L'USD s'approche de sa moyenne mobile à 200 jours tandis que l'indice du dollar se renforce – BBH

Le dollar américain gagne du terrain face aux devises mondiales

Le dollar américain (USD) s’est renforcé face à la plupart des principales devises, l’indice Dollar Index (DXY) se rapprochant de sa moyenne mobile sur 200 jours, un point de résistance clé. Si le DXY franchit ce niveau, un mouvement haussier supplémentaire pourrait s’ensuivre. Néanmoins, les différences de politique monétaire suggèrent que toute poussée du USD motivée par des facteurs techniques devrait rester modérée et de courte durée. Les données récentes correspondent aux prévisions des Fed funds futures, qui anticipent actuellement une réduction totale de 50 points de base des taux d’ici 2026, selon les analystes FX de BBH.

Potentiel de renforcement prolongé du USD grâce à la productivité liée à l’IA

Le rapport ADP sur l’emploi privé pour décembre a été inférieur aux attentes, affichant une hausse de 41 000 emplois contre 50 000 prévus et une baisse de 32 000 en novembre. La majorité de ces gains a été concentrée dans le secteur non cyclique de l’éducation et des services de santé, qui a ajouté 39 000 postes. Historiquement, lorsque la croissance de l’emploi est menée par des secteurs non cycliques, cela signale souvent un ralentissement imminent du marché du travail. Cette tendance a été confirmée par le rapport JOLTS de novembre, qui a indiqué une baisse continue de la demande de main-d’œuvre, les embauches et les offres d’emploi ayant atteint leur plus bas niveau de l’année écoulée.

L’indice ISM des services pour décembre continue de refléter une activité soutenue dans le secteur tertiaire, même si les pressions inflationnistes se sont atténuées. L’indice principal s’est établi à 54,4, dépassant l’estimation consensuelle de 52,2 et en hausse par rapport aux 52,6 de novembre. Fait notable, les nouvelles commandes ont grimpé à 57,9 — leur plus haut niveau depuis septembre 2022 — tandis que l’emploi est reparti à la hausse pour la première fois depuis mai 2025. Par ailleurs, l’indice des prix payés a chuté à 64,3, son plus bas niveau depuis neuf mois, contre 65,4 en novembre.

Les analystes soulignent qu’une hausse de la productivité portée par l’intelligence artificielle pourrait représenter un facteur haussier majeur pour le USD. Une productivité accrue permettrait à la Federal Reserve de maintenir une politique monétaire plus stricte sur une période prolongée. L’augmentation de la productivité renforce le taux de croissance potentiel de l’économie, permettant une expansion plus vigoureuse sans alimenter l’inflation. Aujourd’hui, les États-Unis doivent publier les chiffres de la productivité non agricole du troisième trimestre (prévu à 13h30 à Londres, 8h30 à New York). Les attentes tablent sur une productivité (mesurée en PIB par heure travaillée) atteignant 5,0 % SAAR, contre 3,3 % au deuxième trimestre — bien au-dessus de la moyenne annuelle de 2,1 % depuis la Seconde Guerre mondiale.