Cependant, avec le discours dovish de John William, responsable de la Fed, dans la soirée du 21 novembre, les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre ont connu un retournement spectaculaire (John William est le président de la Fed de New York, le seul président régional de la Fed à disposer d'un droit de vote permanent, considéré comme le numéro deux effectif de la Fed ; historiquement hawkish, son passage soudain au camp dovish a surpris le marché).
Actuellement, selon les données du CME Group, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre est de 69,3 % ; le BTC et les actions américaines ont connu un mouvement de correction simultané. La semaine prochaine, le 29 décembre, la Fed entrera dans une période de silence avant la baisse des taux ; sur le plan macroéconomique, il faudra continuer à surveiller le rendement des obligations japonaises, le taux de défaut des crédits privés, la fin du QT le 1er décembre et la vitesse de dépense du TGA, entre autres indicateurs de liquidité.
Nvidia a publié ses résultats jeudi dernier, avec une croissance supérieure aux attentes mais sans stabiliser le cours de l'action, le sentiment baissier sur les actions américaines s'accentuant. Il convient de surveiller le risque de baisse des actions américaines.
Graphique : La probabilité d'une baisse de 25 points de base par la Fed en décembre atteint 69,3 %
Source : CME Group
Graphique : Renversement spectaculaire des attentes de baisse des taux les 20 et 21 novembre, le prix du BTC fluctue en conséquence
Source : Polymarket
Le graphique ci-dessous résume l'influence et la position hawkish/dovish des membres actuels de la Fed. Powell et William sont les plus influents. En outre, selon les déclarations actuelles des membres de la Fed, le vote de Cook pourrait être décisif pour la baisse des taux en décembre.
Graphique : Influence et position hawkish/dovish des membres actuels de la Fed
Source : Compilation TechFlow
Le rendement des obligations japonaises à 10 ans est monté à 1,78 %. S'il continue d'augmenter, accompagné d'une hausse du yen, il faudra être attentif au resserrement de la liquidité des actifs en dollars dû au débouclage des opérations de carry trade sur le yen ; la taille du carry trade étroit sur le yen (dette extérieure à court terme des banques japonaises) est d'environ 350 milliards de dollars, et la taille totale du carry trade large sur le yen, incluant les investissements institutionnels à l'étranger, dépasse 1 000 milliards de dollars.
Graphique : Le rendement des obligations japonaises à 10 ans atteint 1,78 %
Source : TradingView
Après la fin du shutdown gouvernemental, le solde du compte TGA n'a pas encore montré de baisse significative, la liquidité budgétaire n'ayant pas encore été injectée sur le marché.
Graphique : Solde du compte TGA
Source : FRED
2. Sentiment du marché :
Au cours des 7 derniers jours, le sentiment du marché est resté en état de peur extrême. Le 21 novembre, après que le BTC ait cassé à la baisse sur la semaine jusqu'à 80 600, il a entamé une correction, l'indice de peur et de cupidité remontant quelque peu, mais restant dans la zone de peur extrême. Le marché est désormais en état de peur extrême depuis 12 jours consécutifs, pour la première fois depuis juillet 2022 ; la dernière fois, la faillite de la plateforme FTX avait plongé le marché dans la peur extrême pendant deux mois, de mai à juillet 2022.
Graphique : Sentiment de peur extrême sur le marché la semaine dernière
Source : Coinglass
3. Données spécifiques :
La semaine dernière, les ETF BTC ont enregistré des sorties de 1,218 milliards de dollars, soit une hausse de 9,5 % sur une semaine ; les ETF ETH ont enregistré des sorties de 500 millions de dollars, soit une baisse de 31,3 % sur une semaine. Actuellement, le solde des BTC sur les exchanges est de 2,1095 millions, en baisse de 1,3 % sur une semaine ; le solde des ETH sur les exchanges est de 11,7951 millions, en baisse de 1,76 % sur une semaine. Données arrêtées au 16 novembre, la capitalisation des stablecoins est de 264,824 milliards de dollars, en baisse de 0,1 % sur une semaine.
Graphique : Sorties des ETF BTC de 1,218 milliards de dollars, en hausse de 9,5 % sur une semaine
Source : Coinglass
Graphique : Sorties des ETF ETH de 500 millions de dollars, en baisse de 31,3 % sur une semaine
Source : Coinglass
Graphique : Solde des BTC sur les exchanges en baisse de 1,3 % sur une semaine
Source : Coinglass
Graphique : Solde des ETH sur les exchanges en baisse de 1,76 % sur une semaine
Source : Coinglass
Graphique : Capitalisation des stablecoins en baisse de 0,1 % sur une semaine
Source : Coinglass
II. Points chauds locaux
1. La semaine dernière, le marché global était morose, le secteur de la confidentialité a également commencé à baisser, ZEC a chuté de 18 % sur la semaine, évoluant globalement à un niveau élevé ; STRK a chuté de 31 % sur la semaine, revenant pratiquement à son point de départ ; HYPE fait face à un important déblocage, chutant de 18 % sur la semaine ; l'équipe de PUMP continue de vendre des tokens, le prix chutant de 26 % sur la semaine ; la petite crypto TNSR a bondi de 250 % sur la semaine, atteignant un pic de 800 % dans la semaine, la Tensor Foundation ayant racheté le marketplace Tensor à Tensor Labs et détruit 22 % des tokens TNSR détenus par Tensor Labs.
Graphique : Performance des prix et volumes des tokens populaires
Source : Rootdata
2. Vendredi dernier, Jesse, fondateur de Base, a émis sur la chaîne Base via la plateforme Zora son propre token éponyme jesse, dont la capitalisation a atteint un maximum de 30 millions de dollars, offrant aux snipers du lancement un profit d'environ 2 à 3 fois. Actuellement, la capitalisation du token jesse est retombée à 13 millions de dollars, équivalente au prix d'ouverture auquel la plupart des investisseurs ont pu acheter au lancement.
3. La semaine dernière, l'intérêt ouvert et les volumes des contrats à terme sur altcoins sur les exchanges ont continué de baisser, l'enthousiasme des investisseurs pour le trading diminuant ; le nombre de tokens émis sur Solana et Bsc reste faible, le compte officiel de Solana annonçant un événement important à venir, mais le marché manque toujours de catalyseurs.
Graphique : L'intérêt ouvert et les volumes des contrats à terme sur altcoins continuent de baisser
Source : Coinglass
Graphique : Le nombre d'émissions de tokens sur Solana et Bsc reste faible
Source : Dune
4. Actualités importantes de la semaine dernière :
Williams de la Fed : la Fed pourrait encore baisser les taux à court terme ;
MSCI envisage d'exclure de ses principaux indices les entreprises dont la part d'actifs numériques dépasse 50 % ;
Selon CryptoSlate, au troisième trimestre, plusieurs institutions de Wall Street ont vendu des actions Strategy pour une valeur d'environ 5,38 milliards de dollars ;
L'ETF XRP de Franklin Templeton a obtenu l'approbation de la cotation sur NYSE Arca, sous le code XRPZ ;
La secrétaire américaine au Trésor, Bessent : les secteurs sensibles aux taux d'intérêt traversent une période difficile, une amélioration est attendue en 2026, l'ensemble de l'économie ne fait pas face à un risque de récession ;
Un membre du Congrès américain a proposé la loi "Bitcoin for America", visant à inscrire les réserves stratégiques de Bitcoin dans la loi ;
Mt.Gox a transféré 10 608 BTC, d'une valeur de 954 millions de dollars ;
Jesse, cofondateur de Base, a lancé le token jesse le 21 novembre.
III. Points d'attention cette semaine
1. Événements macroéconomiques :
25 novembre : ventes au détail mensuelles américaines de septembre, données PPI américaines de septembre ;
26 novembre : nombre de nouvelles demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis ;
28 novembre : taux de chômage d'octobre au Japon ;
1er décembre : discours du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda.
2. Déblocages de tokens :
Voir « Cette semaine, HYPE, SUI, XPL et d'autres tokens connaîtront d'importants déblocages, pour une valeur totale de plus de 400 millions de dollars »
