Stable TGE ce soir, le marché croit-il encore à la narration des blockchains de stablecoins ?

Selon les données de Polymarket, le marché estime à 85% la probabilité que la FDV dépasse 2 milliards de dollars le lendemain de son lancement.

Auteur : 1912212.eth, Foresight News

Le 8 décembre à 21h00 (UTC+8), le réseau principal de Stable sera officiellement lancé. Stable, soutenu par Bitfinex et Tether, est une blockchain Layer 1 axée sur l’infrastructure des stablecoins. Son cœur de conception consiste à utiliser USDT comme frais de gas natif, permettant des règlements en sous-seconde et des transferts peer-to-peer sans frais de gas. À l’heure de la publication, Bitget, Backpack et Bybit ont annoncé qu’ils listeraient le spot STABLE. En revanche, Binance, Coinbase et les plateformes sud-coréennes n’ont pas encore annoncé l’inscription du spot STABLE.

Offre totale de 100 milliards, le token n’est pas utilisé pour les frais de gas

Le projet a publié son livre blanc et les détails de la tokenomics avant le lancement du réseau principal. Le token natif STABLE a une offre totale fixe de 100 milliards d’unités. Les transferts, paiements et transactions sur le réseau Stable sont tous réglés en USDT ; STABLE n’est pas utilisé pour les frais de gas, mais sert de mécanisme d’incitation entre les développeurs et les participants à l’écosystème. La répartition du token STABLE est la suivante : la Genesis Distribution représente 10% de l’offre totale, soutenant la liquidité initiale, l’activation de la communauté, les activités de l’écosystème et la distribution stratégique ; cette part sera entièrement débloquée au lancement du réseau principal.

L’écosystème et la communauté reçoivent 40% de l’offre totale, alloués aux subventions pour développeurs, programmes de liquidité, partenariats, initiatives communautaires et développement de l’écosystème ; l’équipe reçoit 25% de l’offre totale, attribués à l’équipe fondatrice, aux ingénieurs, chercheurs et contributeurs ; les investisseurs et conseillers reçoivent 25% de l’offre totale, destinés aux investisseurs stratégiques et conseillers soutenant le développement du réseau, la construction de l’infrastructure et la promotion.

Les parts de l’équipe et des investisseurs sont soumises à une période de cliff d’un an, c’est-à-dire aucun déblocage pendant les 12 premiers mois, puis une libération linéaire. La part du fonds écosystème et communauté débloque 8% au lancement, le reste étant libéré progressivement par vesting linéaire, servant à inciter les développeurs, partenaires et la croissance des utilisateurs.

Stable utilise son protocole de consensus StableBFT, basé sur le modèle DPoS (Delegated Proof of Stake). Cette conception vise à maintenir la sécurité économique nécessaire à un réseau de paiement mondial tout en supportant un débit élevé de règlements. Le staking du token STABLE est le mécanisme permettant aux validateurs (Validators) et délégants (Delegators) de participer au consensus et de gagner des récompenses. Le rôle principal du token STABLE est la gouvernance et le staking : les détenteurs peuvent staker leurs tokens pour devenir validateurs, participer à la sécurité du réseau et influencer les mises à jour du protocole via des votes DAO, comme l’ajustement des frais ou l’introduction de nouveaux stablecoins.

De plus, STABLE peut être utilisé pour des incitations écosystémiques, telles que le liquidity mining ou les récompenses de ponts cross-chain. Selon le projet, cette séparation permet d’attirer des capitaux institutionnels, car la stabilité de l’USDT est bien supérieure à celle des tokens de gouvernance volatils.

Controverses sur les dépôts anticipés : insider trading, lenteur du KYC

Comme Plasma, Stable a ouvert deux phases de dépôts avant le lancement du réseau principal. La première phase de pré-dépôt a débuté fin octobre, avec un plafond de 825 millions de dollars, rempli en quelques minutes après l’annonce. La communauté a suspecté des cas d’insider trading. Le portefeuille classé premier a déposé plusieurs centaines de millions de dollars USDT 23 minutes avant l’ouverture officielle des dépôts.

Le projet n’a pas répondu directement et a lancé une deuxième phase de pré-dépôt le 6 novembre, avec un plafond de 500 millions de dollars.

Cependant, Stable a sous-estimé l’enthousiasme du marché pour les dépôts : dès l’ouverture de la deuxième phase, un afflux massif de trafic a temporairement ralenti le site. Stable a donc mis à jour les règles, permettant aux utilisateurs de déposer via l’interface Hourglass ou directement on-chain ; la fonction de dépôt a été rouverte pendant 24 heures (UTC+8), chaque portefeuille pouvant déposer jusqu’à 1 million de dollars, le dépôt minimum restant à 1 000 dollars.

Au final, la deuxième phase a totalisé environ 1,8 milliard de dollars de dépôts, avec environ 26 000 portefeuilles participants.

Le délai de vérification allait de quelques jours à une semaine, certains membres de la communauté se plaignant de lenteurs du système ou de demandes répétées de documents supplémentaires.

Probabilité de FDV à 2 milliards supérieure à 85%

Fin juillet de cette année, Stable a annoncé avoir levé 28 millions de dollars lors d’un tour de financement seed mené par Bitfinex et Hack VC, portant sa valorisation à environ 300 millions de dollars.

À titre de comparaison, la capitalisation de Plasma est actuellement de 330 millions de dollars, avec une FDV de 1,675 milliard de dollars.

Certains optimistes estiment que la thématique stablecoin, le soutien de Bitfinex et la trajectoire de Plasma (hausse puis baisse) pourraient signifier un certain engouement et un potentiel de hausse du prix du token à court terme. Mais les voix pessimistes dominent : le gas n’est pas payé en STABLE, l’utilité est limitée, et surtout, le marché étant entré en cycle baissier, la liquidité est déjà tendue, ce qui pourrait entraîner une chute rapide du prix du token.

Actuellement, selon les données de Polymarket, le marché estime à 85% la probabilité que la FDV dépasse 2 milliards de dollars après le premier jour de cotation. Sur une base prudente de 2 milliards de dollars, le prix du token STABLE serait de 0,02 dollar.

Sur le marché des contrats perpétuels, selon les cotations de Bitget, le STABLE/USDT s’échange actuellement à 0,032 dollar, ce qui laisse supposer une FDV proche de 3 milliards de dollars.

La première phase de pré-dépôt de Stable a atteint 825 millions de dollars, la deuxième phase a apporté plus de 1,1 milliard de dollars, mais après répartition proportionnelle, seuls 500 millions de dollars ont effectivement été alloués au pool. Le total des pré-dépôts s’élève à 1,325 milliard de dollars. La tokenomics révèle une distribution initiale de 10% (pour les incitations de pré-dépôt, les activités sur les exchanges, la liquidité initiale on-chain, etc.). En supposant que Stable attribue finalement 3% à 7% des tokens aux participants du pré-dépôt, et en se basant sur un prix pré-marché de 0,032 dollar, le rendement correspondant serait d’environ 7% à 16,9%, soit pour chaque dépôt de 10 000 dollars, un gain de 700 à 1 690 dollars.