La volonté de Trump de poursuivre Powell risque de brouiller l’interprétation des signaux de la Fed

101 finance2026/01/16 15:38

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Par:101 finance

(Bloomberg) — La dernière offensive de l’administration Trump contre la Réserve fédérale a renforcé les attentes selon lesquelles Jerome Powell resterait au Conseil des gouverneurs après la fin de son mandat de président en mai — créant ainsi l’apparence d’un centre d’influence rival au sein de la banque centrale la plus puissante du monde, même si Powell n’en a pas la volonté.

Ce scénario inhabituel a pris de l’ampleur après que le Département de la Justice a signifié la semaine dernière des assignations à comparaître devant un grand jury à la Fed, une mesure sans précédent largement perçue comme une escalade dans les tentatives du président Donald Trump d’influencer la politique monétaire.

Il est loin d’être clair comment le processus judiciaire se déroulera et quelle décision Powell prendra finalement quant à son avenir. Ceux qui connaissent Powell affirment que s’il reste, ce serait uniquement pour protéger l’institution et qu’il n’aurait aucun intérêt à jouer un rôle de président fantôme de la Fed.

Mais si ce développement juridique pousse effectivement Powell à rester, cela bouleverserait les plans déclarés de Trump de remplir le conseil d’officiels soutenant ses appels à des baisses marquées des taux d’intérêt. Cela pourrait également créer un contrepoids puissant au sein de la Fed face à celui que Trump choisirait comme prochain président de la Fed.

Photographe : Al Drago/Bloomberg

Les partisans de Powell et les opposants à Trump pourraient applaudir ce résultat. Mais les analystes estiment qu’une telle issue pourrait troubler les investisseurs, rendant difficile l’identification du décideur dominant et de la direction des taux.

« Cela créerait vraiment, potentiellement, une dynamique de type “deux papes”, où les marchés financiers et le public pourraient être un peu confus quant à qui est aux commandes », a déclaré Loretta Mester, ancienne présidente de la Fed de Cleveland.

Bien que Powell n’ait montré aucun signe qu’il souhaite assumer un tel rôle, le simple fait qu’un ancien président de la Fed reste au conseil — en particulier avec le poids de l’expérience de Powell et de son engagement à défendre l’institution — serait inévitablement perçu comme une voix alternative, a déclaré Antulio Bomfim, responsable de la macro mondiale chez Northern Trust Asset Management et ancien conseiller de Powell.

« Le connaissant, il n’aspirerait pas à être un président fantôme de la Fed », a déclaré Bomfim. « Mais en même temps, ce n’est pas sous son contrôle non plus. »

Powell réagit

Powell est resté longtemps évasif sur ses intentions, mais la plupart des observateurs de la Fed s’attendaient à ce qu’il quitte la banque centrale en mai. Cette perspective a cependant été bouleversée par l’annonce cette semaine des assignations.

Dans une déclaration écrite et vidéo très inhabituelle publiée le 11 janvier, Powell a indiqué que les assignations étaient liées à son témoignage devant le Congrès en juin concernant les rénovations en cours du siège de la Fed. Dans une réplique cinglante, il a également affirmé que cette initiative « devait être perçue dans le contexte plus large des menaces et pressions continues de l’administration ».

« La menace de poursuites pénales est une conséquence du fait que la Réserve fédérale fixe les taux d’intérêt selon notre meilleure évaluation de ce qui sert le public, plutôt que de suivre les préférences du président », a déclaré Powell.

C’est cette riposte ferme qui a alimenté les spéculations selon lesquelles Powell resterait au conseil.

Powell a pris la tête de la Fed en 2018, après avoir été nommé par Trump. Son mandat de gouverneur de la Fed ne s’achève pas avant janvier 2028. Le président, quant à lui, a déclaré qu’il avait déjà choisi son candidat pour remplacer Powell à la présidence, mais n’a pas révélé de qui il s’agissait. Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, fait figure de favori, tout comme l’ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh.

Pour sa part, Hassett a de nouveau promis vendredi d’assurer l’indépendance de la Fed s’il obtient le poste, jugeant cela essentiel à la stabilité de l’économie.

Un scénario probable est que le FOMC chercherait à coopérer avec la personne nommée à la présidence, mais cela pourrait changer, a estimé Steven Kamin, senior fellow à l’American Enterprise Institute et ancien directeur de division à la Fed.

« On peut imaginer que si le nouveau président s’avérait suffisamment clivant, une coalition de membres du FOMC pourrait finir par se rallier à Powell », a-t-il déclaré.

Les réactions aux assignations menacent également les plans de succession de Trump pour Powell. Le sénateur Thom Tillis, un républicain clé au sein de la commission bancaire qui examine les candidats à la Fed, a promis de s’opposer à toute nomination de Trump tant que l’affaire ne sera pas réglée.

Des responsables de l’administration et des alliés proches de Trump s’inquiètent également du fait que cette dernière escalade pourrait galvaniser nombre de membres actuels du conseil et de présidents régionaux de la Fed, selon des sources proches du dossier, compliquant la tâche du nouveau président pour imposer sa politique.

La mainmise de Trump

Pour l’instant, l’impact sur la politique monétaire est jugé limité. Le mois dernier, les responsables de la Fed ont abaissé leur taux d’intérêt de référence d’un quart de point pour la troisième fois consécutive, après avoir maintenu les taux stables pendant la majeure partie de 2025. Ce mois-ci, invoquant des signes de stabilisation du marché du travail américain, ils ont indiqué qu’ils devraient laisser les taux inchangés jusqu’à ce qu’ils disposent de plus de données sur l’inflation et l’emploi.

Si Powell choisit de rester au Conseil des gouverneurs, l’effet le plus immédiat serait de retarder le moment où Trump pourrait nommer une autre personne au conseil de sept membres.

Le président a évoqué la possibilité d’avoir la majorité au sein du conseil, qui détient le pouvoir de prendre des décisions clés concernant le personnel, la réglementation et d’autres aspects de l’organisation. Un vote majoritaire du conseil pourrait également servir à destituer les présidents des banques régionales de la Fed, qui ne sont pas nommés par le président.

« Si le FOMC rechigne à faire ce que veut le président désigné par Trump, et que les présidents régionaux font obstacle, alors le président Trump commencera-t-il à presser le Conseil des gouverneurs de destituer un ou plusieurs présidents ? » a déclaré David Wessel, directeur du Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy à la Brookings Institution à Washington.

Trump pourrait encore prendre Powell de vitesse s’il parvenait à destituer la gouverneure de la Fed Lisa Cook en raison d’accusations de fraude hypothécaire. Cela ouvrirait la voie à la révocation de tout gouverneur de la Fed, y compris Powell. La Cour suprême doit entendre les arguments dans cette affaire le 21 janvier.

—Avec l’aide d’Amara Omeokwe.

(Mise à jour avec le commentaire de Hassett au 14e paragraphe. Une version antérieure de cet article a corrigé l’orthographe de Bomfim.)

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