Le milliardaire Mike Novogratz révèle la seule façon d'empêcher les entreprises Bitcoin comme Strategy de faire faillite

Le PDG de Galaxy Digital, Mike Novogratz, a déclaré que le modèle d'entreprise de trésorerie Bitcoin et Ethereum a atteint un point de rupture critique, et que les sociétés ayant adopté cette structure doivent désormais choisir entre « se transformer ou disparaître lentement ».

Lors d’un podcast avec l’investisseur et ancien responsable de l’administration Trump Anthony Scaramucci, Mike Novogratz a soutenu que le simple fait de détenir des actifs crypto n'est plus un modèle d'affaires viable. Selon Novogratz, à quelques exceptions près comme Strategy et BitMine, les entreprises de trésorerie doivent se transformer en sociétés proposant de véritables produits et services.

Novogratz a déclaré : « Détenir uniquement l’actif sous-jacent ne crée pas de valeur pour les actionnaires. La direction doit transformer ces structures en véritables entreprises. »

Selon la situation actuelle, environ 40 % des sociétés de trésorerie Bitcoin s’échangent en dessous de la valeur nette (NAV) de leurs actifs crypto. De plus, plus de 60 % de ces entreprises ont acheté du Bitcoin à des prix significativement supérieurs aux taux du marché actuel.

Une stagnation similaire se produit également du côté d’Ethereum. Novogratz a noté que les achats sur le marché se sont en grande partie arrêtés, et que la seule grande entreprise continuant des achats réguliers est BitMine, qui a accumulé plus de 50 % des ETH de l’écosystème de trésorerie Ethereum de 21 milliards de dollars.

Novogratz a admis avoir lui aussi été pris dans l'engouement. « Nous avons tous été emportés par le trading de la hype à un moment donné », a déclaré Novogratz, ajoutant que la prime NAV ne fonctionne plus et que presque la moitié de l’ensemble du secteur de la trésorerie Bitcoin s’échange avec une décote. Selon ce célèbre investisseur, la raison fondamentale est structurelle : grâce aux ETF Bitcoin et Ethereum, les investisseurs peuvent désormais accéder directement à l’actif et n’ont plus à payer de prime pour les actions de trésorerie.

Novogratz a noté que la stratégie de trésorerie de Strategy, lancée en août 2020, a entraîné une multiplication par dix du prix de l’action, mais que ce succès est resté largement inégalé.

« Sur 50 entreprises, seulement trois ont réellement réussi à s’extraire de ce modèle. Les autres doivent se sortir de leur propre impasse », a-t-il déclaré. Même les actions de Strategy ont chuté de plus de 50 % au cours des six derniers mois, ce qui témoigne d’une pression croissante sur le modèle.

Lorsqu’on lui a demandé ce qu’il ferait s’il dirigeait une entreprise de trésorerie en difficulté, Novogratz a répondu que la première étape serait de racheter les actions décotées pour réduire l’écart entre la NAV et le cours de l’action. Cependant, il a précisé que la véritable solution serait de développer un nouveau modèle d'affaires basé sur les ressources humaines et les actifs existants de l’entreprise.

Selon Novogratz, qui déclare : « Si vous détenez du Bitcoin, de l’Ethereum ou du Solana, vous pouvez utiliser ce capital pour lancer une néobanque, vous pouvez créer un véritable produit », la simple histoire de « détenir de la crypto » n’est plus une stratégie commercialisable.