Les tarifs de Trump pourraient augmenter vos impôts, mais selon la Fed de San Francisco, ils pourraient également aider à réduire l'inflation.

Comment les droits de douane impactent les consommateurs et l'économie

Les droits de douane agissent essentiellement comme une taxe sur les consommateurs. Bien que ces charges soient initialement imposées aux entreprises, les coûts supplémentaires sont souvent répercutés sur les acheteurs par le biais de prix plus élevés. En 2025, la frustration croissante face à la hausse du coût de la vie a conduit à d'importants changements politiques, notamment l'élection de démocrates comme le nouveau maire de New York, Zohran Mamdani. Le président Trump, en réponse, a rejeté les inquiétudes concernant l'accessibilité financière comme de la rhétorique politique, affirmant que l'inflation avait été maîtrisée durant son administration.

Les droits de douane pourraient-ils réellement faire baisser l'inflation ?

Traditionnellement, la théorie du “cost-push” suggère que les droits de douane augmentent le prix des biens importés, ce qui accroît à son tour les coûts de production pour les entreprises nationales. Ce scénario devrait ralentir la croissance économique et faire grimper l'inflation à court terme. Cependant, un rapport récent de la Réserve fédérale de San Francisco, intitulé What Can History Tell Us About Tariff Shocks?, remet en question ce point de vue de longue date. L'analyse soutient que des droits de douane plus élevés pourraient en réalité réduire l'inflation, bien qu'ils puissent également entraîner une augmentation du chômage.

Les auteurs Regis Barnichon et Aayush Singh expliquent : “Notre étude des données historiques suggère que les hausses significatives des droits de douane en 2025 pourraient faire grimper le chômage, mais pourraient aussi contribuer à faire baisser l'inflation.”

De nombreux experts avaient prédit des conséquences économiques négatives suite à la décision du président Trump d'augmenter le taux moyen des droits de douane américains à 15 % — un niveau inédit depuis 1935, selon le Yale Budget Lab. Si les conclusions de la Fed de San Francisco se confirment, il pourrait y avoir moins de raisons de craindre que les droits de douane alimentent nécessairement l'inflation.

Le rôle de l'incertitude dans les résultats économiques

L'argument central du rapport est que les hausses de droits de douane créent de l'incertitude économique, ce qui peut avoir un effet déflationniste. Les auteurs soulignent que la croyance commune — selon laquelle les droits de douane font toujours grimper l'inflation — néglige l'impact de l'incertitude sur l'économie.

Ils écrivent : “Les chocs tarifaires coïncident souvent avec des périodes d'incertitude accrue, ce qui tend à affaiblir la confiance des consommateurs et des investisseurs, réduisant ainsi l'activité économique et exerçant une pression à la baisse sur l'inflation.”

Le rapport suggère également que les droits de douane peuvent entraîner une baisse de la valeur des actifs, ce qui affaiblit davantage la demande, fait monter le chômage et contribue à une inflation plus faible.

Preuves historiques des effets déflationnistes

Barnichon et Singh ont examiné les données économiques de 1870 à 1913 et des années entre la Première et la Seconde Guerre mondiale — des périodes marquées par d'importants changements tarifaires. Leurs recherches ont révélé une forte relation inverse entre les hausses de droits de douane et les taux d'inflation. Plus précisément, ils ont constaté qu'une augmentation d'un point de pourcentage des droits de douane était associée à une baisse de 0,6 point de pourcentage de l'inflation.

Différences modernes et contexte économique

Cependant, les auteurs avertissent que l'économie américaine a radicalement changé depuis le début du XXe siècle. “Aujourd'hui, les intrants importés représentent une part plus importante de la production, ce qui pourrait signifier que les hausses de droits de douane sont plus susceptibles de faire grimper l'inflation qu'auparavant”, notent-ils.

Pour situer, les importations américaines en 2024 — avant les nouveaux droits de douane — s'élevaient à environ 3 200 milliards de dollars. En comparaison, les importations en 1929, juste avant que le Smoot-Hawley Tariff Act n'augmente les droits à environ 20 %, n'étaient que de 4,4 milliards de dollars.

“Étant donné à quel point l'économie a évolué au cours du siècle dernier, les schémas historiques ne prédisent peut-être pas entièrement ce qui se passera aujourd'hui”, ajoutent Barnichon et Singh. La dernière fois que les droits de douane étaient aussi élevés, c'était pendant la Grande Dépression, lorsque le chômage a grimpé à 25 % et le PIB a chuté de près de 30 %.

Cet article a été publié pour la première fois sur Fortune.com.